الباب الرابع التحليل المالي وتقدير ربحية المشروع

1. الباب الرابعالتحليل الماليوتقدير ربحية المشروع

2. القوائم المالية هنالك 3 استخدامات رئيسية للقوائم المالية: • كادوات اساسية للتحليل والمحاسبة المالية • للتعبيرعن الوضع الحالي و المستقبلي • لاستنتاج البيانات اللازمة لاجراء التقييم الاقتصادي للمشروع

3. التحليل المالي يستند الى 3 قوائم : • الميزانية العمومية • بيان التدفق المالي(بيان الموارد والاستخدامات) • بيان الدخل( كشف الارباح و الخسائر )

4. اولا: الميزانية العمومية • تستخدم للوقوف على الوضع المالي للاصول و الخصوم عند لحظة معينة • بالنسبة للمشروعات فالهدف :معرفة ما سيكون عليه الوضع بعد فترة معينة (اي رسم صورة مالية مستقبلية ) • معادلتها: • الاصول = الخصوم + حقوق الملكية

5. مكونات الميزانية العمومية • اولا :الأصول : • الأصول الجارية : النقدية وما يمكن تحويله الى نقد (مثل المخزون السلعي وحسابات المدينين ) • الأصول الثابتة :الاراضي و المعدات والمباني الثابتة ... • الأصول الاخرى : الأصول المعنوية كبراءات الاختراع ومصاريف التأسيس

6. مكونات الميزانية العمومية • ثانيا :الخصوم : • الخصوم الجارية : • الإلتزمات التي يجب أن تسدد خلال عام • الخصوم طويلة الأجل: • الإلتزمات التي يجب أن تسدد خلال فترة تزيد عن عام

7. مكونات الميزانية العمومية • ثالثا : حقوق الملكية : • استحقاقات اصحاب المشروع من الاصول : ( اي الرصيد المتبقي بعد خصم جميع الخصوم )

8. ثانيا : بيان التدفق المالي • يوضح حركة النقود الداخلة والخارجة من المشروع • رصد لحركة التدفقات المالية من والى المشروع ( من اين جاءت واين استخدمت ) خلال فترة زمنية معينة • معادلته : • الزيادة ( النقص) في النقدية = اجمالي الموارد – اجمالي الاستخدامات

9. بيان التدفق المالي التدفقات الداخلة (الموارد ) : • مصادر التمويل مثل : • حقوق الملكية • القروض • الحسابات المدينة • التسهيلات الائتمانية من الموردين • عائد المبيعات • الاستثمارات • الاعانات • القيمة المتبقية

10. بيان التدفق المالي • التدفقات الخارجة(الاستخدامات): • الاصول الثابتة • تكاليف التشغيل • تسديد الديون • الفوائد على القروض • الضرائب • الارباح الموزعة

11. ثالثا : بيان الدخل (الارباح و الخسائر) • يوضح الى أي مدى سينجح المشروع في تحقيق هدف الربح ؟ • المعادلة : • صافي الربح =عائد المبيعات + عوائد اخرى – تكلفة البضاعة – المصروفات الادارية و البيعية – الفوائد – الضرائب

12. الباب الرابع : التحليل المالي الفصل الثاني تحليل النسب المالية

13. تحليل النسب المالية • الهدفتوضيح العلاقةبين البنود المختلفة للتعرف على بعض المؤشرات المالية التي تعكس: • السيولة و الجدارة الائتمانية Liquidity and Creditworthiness • الربحيةProfitability • الكفاءة ( الفعالية )Efficiency

14. محاذيراستخدام النسب المالية • دقتها تعتمد على دقة القوائم • اختيارها يعتمد على مقدرة و خبرة المحلل • لامعنى لها اذا لم تتم مقارنتها بمعادلات قياسية مقبولة • صعوبة حسابها بسبب : • اختلاف التعاريف و المصطلحات • شحة البيانات المتاحة • اختلاف النظم المحاسبية

15. استخدام النسب المالية يمر بثلاث مراحل : اولا: اختيار النسب التي تلائم الهدف ثانيا: مقارنة النسب المحسوبة بمعدلات قياسية ثالثا : تحليل النتائج و تفسيرها

16. اولا :نسب السيولة و الجدارةالائتمانية: • مؤشرات هامة لتقييم الاداء المالي للمشروع و تقييم معطيات المشروع في مواجهة الالتزامات المالية و الديون المستحقة • مؤشرات للحكم على مديونية المشروع الجارية • مؤشرات لقياس المقدرة المالية للمشروع في تمويل التزاماته العادية من السيولة المتوفرة

17. اهم نسب السيولة و الجدارة الائتمانية • نسبة التداول ( النسبة الجارية ) Current Ratio • نسبة السيولة السريعة Quick Ratio (Acid Test ) • نسبة الدين الى الرسملة Debt/Equity Ratio

18. نسبة التداول ( النسبة الجارية ) الاصول الجارية نسبة التداول = __________ الخصوم الجارية • هي مؤشر لمقدرة المشروع للوفاء بالتزاماته • ماذا تعني اذا انخفضت عن 1:1 ؟ • الخطر • اذا زادت كثيرا ؟ • تعني عدم الاستفادة الكاملة للموارد • نسبة 2 : 1 تعتبر مقياسا ارشاديا ( مع التحفظ)

19. نسبة السيولة السريعة الاصول سريعة التداول نسبة السيولة السريعة= ____________________ الخصوم الجارية • مؤشر لقابلية الوفاء الفوري بالالتزامات قصيرة الاجل • يستبعد المخزون من الاصول الجارية • القاعدة الاسترشادية لاتقل عن 1 : 1

20. نسبة الدين الى الرسملة ديون الاجل = مجموع الرسملة ( دين الاجل+حقوق المساهمين) ( دين الاجل يشمل مايستحق سداده بعد سنة) • هي مؤشر لقياس الفعالية المالية و التعديل للمشروع من وجهة نظر المستثمر فكلما ارتفعت النسبة كلما زاد العائد لكل سهم ( انخفاض رأسمال المساهمين ) • لا توجد نسبة استرشادية و لكن في اغلب المشروعات نسبة 50 : 50 مفضلة ولكنها ليست قياسية(بعض البنوك تشترط الا تقل عن 35 : 65 )

21. ثانيا : نسب الربحية • الربحية هي المحفز الرئيسي للمستثمر • في اغلب الاحيان تعتمد الربحية كمحور اساسي لاثبات جدوى المشروع • الجهات المقرضة تهتم بالربحية لضمان عائد يكفي لسداد القروض • اذن الربحية تهم كلا من اصحاب المشروع و المقرضين

22. نسب الربحية العائد على المبيعات العائد على حقوق الملكية العائد على الرسملة العائد على اجمالي الاصول

23. العائد على المبيعات صافي الربح العائد على المبيعات = المبيعات تعكس مدى قدرة الادارة على تحقيق عائد من العمليات لتغطية التكاليف و تحقيق عائد مجز

24. العائد على حقوق الملكية صافي الربح العائد على حقوق الملكية=________________________________________ رأس المال + الارباح المحتجزة

25. العائد على الرسملة صافي الربح+ الفوائد(على القروض طويلة الاجل ) = حقوق الملكية+ القروض طويلة الاجل تعكس مدى كفاءة الادارة في الاستفادة من الاموال المتاحة

26. مقارنة العوائد اذا كانت نسبةالعائد على الرسملة اكبرمن نسبة العائد على حقوق الملكية • فماذا يعني ذلك ؟ • يعني اننا نتكبد خسائر على الاموال المقترضة. • لماذا؟ • لان الزيادة في النسبة ناتجة عن ارتفاع الفوائد

27. العائد على اجمالي الاصول • اقرب النسب المالية لمفهوم معدل العائد الداخلي المستخدم في التحليل المالي • تسمى احيانامعدل العائدالبسيط( لاستخدامها البيانات المالية الغير مخصومة ) - تستخدم للدلالة على مدى كفاءة الادارة في استخدام المصادر المتاحة

28. معادلةالعائد على اجمالي الاصول الربح قبل الفوائد و الضرائب = اجمالي الاصول

29. المعدلات القياسية للنسب المالية استخدام النسب المالية يعتمد على مدى توافرالمعدلات القياسية لاغراض المقارنةوهي: 1- المعدلات القياسية المطلقة 2 - المعدلات القياسية التاريخية 3 - المعدلات القياسية الافقية 4 - المعدلات القياسية المخططة

30. المعدلات القياسية المطلقة هي معدلات جرى العرف على الاسترشاد بها بغض النظر عن نوع الصناعة و لكن ينصح بالحذر و التحفظ في استخدامها لصعوبة الاتفاق على معدلات قياسية مطلقة تصلح لجميع الحالات وفيما يلي القاعدة الاسترشادية لاهم تلك النسب :

31. 1 - المعدلات القياسية المطلقة النسبة القاعدة الاسترشادية النسبة الجارية 2 : 1 نسبة السيولة 1: 1 الدين على الرسملة 1: 1 تغطية الاصول 2 : 1 تغطية خدمة الدين 5 , 1 يتبع ....

32. 1 - المعدلات القياسية المطلقة النسبة القاعدة الاسترشادية معدل دوران المخزون 2 - 4 العائد على المبيعات + 10 % العائد على حقوق الملكية + 10 % العائد على الرسملة + 10 % العائد على اجمالي الاصول 20 %

33. 2- المعدلات القياسية التاريخية • تسمى المعدلات القياسية الداخلية لاستنادها الىالاداء الماضي للشركة • تستخدم للمقارنة الحالية او المستقبلية • لدراسة تطور الشركة لاتخاذ الاجراءات التصحيحية

34. 3 - المعدلات القياسية الافقية تسمى المعدلات القياسية الخارجية او المتوسطات الصناعية حيث يقارن اداء شركة بشركة اخرى او بمتوسط مجموعة شركات القطاع

35. 4 - المعدلات القياسية المخططة تتم مقارنة النسب المالية بتلك المخططة لقياس أي انحراف و معالجته يجب التأكد من ان هذه المعدلات ليس مبالغا فيها

36. الباب الرابع : التحليل المالي الفصل الثالث الفائدة و مبدأ الخصم

37. الفائدة و مبدأ الخصم • يعتمد حساب مؤشرات الربحية المخصومة على اسلوب الخصم DISCOUNTING الذي يعكس تأثير الوقت على قيمة النقود ماهو سبب تضاؤل قيمة النقود بمرور الزمن : 1 – التضخم( الزيادة في مستوى الاسعار و انخفاض القوى الشرائية للنقود ) 2- الاستهلاك :( تأجيل استخدام النقود في متع استهلاكية في الوقت الحاضر ) 3- قدرة النقود على الكسبمن الاستثمارات المتاحة في الوقت الحاضر

38. معامل الفائدة المركبة الفائدة:ما يدفعه المقترض نظير استخدامه لاموال المقرض تعويضا له عن الفرصة البديلة ويعبر عنها بنسبة مئوية من رأس المال لفترة معينة يجب التفريق بين 3 معدلات للفائدة :

39. معامل الفائدة المركبة • معاملالفائدة المركبة =( 1 + ر )ن • م= القيمة المستقبلية ح = القيمة الحالية ن = عدد السنين ر = سعر الفائدة • م= ح ( 1 + ر )ن • م= ح Xمعاملالفائدة المركبة

40. مثال لحسابالقيمة المستقبلية • راس المال = 1000 • سعر الفائدة= 10 % • المدة ن = 3 سنين • القيمة المستقبلية = م= ح ( 1 + ر )ن = 1000X( 1 + 10 .0 )3 = 1000 X 331 .1 = 1331

41. معامل الخصمDISCOUNTIN FACTOR • عملية عكسية لعملية الفائدة المركبة معامل الخصم=1 ( 1+ ر )ن

42. معامل الخصمDISCOUNTIN FACTOR لمعرفة القيمة الحالية ح لمبلغ معين في المستقبل تصبحالمعادلة :ح=مX1 ( 1+ ر )ن ح = م x معامل الخصم

43. مثال لحسابالقيمة الحالية ما هي القيمة الحالية لمبلغ 1000 بعد 3 سنوات 1 ح=1000X = 751331 .1

44. كيفية الحصول علىمعاملاتالفائدة المركبة و الخصم اولا: الكترونيا : بالالة الحاسبة او برامج الكمبيوتر ثانيا:باستخدام جداول تركيب الفائدة و الخصم

45. معامل الخصمDiscounting Factor يستخدم في تحديد القيمة اليوم ( الحالية ) لكمية من المال سيتم استلامها او دفعها في المستقبل هذا المعامل هو الاكثر استخداما في تقييم المشروعات مثال : ما هي القيمة الحالية لمبلغ 1000 ريال سيتم استلامه بعد 5 سنين اذا كان سعر الفائدة السائدة هو 9 % 1000X649و0 = 649 ريالا

46. استخدام اسلوب الخصم في تقييم المشروعات نستخدم كلا من : معامل الخصم و معامل القيمة الحالية لدخل ثابت و مستمر فيالمستقبلفي : 1 - اعداد و تقييم المشروعات لحساب الدخل المتولد و مقارنته بمشروعات بديلة 2- لحساب بعض المؤشرات الهامة مثل:

47. استخدام اسلوب الخصم في تقييم المشروعاتلحساب بعض المؤشرات الهامة مثل : القيمة الحالية للمنافع نسبة المنافع الى التكلفة= القيمة الحالية للكلفة صافي القيمة الحالية =القيمة الحالية للمنافع -القيمة الحالية للكلفة معدل العائد الداخلي =معدل الخصم الذي تتساوى عنده القيمة الحالية للمنافع مع القيمة الحالية للكلفة

48. الباب الرابع : التحليل المالي الفصل الرابع تـقدير اجمالي التكاليف الاستثمارية للمشروع

49. اجمالي التكاليفالاستثمارية للمشروعTotal Investment Cost تتكون من : 1 - التكلفة الرأسمالية Capital Cost 2 –رأس المال العامل Working Capital

50. التكلفة الرأسمالية للمشروع تتكون من : 1 – المكائن و الآلات و المعدات 2 – الارض واعداد الموقع 3- المباني و الاعمال الانشائية 4- مكونات اخرى (مثل الرسوم، التركيب،الاستشارات ، حقوق التقنية ، مخصصات الطواريء ، ..... )