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Aspectos Legales de las Finanzas Corporativas Marcelo Villegas

Aspectos Legales de las Finanzas Corporativas Marcelo Villegas. UNIVERSIDAD DEL CEMA AÑO 2002. Financiamiento de la firma. Corporate Finance : “..the business of financing businesses” (Zingales, L., J.F.2000) &

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Aspectos Legales de las Finanzas Corporativas Marcelo Villegas

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Presentation Transcript

  1. Aspectos Legales de las Finanzas CorporativasMarcelo Villegas UNIVERSIDAD DEL CEMA AÑO 2002

  2. Financiamiento de la firma • Corporate Finance: “..the business of financing businesses” (Zingales, L., J.F.2000) & • Corporate Governance: “…conjunto complejo de restricciones que modelan la forma de negociaciones respecto de las cuasi-rentas generadas por la firma…” (Zingales, L.,P.D,.1998) Como se relacionan…?

  3. Principios Fundamentales de las Finanzas Corporativas • Teoría de la firma • Función Objetivo de la Firma • Criterios de Selección de Proyectos: NPV • Teoría de los costos de agencia, costos de contratación y asimetrías de información • Estructura de capital óptima (M&M vs.pecking order theory) • Teoría de las opciones reales • Eficiencia de los mercados de capitales Cuáles son los principios legales equivalentes…?

  4. Principios Fundamentales del Derecho Corporativo • Principio de Responsabilidad Limitada • Estructura de Gob. Corporativo: (Modelo Legal -soc.cerrada- vs. Separación del control y la propiedad -soc.abierta-) • Deberes (fiduciarios) y responsabilidad de los Administradores • Concepto de “interés social” • Conflictos de Intereses • La “regla de la mayoría”, abuso del controlante y el “contrato del accionista” (dcho. Políticos y Económicos) Como influye el Derecho corporativo con el financiamiento de la firma?

  5. Diferencias entre Modelos Corporativos Cuál modelo es superior …?

  6. Financiamiento s/ Etapas de la Firma(Factores: Riesgo;Rendimiento;Control y Duración) • Start up (Fuente: socios/angel/venture capital; etc) • Sociedad Cerrada PyME (Fuente: GR; Proveedores; factoring; financiamiento c/ garantías etc.) • Sociedad Cerrada Grande (Fuente: financiamiento bancario corto plazo; vendor financing; private equity) • Sociedad Pública de Capital Concentrado (Fuente:Bancario de LP; deuda en mercado de capitales; CP; ONs) • Sociedad de Capital Dispero (Fuente: emisión de acciones en el mercado) Cómo y porque cambian las técnicas de financiamiento s/ tamaño y estructura de capital…?

  7. Rol de los Inversores Institucionales • Rol pasivo (vote with your feet) • Resistencia (green mail; poison pills;) • Activismo (underperforming lists; directores independientes; cambio de la alta gerencia; etc.) Que papel van a jugar las AFJPs…?

  8. Mercados Financieros • Mercado Bancario : Marco Legal y conceptos fundamentales. Ley 21.526 y complementarias • Mercado de Capitales:Organización; estructura y régimen legal. Ley 17.811 y complementarias. Dto 677

  9. Temas del Curso • Reformas al Sistema Financiero y Mercado de Capitales (Decreto 677/01) • Insolvencia y Reestructuración de Deuda Corporativa

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