FORMAÇÃO DE CAPITAL E POTENCIAL DE CRESCIMENTO BRASILEIRO

1. FORMAÇÃO DE CAPITAL E POTENCIAL DE CRESCIMENTO BRASILEIRO EDMAR L. BACHA IEPE/CdG Seminário Comemorativo de 10 Anos Empresa Júnior de Economia da UnB, Econsult Brasília, 22/09/2011

2. CRESCIMENTO NÃO RETOMA PADRÕES DO PASSADO: POR QUÊ?

3. CRESCIMENTO DO PIB ASSOCIA-SE AO DO ESTOQUE DE CAPITAL

4. DEDUÇÃO DA FÓRMULA PARA A TAXA DE CRESCIMENTO DO CAPITAL, K’ (1) Partimos da igualdade entre investimento e poupança: Pi.I = S Dividindo pelo PIB (=Py.Y) e simplificando a notação: p.(I/Y) = s onde: p = Pi/Py e s = S/Py.Y Introduzindo o capital-em-uso (u.K): p.(I/Y).(uK/uK) = p.(I/K).(1/u).(uK/Y) = = p.(I/K)(1/u)(1/v) = s onde v = Y/uK é a relação produto-capital(em uso).

5. DEDUÇÃO DA FÓRMULA PARA A TAXA DE CRESCIMENTO DO CAPITAL, K’ (2) Isolando a relação I/K: I/K = s.(1/p).u.v Decompondo o investimento bruto(I=∆K+D): (∆K + D)/K = ∆K/K + δ = s.(1/p).u.v Definindo K’ = ∆K/K, vem a expressão final: K’ = s.(1/p).u.v - δ

6. PREÇO RELATIVO DO INVESTIMENTO, p, SUBIU MUITO E PARECE ESTABILIZADO

7. O MISTÉRIO DE ‘p’ RESUMO DOS RESULTADOS, 1947-2003 (var dep: p) Estatísticas de regressão: R-Quadrado 0,935 R-quadrado ajustado 0,930 Erro padrão 0,0472 Observações 57 Coeficientes Erro padrãoStat tvalor-P Interseção 0,543 0,040 13,55 0,000 MqImp/total -0,161 0,061 -2,63 0,011 D 87-2003 0,218 0,027 8,13 0,000 Tx cambio 0,079 0,034 2,32 0,024 Tendência 0,004 0,001 4,86 0,000

8. UTILIZAÇÃO DA CAPACIDADE (u) CAIU E AINDA NÃO VOLTOU AO QUE ERA (... mas se aproxima, nos anos bons)

9. RELAÇÃO PRODUTO-CAPITAL (v) CAIU MUITO E RECUPEROU-SE UM POUCO

10. UMA VISÃO NEOCLÁSSICA DA RELAÇÃO v:Y = A.(uK)α.L1-α , logo: v = Y/uK = (L/uK)1-α

11. POUPANÇA (s) TAMBÉM DIMINUIU PeriodoPoup. ExtPoup. Dom. Poup.Tot. 1970-73 2,7 18,6 21,3 1974-80 4,7 18,9 23,6 2000-10 0,7 16,3 17,6 2010 2,7 16,6 19,3

12. CONCLUSÃO: COM ATUAIS PARÂMETROS NÃO DÁ PARA REPETIR O PASSADO

13. POTENCIAL ATUAL DE CRESCIMENTO DO PIB FÓRMULAS E PARÂMETROS A partir da função de produção: Y = A(uK)αL1-α, temos: Y’ = A’ + α(uK)’ + (1-α)L’ Substituindo a expressão para K’ e supondo u’=0, vem: Y’ = A’ + (1-α)L’ + αu2v(I/Y) – αuδ Com osparâmetros: A’ = – 0,0083+0,45*Y’ (observada entre 1996 e 2010) α =0,46 L’ =0,02 u =0,97 v =0,49δ =0,048 Vem: Y’ = -0,034 + 0,39(I/Y)

14. CONCLUSÃO: 4% É O ‘NOVO NORMAL’

15. Referências • Bacha, E. L. e Bonelli, R. (2005) “Uma Interpretação das Causas da Desaceleração Econômica do Brasil”, Revista de Economia Política, Julho-Setembro. • Bonelli, R. e Bacha, E. L. (2011) “Crescimento Brasileiro Revisitado”, em elaboração.