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The Battle of Interest Rates: Can It Succeed?

President implementing aggressive policies against banks, fighting high interest rates, exchange rates, and tax burdens. Adjusting savings rules to lower basic interest rates. Economic fatigue setting in, questioning efficacy of inflation control through high interest rates. Balancing domestic economy with controlled inflation but external uncertainties remain. Can the strategy work with potential inflation increase to around 6%? Uncertain results but historical low interest rates untested in stable economic conditions.

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The Battle of Interest Rates: Can It Succeed?

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Presentation Transcript

  1. E aí, Pode Dar Certo? Monica Baumgarten de Bolle IEPE/CdG 04/05/2012

  2. A Batalha dos Juros • Presidente briga com os bancos e aciona política agressiva das instituições públicas; • Presidente insiste que é preciso combater a tríade perversa da economia brasileira: juros, câmbio e carga tributária. • Presidente muda as regras da caderneta de poupança para possibilitar uma queda mais acentuada da taxa básica de juros.

  3. DDC e a Fadiga • Dionisio já dizia: sem as reformas necessárias para fortalecer a estabilização macroeconômica, chegará o dia em que a população se cansará da estratégia de manter a inflação baixa com juros muito elevados. • Chegou o dia.

  4. E... • O ambiente interno é de atividade resfolegante com uma taxa de inflação razoavelmente controlada. As expectativas de inflação para 2012 estão próximas de 5%; para 2013 estão, por enquanto, em 5,5%. • O ambiente externo sanciona nossos experimentalismos. Mesmo que, em algum momento, a inflação lá fora volte a ser um risco. Afinal, é sempre possível justificar a inflação importada como um choque exógeno – fizemos isso em 2011 sem problema algum (para a popularidade do governo).

  5. Pode “dar certo”? • O que significa “dar certo”? Significa que, ainda que a inflação se acelere, digamos para uns 6%, desde que não fuja muito disso, a política funcionou (i.e. o BC não precisa voltar subir os juros tão cedo...). • E a verdade é que nunca testamos juros baixos em um ambiente de “normalidade” macroeconômica, coroada pelo grau de investimento e tudo o mais...

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