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Teorías de la Función Consumo La Balanza de Pagos como Estabilizador Temporal del Consumo

Teorías de la Función Consumo La Balanza de Pagos como Estabilizador Temporal del Consumo. Clase 3. Mariano Fernández. La Balanza de Pagos y el Producto. Sumando la retribución neta atribuible a los factores del exterior. PBI= C+I+G+ (x-m). Absorción Doméstica. PBN= C+I+G+(x-m)+rnfe.

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Presentation Transcript

  1. Teorías de la Función Consumo La Balanza de Pagos como Estabilizador Temporal del Consumo Clase 3 Mariano Fernández

  2. La Balanza de Pagos y el Producto Sumando la retribución neta atribuible a los factores del exterior PBI= C+I+G+ (x-m) Absorción Doméstica PBN= C+I+G+(x-m)+rnfe Cuenta Corriente C Comercial + C Serv Fin Y-A= Cuenta Corriente

  3. Balanza de Pagos Cuenta Corriente + (Cuenta de Capital + Var. Reservas) = 0 Con tipo de Cambio Flexible Cuenta Corriente + Cuenta de Capital= 0 Con tipo de Cambio Fijo Cuenta Corriente + Cuenta de Capital= Var. Res del BC

  4. United States 400.0 Deficit 300.0 Saving - Inv Current Account 200.0 100.0 0.0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 -100.0 -200.0 -300.0 -400.0 -500.0

  5. Current Account Japan and USA 200 150 100 50 0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 -50 -100 -150 Japan -200 USA -250 -300 -350

  6. Ahorro, Inversión y Balanza Comercial 30.0% 50.0% Inversión Saving B C 45.0% 40.0% 25.0% 35.0% 30.0% 20.0% 25.0% 20.0% 15.0% 15.0% 10.0% Entrada de Capitales 10.0% 5.0% 0.0% 5.0% -5.0% Hiperinflación Tequila -10.0% Salida de Capitales 0.0% -15.0% III III III III III III III III III III III III III III III III III III III I.80 I.81 I.82 I.83 I.84 I.85 I.86 I.87 I.88 I.89 I.90 I.91 I.92 I.93 I.94 I.95 I.96 I.97 I.98 Período Balanza Comercial Ahorro Inversión Déficit Público (Sp+Sg) 82-90.I 2.5% 19.9% 17.6% Alto (entre -10% y -15%) 90.II-98 -3.5% 16.6% 20.2% Bajo (1% y -3%)

  7. S+T S+T I+G Acumulación de Inventarios I+G Desacumulación de Inventarios Ye Y dY/dT Determinación del Ingreso de Equilibrio: C + I + G+ (X-M) =Y Y-C = I + G + (X-M) Y- C - T = I + (G - T) + (X-M) S = I + (G - T) + (X-M) S (Y) + T = I + G S (Y) + T + M = I + G + X

  8. Teorías de la Función Consumo Teoría Keynesiana (1936) Enfoque Intertemporal (1920, I Fisher) Ingreso Permanente (1957, M Friedman) Ciclo Vital (1957, Ando y Modigliani) Enfoque Intertemporal Moderno La Balanza de Pagos (Intertemporal Approach) (Obstfeld 1983)

  9. C y Teoría Keynesiana (1936) C = a + b y Pmg C Propensión marginal a consumir Consumo autónomo Consumo autónomo Pme C PmgC= b PmeC= a/y+b Pmg C y

  10. Teoría Keynesiana (1936) Implicancias Los ricos ahorran en proporción más que los pobres, en la medida que crece el ingreso desminuye el consumo promedio En el largo plazo cuando el ingreso crece a lo largo de la tendencia PmgC= PmeC Tendencia secular al estancamiento 1= C/y + I/y + G/y

  11. 1 U c c U c U c = + ( , ) ( ) ( ) r æ ö 1 2 1 2 1 + ç ÷ è ø y c y c + = + 2 2 ( ) ( ) 1 + r 1 + r 1 1 r æ ö 1 + ç ÷ ´ u è ø = c 2 ` u ( ) 1 + r c 1 Enfoque Intertemporal (1920, I Fisher) Max Utilidad sujeto a una restricción intertemporal de presupuesto S T La condición de primer orden es:  = r C1= C2  > r U`C2 > U´C1 C1> C2  < r U`C2 < U´C1 C1< C2

  12. Enfoque Intertemporal (1920, I Fisher) Con mercados de capitales eficientes “ las decisiones de consumo son independientes del período en el que se perciben los ingresos”. C1 C1 Borrower C1> C2 C1 Lender Y1 Y1 C1< C2 C1 r æ ö 1 + ç ÷ ´ u è ø = c 2 ` u ( ) 1 + r c 1 C2 C2 C2 C2 Y2 Y2

  13. C2 C1 Y1 Enfoque Intertemporal (1920, I Fisher) Restricciones al crédito

  14. Ingreso Permanente (1957, M Friedman) Ycorriente Ciperm=kiyiperm C C time Yobs= Ytrans +Yperm Ciperm=kiyiperm y

  15. Consumo Es igual a Cp / Yp K A Ci = Cpi C= Cp B Cj = Cpj Y transit < 0 Y transit > 0 Ingreso Y= Yp Ypi Yi Yj Ypj Ingreso Permanente (1957, M Friedman)

  16. ¥ f - PVy y ò rt e = dt t 0 ¥ 1 f perm PVy y f r = PVy y = 1 t r rt t - y e = - t r 0 La evidencia sugiere que en Argentina hubo un boom de consumo explicado por sustitución intertemporal de consumo. El valor presente del ingreso multiplicado por la tasa de interés nos da como resultado el ingreso permanente. Yperm = r ( Pvyf ) ( ) 1 y 0 = - - 1 r t

  17. b = rbt + ( yt - ct ) ¥ ¥ - - y ò ò rt rt c e b e = + dt dt t 0 t 0 0 La Balanza de Pagos (Intertemporal Approach) (Obstfeld 1983) Trade Balance Restricción flujo de la economía se debe cumplir período a período Cuenta Corriente Intertemporalmente es compatible con la teoría del Ingreso Permanente

  18. Posibles interpretaciones del boom de consumo. C Balanza Comercial Cambios transitorios en la tasa de interés Liberalizaciones temporarias del comercio y Time Cuenta Corriente Time

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