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Inversión de los Fondos de Pensiones en Chile

Inversión de los Fondos de Pensiones en Chile. Conference “Evolution of Pension Reforms: Bulgaria’s Experience and Regional Perspectives”, Sofía, Bulgaria, 16 y 17 de Febrero del 2005. Guillermo Arthur Errázuriz Presidente Federación Internacional de AFP Asociación Gremial de AFP - Chile.

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Inversión de los Fondos de Pensiones en Chile

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Presentation Transcript

  1. Inversión de los Fondos de Pensiones en Chile Conference “Evolution of Pension Reforms: Bulgaria’s Experience and Regional Perspectives”, Sofía, Bulgaria, 16 y 17 de Febrero del 2005 Guillermo Arthur Errázuriz Presidente Federación Internacional de AFP Asociación Gremial de AFP - Chile

  2. Temario • Resultados de las Inversiones de los Fondos de Pensiones Chilenos • Políticas y Regulación de las Inversiones de los Fondos de Pensiones • Multifondos • Comentarios Finales

  3. Resultados de las Inversiones de los Fondos de Pensiones Chilenos

  4. Evolución del Número de Afiliados Millones

  5. Evolución de los Fondos de Pensiones(En Millones de US $ de Diciembre 2004) Mill. US $ Tasa de cotización: 10% Remuneración Promedio: US $ 594

  6. Rentabilidad Real Anual de los Fondos de Pensiones % Rentabilidad Promedio Anual Acumulada jul. 81– dic. 04 4% *: Promedio ponderado multifondos

  7. Rentabilidad * (Valores Índice) Índice de *Nota: 40 años de trabajo Fuente: PrimAmérica Consultores.

  8. Tasas de Retorno Fondos de Pensiones vs. Benchmark “macro”

  9. Inversiones de los Fondos de Pensiones (Como % del Fondo de Pensiones diciembre de 2004) MM US$ 60.798,51 Dep.y Bonos 21,88% L. H. 6,76% B.R. (I.N.P.) 4,93% Banco Central 12,55% Acciones Bcarias 1,04% I. Tesorería 1,19% Estado 18,67% Bancario 29,68% Extranjero 27,24% Empresas 24,41% Rta. Variable 24,86% Fdos. Inv. 2,66% Bonos. 7,05% Acciones 14,70% Rta. Fija 2,38%

  10. Participación en el Mercado de Capitales Bonos de Empresas Acciones

  11. Participación en el Mercado de Capitales Letras y Bonos Bancarios Stock de Viviendas Financiadas con LHF

  12. Políticas y Regulación de las Inversiones de los Fondos de Pensiones

  13. Políticas y Regulación de las Inversiones de los Fondos de Pensiones • Las administradoras tiene libertad para decidir las inversiones pero dentro de un marco regulatorio estricto. • El objetivo de la regulación de las inversiones es invertir los fondos con una adecuada seguridad y rentabilidad.

  14. Regulaciones de las Inversiones de los Fondos de Pensiones - - -

  15. Argumentos a favor y en contra del modelo de regulación de inversiones usado en Chile • Argumentos a favor: • Promueve una gestión responsable de los fondos y facilita la supervisión. • Los límites de inversión han ayudado a reducir el riesgo de conflictos de interés entre los partícipes y las administradoras. • Los límites podrían haber ayudado (en algunos casos) a reducir la variabilidad de los retornos acumulados. • La existencia de un conjunto detallado de regulaciones podría haber ayudado a aumentar la confianza del público en el nuevo sistema de capitalización. • Los retornos obtenidos por los fondos de pensiones han sido altos.

  16. Argumentos a favor y en contra del modelo de regulación de inversiones usado en Chile • Argumentos en contra: • Una regulación más flexible podría haber mejorado la rentabilidad. • La regulación en el pasado (antes de los Multifondos) ha llevado a portfolios poco diferenciados (“efecto manada”). • Existe riesgo de “manipulación” de la regulación con el objeto de promover objetivos distintos a los del sistema de pensiones.

  17. Argumentos a favor y en contra del modelo de regulación de inversiones usado en Chile • Conclusiones: • Se justificaría una regulación estricta al comienzo del sistema pero que se vaya liberalizando gradualmente en el tiempo. • La regulación nunca debe impedir una adecuada diversificación de los fondos. • La regulación no debe ser usada para dirigir las inversiones hacia ningún sector o instrumento en particular.

  18. MultifondosSistema de AFP - Chile

  19. Participación por Tipo de Fondo(como porcentaje sobre el total) US $ 60.798,51 millones * * diciembre 2004

  20. MultifondosLímites de inversión máximos y mínimos en instrumentos de renta variable

  21. Total de Afiliados al Sistema de AFP Según Fondo de Pensiones* (que optaron + asignados) * Noviembre 2004

  22. MultifondosInversión en instrumentos de renta variable(Diciembre de 2004)

  23. Resultados de los Multifondos • Rentabilidad Real (Promedio de todas las AFP*) • 2004Sept.02 – Dic.04 • Fondo A12,86%17,85% • Fondo B10,26%11,47% • Fondo C 8,86%8,30% • Fondo D6,80%6,62% • Fondo E5,44%3,39% Promedio Anual Fuente: SAFP; *Rentabilidad real (descontada la inflación)

  24. Comentarios Finales • La gestión de los Fondos de Pensiones ha sido exitosa en Chile. • El modelo regulatorio hasta la fecha se ha aplicado en forma eficiente. • La experiencia Chilena sugiere que es importante moverse gradualmente desde más a menos regulación a medida que el sistema de pensiones madura y el mercado de capitales se desarrolla. • Mayor diversificación de los fondos de pensiones: mejora la combinación de riesgo-retorno de los portfolios.

  25. Inversión de los Fondos de Pensiones en Chile Conference “Evolution of Pension Reforms: Bulgaria’s Experience and Regional Perspectives”, Sofía, Bulgaria, 16 y 17 de Febrero del 2005 Guillermo Arthur Errázuriz Presidente Federación Internacional de AFP Asociación Gremial de AFP - Chile

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