Presentasjon av Steen & Strøm ASA Januar 2004

Presentasjon avSteen & Strøm ASAJanuar 2004

Innhold Forhold som skal belyses: HVEM er Steen & Strøm ? HVAer selskapets verdier og kompetanse ? HVORDANer markedsutsiktene ? HVORFORer Steen & Strøm interessant for investorene ?

Hvem ? Steen & Strøm Skandinavias største kjøpesenterselskap Eier av: 16 kjøpesentre i Norge 4 kjøpesentre i Sverige 2 kjøpesentre i Danmark * I tillegg forvalter av 28 sentre i Norge og Danmark. * Ett senter eies 50%

Hvem ? Vår grunnfilosofi • Vi skal eie, utvikle og forvalte ledende kjøpesentre i Skandinavia • For å oppnå dette ønsker vi et tett samspill med våre viktigste samarbeidspartnere; leietakerne. • Vi vil kontinuerlig søke å utvikle og forbedre våre sentre gjennom å • fornye og utvide totaltilbudet • renovere og revitalisere sentrene • kontinuerlig nye aktiviteter • utnytte stordriftsfordeler

Hvem ? Rendyrket kjøpesenterselskap Kjøpesentre Kjøpesenterprosjekter Annet Aksjer i Storebrand og FORAS samt Oslo Havnelager ble solgt i 2003. 98% av eiendelene er nå relatert til kjøpesentervirksomheten.

Hvem ? Kapitaleksponering 25% 55% 20%

Hvem ? Høy og stabil avkastning Kjøpesentre (86%): Stabil inntjening med lav risiko Lange kontrakter hovedsakelig med store solide detaljhandelsaktører Utviklingsprosjekter (14%) : ”Krydderet” som gir ekstra høy lønnsomhet. Lang erfaring og høy kompetanse på utvikling av kjøpesentre

Hvem ? Attraktiv eksponering mot konsumutviklingen • Fortsatt sterk konsumutvikling gir gode utsikter for detaljhandelen • Kjøpesenternes andel av deltaljhandelen har vært økende • Høye ingangsbarrierer for nye sentre på grunn av reguleringsbestemmelser • Historisk – og fortsatt forventet – god avkastning på kjøpesentre

Hva ? 2003 i korte trekk v v v v Marked Detaljhandelen utvikler seg fortsatt positivt. Lavt rentenivå og reduserte strømpriser har bidradd til økning i privat konsum. Omsetning Butikkomsetningen på konsernets kjøpesenterportefølje har utviklet seg positivt (Norge 3,0%, Sverige 7,8%, Danmark 1,2%). Resultat Resultat før skatt utgjorde pr. 3. Kvartal NOK 122 mill. I 4. kvartal har vi oppnådd gevinster på salg av Oslo Havnelager og FORAS-aksjer med til sammen NOK 190 mill. Prosjekter Bruun’s Galleri er fullt utleid og hadde på åpningsdagen 100.000 besøkende. Field’s og Øverby åpner i mars/april og er nesten fullt utleid. Stor interesse blant detaljhandelsaktørene for Partille-prosjektet (Gøteborg).

Hva ? Nøkkeltall* Utleid butikkareal 99,0% Driftskostnadsprosent 13,3% Andel omsetningsleie 6,0% Gjenværende løpetid kontrakter 3,9 år Gjenværende kontraktslengde 7,0 år Netto rentebærende gjeld 5.817 mill. Andel lån med fast rente 32,1% Gjenværende løpetid lån 10,1 år Antall aksjer 27,9 mill. Antall egne aksjer 1,1 mill. * Pr. 30.09.2003

Hva ? Kompetanse Steen & Strøm har høy kompetanse innenfor Forvaltning Utvikling Eierskap av kjøpesentre

Hva ? Kompetanse på forvaltning Gjennomsnittlig årlig leievekst på 4,3%

Hva ? Kompetanse på utvikling Torp Köpcentrum, Uddevalla Kjøp av kjøpesenteret i 1995 for SEK 92 mill. Utbygd i 1998 for SEK 60 mill. Samlet investering SEK 152 mill. Netto leie 2004: SEK 26,5 mill. Yield: 7,5% Markedsverdi (E): SEK 352 mill. Gevinst (E): 200 mill. (etter gj.sn. syv års eierskap)

Hva ? Kompetanse på kjøp Stavanger Storsenter Kjøp av senteret i juni 2002 for NOK 375 mill. Netto leie 2004: NOK 36,1 mill. Yield 7,5% Markedsverdi (E): NOK 480 mill. Gevinst (E): NOK 105 mill. (etter to års eierskap)

Hva ? Kompetanse på bygging Bruun’s Galleri Brutto leie NOK 108 mill. Nettoleie NOK 100 mill. Investering NOK 1.222 mill. Verdi (7,0%) NOK 1.429 mill. Gevinst (E): NOK 207 mill.

Hva ? Verdier Kjøpt Stavanger Storsenter i mai 2002

Hva ? Verdi pr. aksje – yield ? *) Brutto leie kr 760 mill. x 0,86 = netto leie kr 654 mill. Ved yield 6,5% utgjør VEK pr aksje NOK 235 7,0% NOK 209 7,5% NOK 185 Dagens børskurs (124) innebærer at kjøpesentrene prises til yield 9,3%.

Hva ? EK-avkastning 15,5% Dir. avkastning Realvekst Gjeldsgrad Rentenivå Inflasjon Omsetningsvekst Finansiell strategi Ekspansjons strategi Leieøkn. - reforhandl. Kostnadsprosent Ledighet Langsiktig målsetting

Hvordan ? Positiv markedstrend Kjøpesenteromsetningen SWE + NOR: 1995 = 100, DAN: 2000:100 Source: DnB Markets

Hvordan ? Forventet vekst i privat forbruk(kilde: DnB Markets)

Hvordan ? Økt kjøpekraft Arv 20 år 60 år Nye Generasjoner Meget sterk Sterk Liten forbruksvilje Forbruksvilje forbruksvilje Økt kjøpekraft blant yngreØkt forbruksvilje blant eldre Alder Endringer i forbrukeradferden er positiv for varehandelen. Vi forventer at gjennomsnittlig forbruk pr. kapita vil øke.

Hvorfor ? Jevn økning i verdiene SWE + NOR: 1995 = 100, DAN: 2000:100 Source: DnB Markets

Hvorfor ? Oppsummering • Gode markedsutsikter med forventninger om fortsatt vekst i privat forbruk • Lange kontrakter med solide leietagere sikrer inntjeningen • Stabil løpende avkastning med målsetting om 15,5% EK-avkastning • Vellykket gjennomføring av Bruun’s. • Attraktiv prosjektportefølje (Øverby, Field’s, Farmandstredet, Partille m.m.) • Store underliggende verdier • Potensiale for økte leieinntekter • Høy kompetanse med rendyrket fokus på kjøpesentre

Presentasjon av Steen & Strøm ASA Januar 2004