Manejo de Deuda P blica en Centroam rica

1. Manejo de Deuda Pública en Centroamérica Lecciones aprendidas, desafíos pendientes y oportunidades

2. Perspectiva histórica Acuerdo Monetario Centroamericano, 1964 La estrategia de mercado de capitales del BID, 1994 Armonización de la compensación y liquidación de títulos valores para garantizar su transacción entre las 9 Bolsas de Valores de la región, integrando además sus sistemas de información. Bajísimos volúmenes de transacciones con títulos privados Marcada concentración de operaciones con títulos de deuda pública. La gestión de la deuda pública, 1999 Concentración de la atención en el manejo de la deuda externa Fuertes debilidades en la gestión de deuda interna: Manejo ad hoc y particular a cada país Corto plazo y elevados costos financieros Financiada por entes públicos, sin participación de inversores privados Descordinación entre títulos públicos y letras del Banco Central (BC)

3. Lecciones aprendidas Desarrollar el mercado secundario (liquidez) de títulos de deuda pública garantizar préstamos de dinero (repos) en operaciones de manejo de liquidez de instituciones financieras referenciar la política monetaria con operaciones en el mercado abierto aumentar la liquidez de instrumentos de largo plazo como las inversiones en valores privados Profesionalizar el manejo de la deuda interna en base a mejores prácticas internacionales financiamiento del gobierno en el mercado doméstico ampliar la base de inversionista en títulos del gobierno extender la curva de rendimientos de estos títulos

4. Acciones en desarrollar el mercado secundario 2001: Entrenamiento (workshops) sobre mejores prácticas documento de recomendaciones generales, pero la gran diversidad de situaciones requiere planes específicos. Serias debilidades en infraestructura de pagos, custodia y resolución de conflictos, y obstáculos legales y regulatorias para la integración menores resultados en centralizar la información de deuda y en lograr involucrar al sector privado (grupos financieros) en el proceso 2003: Sistema de Pagos de alto valor / compensaciones implantación de sistema que cumple estándares internacionales potencial instrumento para la gestión de liquidez del sistema y la supervisión de transacciones transnacionales y off-shore 2006: Mercados de dinero e interbancarios en CA (en progreso) obstáculos legales, regulatorios, institucionales y operativos ... para luego definir un plan de trabajo con acciones específicas. Estrecha coordinación con el SECMCA; pero problemas de seguimiento porque no se percibe como inversión, financiamiento con grants.

5. Acciones en la mejora de gestión de deuda El desarrollo y la intervención gradual en mercados de dinero e interbancario requerirá: Crear/fortalecer funciones de middle office Formulación de la estrategia/objetivos Proteger liquidez y el acceso al mercado del Gobierno para asegurar su financiamiento prudente y costo-efectivo Mantener un bajo costo de servicio de la deuda en el tiempo, sujeto a parámetros de riesgo aceptables Manejo de riesgos Frecuencia y plazos de emisiones en función de CaR (costo-en-riesgo) Involucrar instituciones financieras de la región en generar oferta y demanda de títulos de deuda de manera continua Eliminar gradualmente el impacto del manejo del déficit quasi-fiscal a través de emisiones del BC Subastas únicas de Hacienda, capitalización del BC Manejo de la política monetaria en operaciones de mercado abierto Los apoyos recientes del BID Marco legal, supervisión e institucional (GU, NI) Seguimiento/estadísticas de deuda (Back office: HO, NI) Avances importantes en gestión de deuda en CR, ES, PN

6. Retos pendientes La integración de facto en los mercados financieros de la región (grupos financieros) requerirá implantación rápida del sistema de pagos regional de alto valor. Desarrollar e integrar un mercado de dinero regional a través de: facilidades de recompra de títulos públicos alianzas estratégicas con principales instituciones financieras de la región para actuar como creadoras de mercado. Sostener los esfuerzos de profesionalización en la gestión de deuda pública.

7. Oportunidades de apoyo del BID Objetivo. Estructurar un portafolio de deuda pública robusto y equilibrado: Asegurando el acceso al financiamiento minimizando su costo en función de un buen manejo de riesgos. Participación de una base amplia de inversionistas. Facilidad Sectorial (rápida preparación): Componente 1: fortalecer las funciones de middle office en las Oficinas de Deuda (experiencia adquirida en México): Necesidades de softwares y reorganización de las bases de datos en función de la estrategia y las condiciones particulares del país. Componente 2: Implantación efectiva del Sistema de Pagos de alto valor / compensación Componente 3: Concretar las acciones previstas en los Planes de Trabajo asociados al desarrollo de mercados de dinero e interbancario (en preparación).