1 / 45

MERCADO DE DIVISAS Y TASA DE CAMBIO

MERCADO DE DIVISAS Y TASA DE CAMBIO. CARACTERISTICA PRINCIPAL DIFERENCIADORA TRANSACCIONES ECONOMICAS INTERNACIONALES CON ECONOMIAS NACIONALES. USOS DE MÚLTIPLES MONEDAS. TRANSACCIONES INTERNACIONALES REQUIEREN CONVERSIÓN DE UNA MONEDA A OTRA. INTRODUCCIÓN. MONEDAS CONVERTIBLES.

laith-hoffman
Télécharger la présentation

MERCADO DE DIVISAS Y TASA DE CAMBIO

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. MERCADO DE DIVISAS Y TASA DE CAMBIO CARACTERISTICA PRINCIPAL DIFERENCIADORA TRANSACCIONES ECONOMICAS INTERNACIONALES CON ECONOMIAS NACIONALES USOS DE MÚLTIPLES MONEDAS • TRANSACCIONES INTERNACIONALES REQUIEREN • CONVERSIÓN DE UNA MONEDA A OTRA

  2. INTRODUCCIÓN MONEDAS CONVERTIBLES MONEDAS INCONVERTIBLES

  3. INTRODUCCIÓN • REQUISITOS DE LA CONVERTIBILIDAD MONEDA • TIPO DE CAMBIO • POLITICAS MACROECONOMICAS ESTABILIDAD FINANCIERA INTERNA • AUSENCIA DE CONTROLES DE PRECIOS • DISPONIBILIDAD DE RESERVAS EN DIVISAS

  4. GENERALIDADES LOS MERCADOS • ALTO GRADO TRANSPARENCIA • Y PERFECCIÓN • Comunicaciones • Homogeneidad • Alto Grado Movilidad • MERCADO NO LIBRE • Autoridades Mantienen cierto • Grado de intervención

  5. FUNCIONES MERCADOS DIVISAS FUNCIÓN PRINCIPAL MERCADO DIVISA FACILITAR LAS TRANSFERENCIAS DE FONDOS O PODER DE COMPRA DE UN PAÍS Y MONEDA A OTRO.

  6. FUNCIONES MERCADOS DIVISAS • OTRAS FUNCIONES • PROTECCIÓN FRENTE A RIESGOS DE CAMBIO Y LA ESPECULACIÓN. • PROPORCIONAR FINANCIAMIENTO AL COMERCIO INTERNACIONAL

  7. PARTICIPANTES DEL MERCADO ¿ QUÉ ES UN PARTICIPANTE ? ES CUALQUIER AGENTE ECONOMICO QUE ACTÚE COMO OFERENTE O DEMANDANTE DE DIVISAS. HOY CRECIMIENTO IMPLICA MULTIPLES OFERENTES Y DEMANDANTES COMPLEJA RED INSTITUCIONAL

  8. PARTICIPANTES DEL MERCADO • EMPRESAS INDUSTRIALES Y COMERCIALES • ACTUAN POR LA OFERTA DE ACTIVOS Y DEMANDA PASIVOS • POR OPERACIONES DE COMERCIO Y/O FINANCIACIÓN O INVER- • SIÓN INTERNACIONAL. • GENERALMENTE EMPRESAS NO ACTUAN EN LOS MERCADOS DE • DIVISAS, SINO QUE LO HACEN A TRAVÉS DE LOS BANCOS. • PARTICIPACIÓN DE EMPRESAS MULTINACIONALES.

  9. PARTICIPANTES DEL MERCADO SISTEMA BANCARIO • ES EL PARTICIPANTE MÁS IMPORTANTE • DEPARTAMENTOS EXTERIORES MANTIENEN POSICIONES DE CAMBIOS DE MONEDAS • PARTICIPACION EN DOS NIVELES: • ATENDIENDO NECESIDADES PROPIOS CLIENTES • MANTENIENDO MERCADO INTERBANCARIO • PRINCIPAL CANAL DONDE SE REALIZA OPERACIONES COMPRA Y VENTA DE DIVISAS, BUSCANDO UN DIFERENCIAL O COMISIÓN

  10. PARTICIPANTES DEL MERCADO BANCOS CENTRALES • FUNCIONES PRINCIPALES • CONTROL DEL MERCADO • LA GESTIÓN DE SUS RESERVAS • LA INTERVENSION EN LOS MERCADOS • Control del Tipo de Cambio y su margen de fluctuacion

  11. PARTICIPANTES DEL MERCADO • ACTORES MERCADO DE DIVISAS • HEDGERS • AQUELLOS PARTICIPANTES DEL MERCADO DE DIVISAS QUE BUSCAN • PROTEGERSE CONTRA MOVIMIENTOS ADVERSOS E INESPERADOS EN • EL VALOR DE LAS DIVISAS. • ESPECULADORES • SON AGENTES QUE BUSCAN ANTICIPAR LOS CAMBIOS EN LOS PRECIOS • Y OBTENER UNA GANANCIA DE LA COMPRA Y PORTERIOR VENTA. • ARBITRADORES • SON AQUELLOS AGENTES QUE COMPRAN UNA DIVISA EN UN MERCADO • Y LA VENDEN SIMULTAMEAMENTE EN OTRO MERCADO, OBTENIENDO • UN BENEFICIO SIN ASUMIR RIESGO ALGUNO.

  12. PARTICIPANTES DEL MERCADO • ESPECULADORES • OBTIENEN BENEFICIO CUANDO HAY CAMBIO NIVEL DE PRECIOS • Y ELLOS LO HAN HECHO MEJOR QUE EL MERCADO. • PUEDEN SER ESTABILIZADORES O DESESTABILIZADORES MERCADO. • ESTABILIZADOR COMPRA DIVISA EXTRANJERA CUANDO PRECIO MO- • NEDA LOCAL BAJA CON LA EXPECTATIVA QUE SUBIRÁ. • DESESTABILIZADOR VENDE CUANDO TIPO CAMBIO CAE CON LA EXPEC- • TATIVA QUE CAERA EN EL FUTURO.

  13. PARTICIPANTES DEL MERCADO • ARBITRADORES • CUANDO UNA PERSONA LIBRAS EN LONDRES Y LAS VENDE AL • MISMO TIEMPO EN NUEVA YORK A UN PRECIO MÁS ALTO. • SU FUNCIÓN CONSISTE EN HACER BAJAR EL PRECIO EN NUEVA • YORK Y HACERLO SUBIR EN LONDRES

  14. SEGMENTOS DEL MERCADO • EL MERCADO CONTADO ( SPOT ) • EL MERCADO DE DIVISAS A PLAZO ( FORWARD )

  15. SEGMENTOS DEL MERCADO EL MERCADO SPOT MERCADO ES VALIDO ÚNICAMENTE EN EL SENTIDO ABSTRACTO. EN ESTAS OPERACIONES LA LIQUIDACIÓN DE LA TRANSACCIÓN SE LIQUIDA AL SEGUNDO DÍA HABIL DESPUES DE LA FECHA EN QUE SE FIJÓ EL TIPO DE CAMBIO. EN ESE PLAZO DEBEN CARGARSE O ABONARSE LAS CUENTAS BANCARIAS. ORGANIZACIÓN DEL MERCADO. MERCADO OVER THE COUNTER, PORQUE NO SE ENCUENTRA EN UN LUGAR DETERMINADO

  16. SEGMENTOS DEL MERCADO • TAMAÑO DEL MERCADO • MERCADO MAYOR VOLUMEN ACTIVIDAD • FINALES 197O SE TRANSABA US$ 75.000 MILLONES DIARIOS • PARA LA DECADA DEL ´90 US$ 1,19 MIL MILLONES • PRINCIPALES MERCADOS DE DIVISAS • LONDRES • NUEVAYORK • TOKIO • SINGAPUR • HONG KONG • FRANKFURT • ZURICH GEOGRAFICAMENTE SEPARADOS PERO INTEGRADOS MEDIANTE OPERACIONES DE ARBITRAJE

  17. SEGMENTOS DEL MERCADO • MONEDAS DE MAYOR TRANSACCIÓN • DÓLAR • LA LIBRA • EL MARCO ALEMAN • YEN • FRANCO • FRANCO SUIZO • DÓLAR CANADIENSE • FLORIN HOLANDES • LONDRES CENTRO FINANCIERO MÁS GRANDE DEL MUNDO • HISTORIA • GEOGRAFIA • FUERTE REGULACIÓN DEL MERCADO

  18. EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO • EN LOS SEGMENTOS DE MERCADO SE REALIZAN LAS OPERACIONES • DE LA OFERTA Y DEMANDA DEL MERCADO Y QUE CONFIGURAN • PRECIO • TIPO DE CAMBIO • RELACIÓN DE CONVERSIÓN DE LAS MONEDAS

  19. EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO • TIPO DE CAMBIO • PRECIO DE UNA MONEDA EN TÉRMINOS DE OTRA • REPRESENTA EL NÚMERO DE UNIDADES DE MONEDA • LOCAL QUE ES PRECISO ENTREGAR PARA OBTENER • UNA UNIDAD DE MONEDA EXTRANJERA • PRECIOS MERCADO MONETARIO PRECIOS SE EXPRESAN EN TÉRMINOS PORCENTUALES. • MERCADO DE DIVISAS SE FIJAN HABITUALMENTE EN TÉRMINOS MOENDA LOCAL

  20. EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO • TIPO DE CAMBIO DE COTIZACIÓN DIRECTA $ 545 = US$ 1 FORMA EUROPEA PREDOMINANTE A NIVEL INTENACIONAL

  21. EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO • TIPO DE CAMBIO DE COTIZACIÓN INDIRECTA 1 US$ = $ 545 LA UNIDAD QUE SE MODIFICA NO ES LA MONEDA LOCAL SINO LA EXTRANJERA. UTILIZADA ESPECIALMENTE POR INGLATERRA, IRLANDA Y CANADA. CUANTO NECESITO PARA ADQUIRIR ESA MONEDA

  22. EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO • TIPO DE CAMBIO CRUZADO 1 US$ = 1,6795DM 1 US$ = 154,80 YENS 1679,5 1.000YEN = = 10,85 DM 154,80 154,80 1 DM = = 97,10 YEN 1,6795

  23. EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO DE COMPRA Y DE VENTA BID/PRICE : PRECIO DE COMPRA O DE DEMANDA OFFER O ASK PRICE : PRECIO DE OFERTA O DE VENTA SPREAD : GANANCIA

  24. EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO DE COMPRA Y DE VENTA • MARKET-MAKERS • SON AGENTES CREADORES DE MERCADOS • CASAN ORDENES COMPRA Y VENTA DIFERENTES PARTES • EJECUSIÓN INMEDIATA DE ORDENES. • BROKER • TRATA DE LOCALIZAR OTRA PARTE DE LA OPERACIÓN • MANTIENE RESERVA OPERACIONES • POINTS O PIPS • EXPRESIÓN ÚLTIMOS DIGITOS PARA LOS TIPOS DE CAMBIO • 50/60 US$ 1,4550 US$ 1,4560

  25. EXPRESIÓN DEL TIPO DE CAMBIO • SERVICIOS INTERNACIONALES DE INFORMACIÓN ECONOMICA • REUTER • TELERATE • BLOMBERG

  26. FORMACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO • ¿QUÉ ES EL TIPO DE CAMBIO? • PRECIO DE UNA DIVISA EN TÉRMINOS MONEDA LOCAL • ¿QUÉ FUNCIÓN TIENEN BANCOS CENTRALES CON RELACIÓN A LA • FORMACIÓN DEL TIPO DE CAMBIO? • INTERVENIR LOS MERCADOS PARA REGULAR EL TIPO DE CAMBIO • AL EQUILIBRIO DE LA OFERTA Y DEMANDA, A FIN DE CUMPLIR LAS • METAS MONETARIAS Y CAMBIARIAS. • ¿QUÉ ES LA DEMANDA Y OFERTA DE DIVISAS? • DEMANDA ES LA IMPORTACIÓN DE BIENES Y SERVICIOS, INVERSIONES • EXTRANJERO Y PAGO DE CREDITOS. • DISMINUCIÓN TIPO DE CAMBIO=AUMENTO DEMANDA DIVISAS • AUMENTO DEL TIPO CAMBIO = DISMINUYE DEMANDA DE DIVISAS • OFERTA ES LA EXPORTACIÓN DE BIENES Y SERVICIOS Y CRÉDITOS • EXTERNOS

  27. RIESGO OPERACIONES SPOT • RIESGO LIQUIDEZ • POSIBLE INCUMPLIMIENTO POR UNA CONTRAPARTE, DEBIDO • A UN PROBLEMA OPERACIONAL O SISTEMATICO QUE DEJE SIN • CAPACIDAD PARA EFECTUAR LOS PAGOS REQUERIDOS. • RIESGO HERSTATT • “NO SE HACE PAGO DE DIVISAS”

  28. ARBITRAJE • ¿QUÉ ES EL ARBITRAJE? • CONSISTE EN COMPRAR UNA MONEDA EXTRANJERA DONDE • SU PRECIO ES MÁS BAJO Y VENDERLO A DONDE EL PRECIO • SEA MÁS ALTO. • OBJETIVO • OBTENER UNA UTILIDAD EN CONDICIONES DE CERTEZA • TIPOS DE ARBITRAJE SPOT • ARBITRAJE DE DOS PUNTOS • ARBITRAJE DE TRES PUNTOS O TRIANGULAR

  29. ARBITRAJE ARBITRAJE DE DOS PUNTOS • ¿QUE HACER? • COMPRAR US$ 7,00 • VENDER US$ 7,10 • SPREAD US$ 0,10

  30. ARBITRAJE ARBITRAJE DE TRES PUNTOS O TRIANGULAR • ¿QUE HACER? • VENDER 1£ EN LONDRES A US$ 2 • VENDER US$ 2 NUEVA YORK A 400 YENS • VENDER 400 YENS EN TOKIO A £ 1,025 • UTILIDAD 10 YENS

  31. MERCADO DE DIVISAS FUTURO A FORWARD • CONCEPTO • ES UN MECANISMO DE COBERTURA DE RIESGO DE CAMBIO • DERIVADO DE LAS FLUCTUACIONES DEL TIPO DE CAMBIO • OBJETIVO • ASEGURAR EN EL MOMENTO PRESENTE EL TIPO DE CAMBIO AL • QUE SE VA A EJECUTAR FECHAS MÁS TARDE LA OPERACIÓN CON- • CERTADA.

  32. EXPRESIÓN TIPO DE CAMBIO FORWARD • OUTRIGHT FORWARD • NO HAY TRANSACCIÓN AL CONTADO • BANCO CON CLIENTE COMERCIAL • SWAP • COMPRENDE UN CONTRATO AL CONTADO Y UN CONTRATO • A PLAZO • VENTA DIVISA CONTRA OTRA CON UN ACUERDO SIMULTANEO • DE RECOMPRA DE LA PRIMERA A UNA FECHA DETERMINADA.

  33. EXPRESIÓN TIPO DE CAMBIO FORWARD • FLAT • CUANDO TASA SPOT Y FORWARD SON IGUALES • TASA DE INTERES IMPLICITA • PRIMA O DESCUENTO EN UNA COTIZACIÓN FORWARD RESPECTO • A LA TASA SPOT.

  34. EXPRESIÓN TIPO DE CAMBIO FORWARD TASA INTERES IMPLICITO DE TIPO AMERICANA

  35. EXPRESIÓN TIPO DE CAMBIO FORWARD • TASA SPOT : $ 1 = US$ 0.00240096 • TASA FORWARD A 3 MESES : $ 1 = US$ 0.002378121 • TASA PREMIO O DESCUENTO • F – S x 12 x 100 • S 3 • 0.002378121 – 0.00240096 x 12 x 100 • 0.00240096 3 • = 3.80%

  36. EXPRESIÓN TIPO DE CAMBIO FORWARD TASA INTERES IMPLICITO DE TIPO EUROPEA S – F x n x 100 F 12 452 – 460 x 3 x 100 = -0,435% 460 12 • EFICACIA MERCADO • MERCADO ES EFICAZ SI LOS PRECIOS REFLEJAN TODA LA • INFORMACIÓN DISPONIBLE • SI TASAS A PLAZO PRONOSTICAN CON PRECISIÓN LAS FUTURAS • TASAS SPOT

  37. EXPRESIÓN TIPO DE CAMBIO FORWARD TASA SPOT : $/ US$ 416.50/ US$ TASA FORWARD A 3 MESES : 420.50/ US$ CON COTIZACIÓN EUROPEA TASA O PREMIO • F – S x 12 x 100 • S 3 • = 416.50 – 420.50 x 12 x 100 = -3.80% anual • 420.50 3

  38. FACTORES QUE AFECTAN EL TIPO DE CAMBIO TASA DE INTERES BALANZA COMERCIAL INFLACIÓN ESTABILIDAD INTERVENCIÓN AUTORIDAD MERCADO DIVISAS TENDENCIA BALANZA DE PAGOS NIVEL RESERVAS INTERNACIONALES EVOLUCIÓN DEUDA EXTERNA SITUACIÓN FISCAL DEL PAÍS

  39. TEORIA PARIDAD TIPOS DE INTERES • TEORIA • DINERO SE DESPLAZA SIEMPRE QUE LO MEREZCA LA • DIFERENCIA DE TASAS DE INTERES. • ARBITRAJE • DINERO ES FUNGIBLE Y FLUYE HACIA DONDE TASA DE • INTERES SEAN MÁS ELEVADAS. • INVERSORES QUE CAUSAN ESTOS FLUJOS QUIEREN • RECUPERAR SU DINERO, DESPUES DE CUMPLIDO EL • OBJETIVO DE SU INVERSIÓN, EN LA MONEDA ORIGINAL

  40. TEORIA PARIDAD TIPOS DE INTERES ¿A QUE VALOR ME DEVUELVEN LA INVERSIÓN? • ARBITRAJE DE INTERES CON COBERTURA • TASA SPOT CONOCIDA • SE CONOCE TIPO DE CAMBO AL QUE PUEDEN CONVERTIR • SU DINERO EN MONEDA NACIONAL • ARBITRAJE DE INTRES ABIERTO • INVERSIÓN NO SE ENCUENTRA PROTEGIDA DE UNA EVENTUAL • DEVALUACIÓN DE LA MONEDA EXTRANJERA.

  41. TEORIA PARIDAD TIPOS DE INTERES EL DIFERENCIAL EN LAS TASAS DE INTERÉS ENTRE DOS PAÍSES DEBERÍA REFLEJAR LA TASA DE EVALUACIÓN O REVALUACIÓN ANTICIPADA DE LA MONEDA NACIONAL RESPECTO A LA MONEDA EXTRANJERA.

  42. TEORIA PARIDAD TIPOS DE INTERES TASA DE INTERES EN CHILE : 18% TASA DE INTERES EE.UU. : 8% TASA SPOT $413/US$ TASA FUTURA ? TF = 1 + ID x TASA SPOT TS 1 + IE TF = $ 451.24/ US$

  43. TEORIA PARIDAD DEL PODER DE COMPRA • IDEA GENERAL • VALOR MONEDA DE UN PAÍS CON RESPECT A LA DE OTRO ESTÁ • DADO POR EL “PODER DE COMPRA” DE CADA UNA DE ELLAS EN • EL PAÍS QUE LA EMITE. • TEORIA PODER COMPRA SE VE DE DOS FORMAS • CALCULAR TIPO DE CAMBIO DE PARIDAD DE PODER COMPRA Y • EMPLEARLO PARA HACER COMPARACIONES. CONTABILIDAD SOCIAL. • COMO UNA TEORÍA QUE EXPLICA RELACIÓN QUE DEBE MANTENERSE • ENTRE LOS NIVELES DE PRECIOS DE LOS PAÍSES Y EL TIPO DE CAMBIO

  44. TEORIA PARIDAD DEL PODER DE COMPRA TASA INFLACIÓN CHILE TASA INFLACIÓN ESTADOS UNIDOS IMPORTACIONES DESDE U.S.A. EXPORTACIONES A U.S.A. DEFICIT BALANZA COMERCIAL DE CHILE TENDENCIA A LA BAJA DEL PESO RESPECTO DOLAR

  45. TEORIA PARIDAD DEL PODER DE COMPRA • TASA DE INFLACIÓN CHILE 1996: 6.5% • TASA DE INFLACIÓN U.S.A 1996 : 2.0% • TASA SPOT : 413 • TASA FUTURA: ? • TF = 1 + TID • TS 1 + TIE TF = 1.065 x 413 1.02 TF = $ 431 / US$

More Related