STORIA DELLA BORSA IN ITALIA

1. STORIA DELLA BORSA IN ITALIA LA BORSA DI MILANO DALL’OTTOCENTO AL CODICE DI COMMERCIO DEL 1913 FRANCESCO PACCALONI

2. DUE AMBITI DI INDAGINE STRUTTURA ORGANIZZATIVA E FUNZIONAMENTO DELLA BORSA DI MILANO EVOLUZIONE DELLA REGOLAMENTAZIONE DI BORSA LEGGE DEL 1865 LEGGE DEL 1882 LEGGE DEL 1913 • FIGURE ISTITUZIONALI: • AUTORITA’ GOVERNATIVA • CAMERA DI COMMERCIO • AGENTI DI CAMBIO EFFETTI SU METODI DI NEGOZIAZIONE E CONTRATTI PREVALENTI • BORSA DI MILANO • BORSE NAZIONALI

3. LA STRUTTURA ORGANIZZATIVA DELLA BORSA DI MILANO AUTORITA’ GOVERNATIVA CONTROLLAVA LA BORSA TRAMITE DUE ISTITUZIONI BORSA • CAMERA DI COMMERCIO • DAVA ESECUZIONE ALLE LEGGI DEL GOVERNO TRAMITE REGOLAMENTI • AVEVA AMPIA AUTONOMIA LEGISLATIVA, GIUDIZIALE ED ESECUTIVA • NOMINAVA LE AUTORITA’ DI BORSA (SINDACO ED AGGIUNTI) • AGENTI DI CAMBIO • PUBBLICI UFFICIALI DI NOMINA REGIA • ATTIVITA’ DI MEDIAZIONE PURA FINO AL 1882 • IL LORO RUOLO RIMASE CHIUSO FINO AL1865 • VERSAMENTO DI UNA CAUZIONE • CARATTERISTICHE DI PROFESSIONALITA’ E MORALITA’

4. METODI DI NEGOZIAZIONE E CONTRATTI PREVALENTI I METODI DI NEGOZIAZIONE NELLA BORSA DI MILANO FUORI DALLA BORSA: NEGLI UFFICI DEI MERCANTI ALLA PRESENZA DEGLI AGENTI DI CAMBIO O DEI SENSALI DALLA SUA FONDAZIONE NEI LUOGHI DELLA BORSA: A “BASSA VOCE” DAGLI ANNI NOVANTA DELL’OTTOCENTO ALLE “GRIDA”

5. METODI DI NEGOZIAZIONE E CONTRATTI PREVALENTI LE MODALITA’ CONTRATTUALI CONTRATTI CON REGOLAMENTO A CONTANTI CONTRATTI A TERMINE FERMI CONTRATTI A TERMINE DEFINITI PER LA PRIMA VOLTA DALLA LEGGE DEL 1874 CONTRATTI A TERMINE A PREMIO CONTRATTI DI RIPORTO 1881 STANZA DI COMPENSAZIONE

6. EVOLUZIONE DELLA REGOLAMENTAZIONE DI BORSA CONFLITTO CRISI 1873 E 1907 DELLA BORSA E NECESSITA’ DI GARANTIRE STABILITA’ CAMERA DI COMMERCIO AGENTI DI CAMBIO RIFORME

7. EVOLUZIONE DELLA REGOLAMENTAZIONE DI BORSA RIFORMA DEL 1865 RIFORMA LIBERALE SUL MODELLO DELLA REGOLAMENTAZIONE DEL REGNO DI SARDEGNA DEL 1854 • OBIETTIVI: • OMOGENEIZZARE LA REGOLAMENTAZIONE IN MATERIA DI MEDIAZIONE • LIBERALIZZAZIONE DELL’ATTIVITA DEGLI AGENTI DI CAMBIO • VANTAGGI: • AUMENTA L’EFFICIENZA DEL MERCATO NEL PERIODO SPECULATIVO 1870-1873 • LIMITI: • NON APPORTA CAMBIAMENTI SIGNIFICATIVI SULLA ORGANIZZAZIONE DELLA BORSA • ALIMENTA L’ATTIVITA’ DI MEDIAZIONE ABUSIVA E AGGRAVA GLI EFFETTI DELLA CRISI DEL 1873

8. EVOLUZIONE DELLA REGOLAMENTAZIONE DI BORSA RIFORMA ELLENA DEL 1882 DA UNA DISCIPLINA DEI “SOGGETTI” AD UNA DELLA “ATTIVITA’” DEPUTAZIONE DI BORSA A MILANO INTRODOTTA NEL 1895 AGENTI DI CAMBIO • COMPETENZE AMMINISTRATIVE E GIUDIZIARIE ATTIVITA’ COMMERCIALE • LIBERI DI CONTRARRE IN PROPRIO • LIBERI DI PARTECIPARE IN SOCIETA’ COMMERCIALI (BANCARIE) • HANNO RAPPRESENTANZA IN CAMERA DI COMMERCIO

9. EVOLUZIONE DELLA REGOLAMENTAZIONE DI BORSA EFFETTI DELLA LEGGE TRA AGENTI DI CAMBIO CONCORRENZA TRA AGENTI E BANCHE SEPARAZIONE DELLE ESPERIENZE PROFESSIONALI DEGLI AGENTI MEDIAZIONE TRADIZIONALE ASSOCIATA AD OPERAZIONI IN PROPRIO COSTITUZIONE DI NUOVE SOCIETA’ DI INTERMEDIAZIONE MOBILIARE ALLACCIAMENTO DI RAPPORTI STRETTI CON LE BANCHE

10. EVOLUZIONE DELLA REGOLAMENTAZIONE DI BORSA NUOVO DIBATTITO LEGISLATIVO 1905-1913 • 1905 PROGETTO DI RIFORMA PRESENTATO • DAGLI AGENTI DI CAMBIOAL GOVERNO: • ACCENTRAMENTO DEL CONTROLLO DELLA BORSA • MONOPOLIO DELLE CONTRATTAZIONI A TERMINE ED ALLE GRIDA • AFFIDAMENTO AD AUTORITA’ RAPPRESENTANTI DEGLI AGENTI LA SCELTA DEI CANDIDATI ALLA PROFESSIONE • MAGGIORE RAPPRESENTANZA NELLA DEPUTAZIONE DI BORSA • FACOLTA’ DI RICHIEDERE GARANZIE AI CLIENTI • PROIBIZIONE DELLA CONTRATTAZIONE IN PROPRIO MA PERSECUZIONE SOLO IN CASO DI INSOLVENZA • 1905 CONTROPROPOSTA DELLE • CAMERE DI COMMERCIO: • DIFESA DELLE AUTONOMIE DI CONTROLLO LOCALI • NEGAZIONE DELLA RIVENDICAZIONE DEL MONOPOLIO DA PARTE DEGLI AGENTI • NEGAZIONE DEL POTERE DI SCELTA DEI CANDIDATI • NEGAZIONE DELLA FACOLTA’ DI RICHIESTA DELLE GARANZIE

11. EVOLUZIONE DELLA REGOLAMENTAZIONE DI BORSA 1906 PROGETTO MARAINI OBIETTIVO: MEDIARE TRA LE DUE POSIZIONI • PROPOSTE: • SI RIAFFERMANO LE AUTONOMIE LOCALI CON UNA MAGGIORE PRESENZA DEL GOVERNO NELLA DEPUTAZIONE DI BORSA • SI RICONOSCE IL MONOPOLIO ALLE GRIDA MA NONPER ICONTRATTI A TERMINE PER GLI AGENTI DI CAMBIO • SUL MODELLO DELLA RIFORMA TEDESCA DEL 1895 SI VIETA AGLI AGENTI DI CAMBIO DI CONTRARRE IN PROPRIOE/O DI PARTECIPARE IN SOCIETA’ BANCARIE ELIMINANDO LA CONCORRENZA INTRODOTTA NEL 1882 (IN QUESTO ASPETTO MARAINI RIFLESSE LA PRESSIONE DELLE BANCHE SUL POTERE GOVERNATIVO)

12. EVOLUZIONE DELLA REGOLAMENTAZIONE DI BORSA TEORIE CONTRO LA PICCOLA SPECULAZIONE (WEBER) CRISI DEL 1907 E INSOLVENZA DEGLI AGENTI DI CAMBIO PROGETTO MARAINI PRESSIONI DELLE BANCHE RIFORMA TEDESCA DEL 1895 PERDITA DI AUTOREVOLEZZA DELLA CATEGORIA DISEGNO DI LEGGE ORTU DEL 1908

13. EVOLUZIONE DELLA REGOLAMENTAZIONE DI BORSA PROVVEDIMENTI DELLA LEGGE ORTU EMANATA NEL1913: • ACCENTRAMENTO PRESSO LO STATO DELLE FUNZIONI DI REGOLAZIONE E GESTIONE DEI MERCATI; • RIORGANIZZAZIONE DELL’ATTIVITA’ DEGLI AGENTI DI CAMBIO E DELLA LORO REGOLAMENTAZIONE SECONDO IL PROGETTO MARAINI CON • RICONOSCIMENTO DEL MONOPOLIO DELLE CONTRATTAZIONI ALLE GRIDA • DIVIETO DI CONTRARRE IN PROPRIO E DI PARTECIPARE IN SOCIETA’ BANCARIE • IL CONTROLLO DELLA CAMERA DI COMMERCIO SULLA AMMISSIONE ALL’ATTIVITA’ DEGLI AGENTI • L’AUMENTO DELLA CAUZIONE OBBLIGATORIA

14. EVOLUZIONE DELLA REGOLAMENTAZIONE DI BORSA EFFETTI DELLA LEGGE: • VENIR MENO DELLA AUTONOMIA REGOLATIVA DELLE CAMERE DI COMMERCIO LOCALI • L’ACCENTRAMENTO PROGRESSIVO DELLE CONTRATTAZIONI IN UNA UNICA BORSA (QUELLA DI MILANO) • ATTENUAMENTO DELLA CONCORRENZA NELLA GESTIONE DEI VOLUMI DI AFFARI CONCERNENTI LA BORSA CHE FAVORISCE LE GRANDI BANCHE E SEGNA LA DEBOLEZZA DELLE SOCIETA’ DI INTERMEDIAZIONE MOBILIARE • LA MANCANZA DEL RICONOSCIMENTO DI RESPONSABILITA’ DELLE BANCHE NELLA CRISI DEL 1907 E L’ELEVAZIONE DI QUESTE A VERE E PROPRIE PROPRIETARIE E GARANTI DELLA BORSA ITALIANA DA LI IN AVANTI

15. GRAZIEPER L’ATTENZIONE