Ruolo e definizione di capitale

1. Sapienza Università di Roma Ruolo e definizione di capitale La proprietà intellettuale del presente materiale è della prof. Leone Paola

2. Come affermato sia dal mondo accademico che dal mondo finanziario, il business della banca è la gestione del rischio. Tali rischi influenzano l’entità e la variabilità dei risultati economici attesi e del valore economico del patrimonio netto. E’ necessario pertanto individuare tali rischi, misurarli e gestirli in modo tale da ottimizzare la performance aziendale sulla base del profilo rischio/rendimento prescelto. Questo nuovo modello di ‘fare banca’ focalizzato sui rischi ha prodotto lo sviluppo di nuovi competenze, l’introduzione di nuove strutture organizzative, l’adozione e la progettazione di nuovi processi gestionali ed amministrativi (creazione di comitati di ALM, introduzione di apposite unità di RM, ridefinizione dei compiti del controllo di gestione…), ma ha soprattutto portato a definire in maniera chiara quale sia il ruolo del capitale all’interno delle istituzioni finanziarie. Ruolo e definizione di “capitale” Il business della banca moderna

3. Un secondo carattere distintivo delle istituzioni finanziarie rispetto alle aziende industriali è rappresentato dal ruolo che gioca il livello di indebitamento. In tali imprese, il valore per gli azionisti viene generalmente creato mediante i processi di core business ottimizzando la struttura finanziaria in relazione ai volumi gestiti. Quantità aggiuntive di capitale di debito vengono raccolte a costi sempre crescenti fino a diventare più costose dello stesso patrimonio per effetto dell’incremento del leverage . Tale meccanismo porta alla definizione di una struttura finanziaria ottimale che minimizza il costo medio del capitale e massimizza il valore dell’azienda. In una banca: il capitale di debito non rappresenta capitale di finanziamento ma capitale di funzionamento (materia prima del processo produttivo); è possibile raccogliere qualsiasi ammontare desiderato a costi comunque inferiori al costo del capital proprio. Pertanto, non c’è nessun incentivo a ridurre il livello di levarage e la teoria della struttura finanziaria ottimale non è applicabile. Ruolo e definizione di “capitale” Il livello di indebitamento

4. La natura non finanziaria del capitale di debito per le banche La mancanza di incentivi economici a ridurre il livello di indebitamento La funzione della banca moderna di gestione e trasformazione dei rischi Portano a definire il ruolo del capitale come risorsa patrimoniale destinata all’assorbimento delle perdite inattese derivanti dalla gestione, oltre ad assolvere alla funzione di risorsa per lo sviluppo Il patrimonio è necessario in quanto serve a garantire la stabilità e l’efficienza della banca e dell’intero sistema nel tempo. Ruolo e definizione di “capitale” Il ruolo del capitale

5. L’importanza del capitale proprio nella gestione bancaria è stata evidenziata anche dalle autorità di vigilanza che hanno introdotto misure che impongono alle banche la detenzione di un livello minimo di capitale per fronteggiare i rischi dell’attività di intermediazione. Nel corso degli anni ottanta le autorità di vigilanza, in quasi tutti i principali paesi, hanno progressivamente abbandonato i tradizionali strumenti “strutturali” di controllo (separazione fra attività a breve e a lungo termine, vincoli agli impieghi, sistema autorizzativo) a favore di quelli di tipo “prudenziale”. Al capitale proprio è assegnato il compito di assorbire i rischi assunti dell’attività bancaria e quindi diminuire la probabilità che le eventuali perdite possano ridurre il valore delle attività al di sotto di quello delle passività ponendo la banca in condizioni di insolvenza. È proprio ad un livello “adeguato” di capitale che le autorità di vigilanza hanno indirizzato la loro azione di controllo per garantire stabilita ed efficienza dell’intero sistema bancario e tale ‘adeguatezza’ è misurata rispetto ai rischi gestiti. Ruolo e definizione di “capitale” L’attegiamento della vigilanza

6. Ruolo e definizione di “capitale obiettivi della Gestione del capitale • gestione del capitale= gestione fisica • Garantire che la base patrimoniale sia coerente con il grado di rischio complessivamente assunto con i vincoli esogeni rappresentati dal coefficiente patrimoniale, con il rating obiettivo e con i piani di sviluppo aziendale • ottimizzare la composizione del patrimonio selezionando il mix di strumenti finanziari che consentono di minimizzare il costo del capitale, compatibilmente con i vincoli imposti dalle autorità monetarie • garantire che i fondi raccolti vengano investiti in modo adeguato • allocazione del capitale= gestione ideale ossia ideale attribuzione del capitale alle unità di business che siano in grado di remunerarlo al meglio

7. Per definire la dimensione occorre chiarire cosa si intende per capitale Nel definire e gestire il capitale di una banca bisogna tenere presenti ottiche differenti : Ruolo e definizione di “capitale” Definizioni di capitale: le diverse ottiche Book Value: è il patrimonio netto contabile così come esposto in bilancio secondo i nuovi principi contabili Contabilità Definizione di capitale utilizzata dalle Autorità di Vigilanza per la determinazione dei requisiti patrimoniali a fronte dei rischi. Vigilanza Risk Capital: l’ammontare di capitale adeguato per assorbire la massima perdita realizzabile dato un certo intervallo di confidenza in un determinato arco temporale Risk Management

8. Ruolo e definizione di “capitale” patrimonio di vigilanza Il tier 1 non deve essere inferiore al 50% del patrimonio complessivo [1]Per ogni elemento viene richiamato (nella misura in cui è possibile) le poste di riferimento degli schemi obbligatori di bilancio. [2] Nella voce sono ricompresi il capitale sociale , i sovrapprezzi di emissione e il Capitale sottoscritto e non versato con segno negativo [3] Si deve includere utili portati a nuovo [4] in tale voce va indicato l’importo di strumenti innovativi di capitale, quali le preference shares perpetue,non rimborsabili prima di dieci anni, con clausole di revisione di remunerazione non prima di 10 anni , con remunerazione legata alla corresponsione degli utili, non cumulabili, aventi altre caratteristiche peculiari. Essi sono computabili nel patrimonio di base, entro il limite del 15% del Tier 1; l’eventuale e eccedenza rispetto al suddetto limite viene imputato nel patrimonio supplementare. * In applicazione dei principi contabili internazionali per la redazione del bilancio relativamente alle seguenti voci: azioni rimborsabili, attività finanziarie disponibili per la vendita (saldo positivo incrementa il PS nella misura del 50%; saldo negativo viene integralmente dedotto dal patrimonio di base) impegno di acquisto a termine di propri strumenti patrimoniali; fair value option per variazioni del proprio merito creditizio

9. Ruolo e definizione di “capitale” patrimonio di vigilanza Due livelli: upper tier 2= Tier 2/tier1 max 100% lower tier 2 =Prestiti sub/tier1 max 50% [1] Le passività subordinate non devono eccedere la metà del patrimonio di base. In caso di mancanza di un piano di ammortamento, l’ammontare destinato a patrimonio viene dedotto di 1/5 ogni anno durante i 5 anni antecedenti alla data di rimborso. [2] Altri elementi positivi al netto delle deduzioni relative ad altre poste negative del patrimonio supplementare concorrono alla formazione dei mezzi propri nella misura non superiore all’1,25% delle attività di rischio ponderate del coefficiente di solvibilità. [3] Da desumere dalla sez.2 della parte B della Nota integrativa del Bilancio. [4] Tale aggregato è ammesso nei limiti del valore complessivo del patrimonio di base.

10. Ruolo e definizione di “capitale” patrimonio di vigilanza [1]Per ogni elemento viene richiamato (nella misura in cui è possibile) le poste di riferimento degli schemi obbligatori di bilancio. [2] Da desumere dalla sez. 3 della parte B della Nota integrativa. [3] Procedendo al calcolo del patrimonio di vigilanza sulla base delle voci di bilancio, si rileva una grandezza non perfettamente conciliabile con il calcolo previsto dalla disposizione della Vigilanza relativamente ai seguenti elementi: partecipazioni, di cui non si conosce la specie di titoli con valore superiore o inferiore al 10% del capitale dell’ente partecipato o le clausole di esclusione di doppia computabilità; prestiti subordinati o strumenti ibridi emessi non aventi i requisiti previsti ai fini dell’ammissione al Patrimonio di Vigilanza o sottoscritti ma emessi da enti del gruppo creditizio di appartenenza.

11. Ruolo e definizione di “capitale”Definizioni di capitale a confornto Patrimonio di vigilanza tier 1 core tier 1 Patrimonio netto Adeguatezza patrimoniale Misurazione del valore Prospettive del ottimizzazione debitore/regolatore rischio/rendimento Prospettive dell’azionista

12. Capitale a rischio E’ il capitale necessario alla copertura delle perdite inattese ed è pari a un multiplo della deviazione standard rispetto al valore medio atteso, dato il livello di confidenza prescelto Ruolo e definizione di “capitale”capitale a rischio

13. Ruolo e definizione di “capitale” capitale a rischio

14. Ruolo e definizione di “capitale”relazione tra capitale a rischio e patrimonio contabile Patrimonio di vigilanza tier 1 core tier 1 Patrimonio contabile misura basata su ipotesi valida in condizione di normalità dei mercati trascura i coefficienti patrimoniali CAR< P netto a vm assunzione di nuovo rischio o restituzione di capitale in eccesso ( dividendi o operazioni di buy back) CAR>P netto a vm eccesso di assunzione di rischio: diminuzione del rischio assunto o raccolta di nuovo capitale CAR=P netto a vm utilizzazione completa della capacità di assumere rischio

15. Ruolo e definizione di “capitale”relazione tra capitale a rischio e patrimonio di Vigilanza Patrimonio di vigilanza tier 1 core tier 1 Patrimonio contabile misura di capitale volta a coprire anche le perdite estreme CAR< PV una dotazione patrimoniale minima necessaria - poter proseguire svolgere una attività programmata - per sostenere le perdite connesse a condizioni di mercato anormali

16. Il capitale della banca deve essere in grado di assorbire le perdite inattese derivanti dalla gestione per il manifestarsi degli effetti dei rischi sopportati sia in condizioni di ‘normalità’, sia in presenza di eventi altamente improbabili dovuti al manifestarsi di gravi crisi di mercato, fallimento di importanti controparti, perdite derivanti da inefficienza dei controlli interni, crash informatici, frode… L’ALTA DIREZIONE : definisce la strategia complessiva in base alle informazioni sull’opportunità di mercato e sulla propensione al rischio dell’istituzione. max la redditività del capitale nel rispetto del vincolo (endogeno) del capitale disponibile ed (esogeno) coefficienti patrimoniali tenendo in considerazione i diversi tassi di crescita e di sviluppo dei segmenti di mercato (commercial banking, investment banking, asset management) dei diversi segmenti di clientela (retail , corporate istitutional) e delle diverse aree geografiche nelle quali opera la banca Ruolo e definizione di “capitale” Quanto capitale devono detenere le banche?

17. L’alta direzione : ottimizza la struttura finanziaria per minimizzare il costo dei fondi attraverso : l’ottimizzazione della composizione per strumenti del patrimonio di vigilanza minimizzazione del fabbisogno di capitale mediante il ricorso a strumenti innovativi (secutituzation, loan sale, contingent capital) RISK MANAGEMENT fornisce il grado di rischio rispetto alla strategia e la relativa compatibilità con il grado di propensione per il rischio della banca fornisce indicazioni operative sulle politiche gestionali di ottimizzazione del rischio Ruolo e definizione di “capitale” Quanto capitale devono detenere le banche?

18. Capitale economico tendenziale è il capitale volto a coprire tutti i rischi e a sostenere la crescita Copre i requisiti minimi patrimoniali; Copre i rischi non compresi nel pillar1 Fronteggia i rischi non quantificabili Sostiene le strategie di crescita Raggiunge e mantiene i livelli di rating obiettivo Ruolo e definizione di “capitale”quanto capitale?

19. Ruolo e definizione di “capitale” Quanto capitale devono detenere le banche ai fini ICAAP? Capitale interno capitale a rischio, ossia il fabbisogno di capitale relativo a un determinato rischio che la banca ritiene necessario per coprire le perdite eccedenti un dato livello atteso Capitale interno complessivo (capitale economico tendenziale) rappresenta la quantità massima di capitale che la banca mette a rischio, incluse le eventuali esigenze di carattere strategico. Esso esprime la propensione al rischio della banca declinata per categoria di rischio/linea operativa: ad esempio 80% rischio di credito; 10% rischio operativo; 5% rischio di mercato; 5% altri rischi misurabili del pillar2) Capitale complessivo l’insieme degli elementi patrimoniali che la banca può utilizzare a copertura di tutti i rischi ai quali è esposta + eventuali ulteriori fabbisogni di tipo strategico.

20. Quanto capitale? Capitale interno complessivo Ruolo e definizione di “capitale”quanto capitale? OPERATIVO E’ l’ammontare di capitale che limita il livello desiderato la PD della banca E’ il capitale necessario a coprire i rischi da cui derivano i profitti della banca Permette un miglior pricing degli asset e aiuta a comprendere chi crea valore e chi lo distrugge Concettualmente è simile al capitale regolamentare del primo pilastro ma richiede l’inclusione di tutti i rischi è un modello di portafoglio più realistico Include esigenze di capitale dovute a scelte strategiche MERCATO Capitale complessivo Capitale interno complessivo CREDITO + Secondo pilastro + CAPITALE ADDIZIONALE

21. Ruolo e definizione di “capitale” Quanto capitale devono detenere le banche ai fini ICAAP? • La valutazione dell’adeguatezza patrimoniale può essere scomponibili nelle seguenti fase: • individuazione dei rischi • misurazione e valutazione dei singoli rischi e del relativo capitale interno • misurazione del capitale interno complessivo • determinazione del capitale interno complessivo e riconciliazione con il patrimonio di vigilanza

22. Ruolo e definizione di “capitale”Quanto capitale devono detenere le banche ai fini ICAAP? Individuazione dei rischi: la view della Vigilanza nel II Pilastro… RISCHI DEL PRIMO PILASTRO RISCHIO DI CREDITO RISCHIO DI MERCATO RISCHIO OPERATIVO ALTRI RISCHI RISCHIO DI REPUTAZIONE RISCHIO STRATEGICO RISCHIO DI TASSO DI INTERESSE SUL BANKING BOOK RISCHIO DI CONCENTRAZIONE RISCHIO DERIVANTE DA CARTOLARIZZAZIONE RISCHIO DILIQUIDITA’ RISCHIO RESIDUO

23. Ruolo e definizione di “capitale” Quanto capitale devono detenere le banche ai fini ICAAP? Mappatura dei rischi per unità operativa della banca

24. Ruolo e definizione di “capitale” Quanto capitale devono detenere le banche ai fini ICAAP? • Ai fini della misurazione il quadro normativo definisce un sistema di regole modulari che tiene conto: • della diversità degli intermediari in termini di dimensione, complessità e caratteristiche (principio della proporzionalità); • della flessibilità di applicazione e contenimento degli oneri della regolamentazione attraverso l’accesso graduale, per ogni tipologia di rischio, a metodologie e processi più avanzati (criterio della gradualità)

25. Ruolo e definizione di “capitale” Quanto capitale devono detenere le banche ai fini ICAAP? • Il principio di proporzionalità si applica: • metodologie per la misurazione/valutazione dei rischi • trattamento delle correlazioni tra rischi e determinazione del capitale interno complessivo • tipologia e caratteristiche degli stress test utilizzati • articolazione organizzativa dei sistemi di controllo dei rischi

26. Misurazione/valutazione dei singoli rischi Ruolo e definizione di “capitale” Quanto capitale devono detenere le banche ai fini ICAAP? • Misurazione attuale; • Misurazione prospettica ERM: Valutazione del rischio • Principio della proporzionalità • (Criterio della gradualità

27. Ruolo e definizione di “capitale” Quanto capitale devono detenere le banche ai fini ICAAP? ERM Misurazione del capitale Interno/AGGREGAZIONE • Come aggregare i rischi/determinare il capitale complessivo? • La circolare 263 ammette la somma dei rischi, eventualmente corretta dai benefici di diversificazione

28. Stress testing Ruolo e definizione di “capitale” Quanto capitale devono detenere le banche ai fini ICAAP? • Per prove di stress testing s’intendono le tecniche quantitative e qualitative con le quali le banche valutano la propria vulnerabilità ad eventi eccezionali ma plausibili: essi si estrinsecano nel valutare gli effetti sui rischi della banca di eventi specifici o di movimenti congiunti di un insieme di variabili economico-finanziarie in ipotesi di scenari avversi • Occorre quindi utilizzare analisi di what if per valutare l’esposizione al rischio in circostanze avverse e il capitale interno necessario ed effettuare una verifica in particolare sugli effetti di non linearità nell’aggregazione dei rischi • Per le banche della classe 3 i stress test sono previsti per i rischi del Pillar 1 applicando metodologie semplificate • Per le banche della classe 2 le prove di stress sono basate su analisi di sensibilità • Per le banche della classe uno le prove si articolano mediante combinazione di analisi di sensibilità e di scenario.

29. Raccordo tra cap. interno e requisito Regolamentare Ruolo e definizione di “capitale” Quanto capitale devono detenere le banche ai fini ICAAP? Individuazione della dotazione ottima Ottimizzazione della composizione • Capitale • complessivo • Patrimonio • di Vigilanza Altri Fabbisogni • building block • aggregazione con correlazione • Requisiti • minimi • Rischi 2 • pilastro • Capitale • interno • Rischi 1 • pilastro Capitale interno Capitale interno complessivo Capitale assorbito Capitale disponibile

30. Ruolo e definizione di “capitale quale composizione del capitale? • Il problema dell’ottimizzazione della struttura finanziaria si pone: • prevalentemente in termini di scelta del rapporto di leva finanziaria ottimale, ossia del rapporto tra debiti finanziari e capitale proprio • tale scelta è vincolata dalle regole imposte dagli organi di vigilanza e deve fondarsi su • un criterio di minimizzazione del costo medio • su fattori di natura strategica

31. Ruolo e definizione di “capitale quale composizione delcapitale • I benefici relativi agli strumenti innovativi di patrimonializzazione sono: • riduzione del costo del denaro • ampliamento della base patrimoniale senza ampliamento del diritto di voto degli azionisti • maggiore flessibilità della banca per un possibile conseguimento del livello di standing creditizio • diversificazione delle forme di raccolta

32. Ruolo e definizione di “capitale l’obiettivo della composizione del capitale nel progetto di Basilea 3 • Nell’ assumere l’obiettivo di una sana e prudente gestione della banca le caratteristiche tecniche del capitale devono essere però ben individuate ed identificate al fine di rafforzare la valenza patrimoniale del capitale e quindi la possibilità di impiegarlo per far fronte alle perdite della gestione corrente della banca. • Uno degli obiettivi della proposta del framework di Basilea 3 è, pertanto, di rafforzare la qualità, la coerenza e la trasparenza in termini di composizione per classe di patrimonio offerti dai diversi strumenti finanziari ammessi nel computo del patrimonio di vigilanza nell’intento di avere un buffer di elevata qualità adeguato alla copertura dei rischi

33. Ruolo e definizione di “capitale l’obiettivo della composizione nel progetto di Basilea 3 • Le CRITICITA’ di BASILEA 2 • le caratteristiche qualitative di alcuni strumenti del tier 2 e del tier3 consentono di utilizzare le somme raccolte per far fronte alle perdite solo in caso di default della banca. Al manifestarsi delle perdite di funzionamento si sospende solo la remunerazione. Ne consegue che tali strumenti non sono in grado di assorbire le perdite on going concern basis e, quindi, di permettere la continuazione della operatività della banca • Le regole di patrimonializzazione si applicano limitatamente sul mix tra tier1 e tier 2 e non incidono sulla dimensione e composizione del patrimonio netto • l’incorporazione dell’accordo di Basilea nelle legislazioni nazionali con appositi provvedimenti delle autorità competenti non risulta omogeneo fra i vari paesi in merito alla computabilità degli strumenti innovativi • la trasparenza è scarsa

34. Ruolo e definizione di “capitalobiettivi della l’obiettivo della composizione del capitale nel progetto di Basilea 3 • Gli elementi chiave della proposta,in merito alla composizione del patrimonio, sono: • la qualità e la dimensione del capitale netto saranno significativamente migliorati nel tier 1 • sarà rafforzata la componente patrimoniale negli elementi distintivi degli strumenti ammessi nel patrimonio di vigilanza • semplificazioni sono previste negli strumenti componenti il tier 2 • viene eliminata la classe di patrimonio tier 3 • la disclosure sugli elementi distintivi degli strumenti del capitale sarà migliorata attraverso anche la riconciliazione con le poste di bilancio • vengono eliminati le soglie relativamente ai valori configurabili fra le varie classi ed indicata la dimensione minima del tier 1 e dell’ammontare del capitale complessivo richiesto rispetto all’ativo ponderato

35. Ruolo e definizione di “capital la composizione del capitale • Gli elementi distintivi utili per una classificazione dei diversi strumenti di patrimonializzazione in entrambi i framework sono: • durata • grado di subordinazione in caso di crisi • tipologia di remunerazione • capacità di assorbire le perdite • cumulabilità della remuinerazione

36. Ruolo e definizione di “capitale” composizione del capitale nel progetto di Basilea 3 • In merito alla durata all’eventuale rimborso anticipato e alla copertura delle perdite il framework di Basilea 2 prevede la copertura delle perdite correnti della banca per i prestiti irredimibili e per i prestiti subordinati destinati alla copertura del rischio di mercato mentre tale possibilità non viene prevista per i prestiti del tier 2. Nei primi due casi si applica la clausola lock in in forza della quale la remunerazione e il rimborso dei prestiti sono sospesi nell’ipotesi che il patrimonio della banca scenda al di sotto dei requisiti patrimoniali minimi previsti dalla normativa. • Nella nuova proposta si discute se attivare clausole di lock in o restringere i casi di esercizio della call option per evitare rimborsi anticipati durante i periodi di stress ed impedire, come è avvenuto durante l’attuale crisi, comportamenti inadeguati delle banche volti ad esercitare la call option sugli strumenti innovativi sotto lapressione degli investitori e nel timore di un’ulteriore reazione negativa del mercato.

37. Ruolo e definizione di “capitale” definizione di capitale a confronto

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40. Ruolo e definizione di “capitale” definizione di capitale a confronto