Panorama de la situación económica del Paraguay

1. Panorama de la situación económica del Paraguay Las opiniones que se expresan en esta presentación son personales y no representan las del Banco Central del Paraguay.

2. La Inflación. Aspectos Monetarios. Evolución del Sistema Bancario. Situación Fiscal. Sector Real. Sector Externo. Contenido:

3. I. La Inflación

4. La inflación en Paraguay es volátil y en la actualidad no ha convergido a un nivel bajo y estable. La evolución de los precios está sujeta a las perturbaciones externas. A partir de mayo de 2006 se percibe una desaceleración de la inflación. La expectativa es que la misma se sitúe en niveles compatibles con el objetivo de inflación del Banco Central. Resumen de la inflación

5. InflaciónMensual e interanual Crisis de la deuda en los años 80. Elevadas tasas de interés y caída de los términos de intercambio para los países latinoamericanos. Liberalización de la economía paraguaya Crisis de los precios del petróleo 1973, 1979. Mayor control de la inflación a nivel regional Caída del valor del dólar en los mercado mundiales Efecto Samba y efecto tango en el período 1999-2002. Crisis del Banco Alemán en 2002. Estabilidad monetaria mundial caracterizado por esquemas de tipos de cambio fijo. Política restrictiva del Banco Central del Brasil e incremento de los precios del petróleo

6. Inflación 1995-2006 La inflación presenta una alta volatilidad.

7. Inflación y variabilidadSerie Histórica

8. Inflación Mensual 0,5

9. Inflación acumulada

10. Inflación interanual

11. Inflación y cambio en precios relativosAnual Julio de 2006

12. Incidencia inflacionariaAnual Julio de 2006 Interanual Acumulada

13. Impulso-respuesta

14. Índice de Precios del ProductorInteranual Correlación de IPC con IPP

15. Expectativas de Variables Económicas (EVE)

16. Inflación doméstica e inflación regionalTasa Anual Fuente:Cepal

17. Inflación de principales socios comercialesInteranual

18. II. Aspectos Monetarios

19. Sobre-cumplimiento de las metas cuantitativas. Las RIN se encuentran en niveles históricamente elevados. El mayor nivel de RIN constituye el factor principal de expansión monetaria, que ha sido esterilizada vía colocación de títulos de deuda del BCP. El BCP realizó tres ajustes de tasa de interés en el 2006. Reversión del TCER. Resumen del Sector Monetario

20. Acuerdo Stand By (Jun 06-Ago 08) que contempla una línea de crédito para el Paraguay de hasta 65 millones de Derechos Especiales de Giro (DEG). Los principales objetivos del Nuevo Acuerdo Stand By se refieren a mantener la estabilidad macroeconómica, crear las condiciones para un crecimiento económico sostenido y reducir la pobreza. Acuerdo con el FMI

21. Las principales metas cuantitativas del 2006: a) Crecimiento del PIB en 2006: 3,5% con objetivo de mediano plazo de 4% - 5%. b) Equilibrio Fiscal (fin de año) del Gobierno Central y Sector Público Consolidado. c) Mantenimiento del Nivel de Reservas Internacionales Netas para fin de año. d) Limitar el incremento de dinero a niveles compatibles con el rango referencial de inflación. Acuerdo con el FMI

22. Tasa de Inflación y Metas(% anual) Tasa interanual 7,7% 12,3% 10,2% 7,6%

23. Reservas Internacionales Al 15 de Agosto. USD 1.493,9 Mill.

24. Reservas Internacionales respecto a la Meta USD 196,8 millones superior al Programa Monetario. Millones de USD

25. Reservas Internacionales / PIB

26. RIN/M0 = 3.2 RIN/(M0+IRM) = 1.5 (RIN - Encaje en USD) / (M0+IRM) = 1.2 Ratios de Corrida Potencial en la Moneda

27. Fuentes de Expansión y Contracción del M0 Agosto - 2006 IRM (-17,73%) Cred. Neto S. Bancario (-5,83%) Billetes y Monedas en Circulación 16,63% AEN (56,98%) Créd. Neto S. Público (2,85%)

28. VariaciónInteranual del M0

29. Relación dM0 – Inflación (1995-2005) Corr = 0,15 Corr = - 0,32 Corr = -0,11

30. Oferta y Demanda de Dinero (M1 ampliado)En términos reales y desestacionalizado

31. Relación dM0 – Inflación (1970-2005) Corr = 0,52 Corr = 0,67

32. Compras Netas de Divisas del BCPEn millones de USD

33. Evolución de los tipos de cambio nominal

34. Índice del tipo de cambio real

35. Variación Interanual del tipo de cambio realmultilateral

36. Índice del Tipo de Cambio Efectivo Real Índice

37. Variación del TCER Variación interanual Variación mensual Variación %

38. Stock y Rendimientos de los Instrumentos de Regulación Monetaria (IRM). En millones de Gs.

39. Curva vigente de IRM

40. Curva de IRM 2005 - 2006 3,25 p.p 8,5 p.p

41. Instrumentos de Regulación Monetaria / PIB

42. IV. Evolución del Sistema Bancario.

43. Existe una reversión en las condiciones del sistema bancario, proceso que se inicia en el 2003. Reversión de la dolarización. Recuperación de los depósitos y del crédito. La morosidad está en torno al 5%. Bajas tasas de interés. Aspectos del Sistema Bancario

44. Desdolarización del Sistema Bancario

45. Depósitos del Sector PrivadoVariación Interanual

46. Crédito al Sector PrivadoVariación Interanual

47. Tasas Bancarias Pasivas en moneda nacional

48. Tasas Bancarias Activas en moneda nacional

49. Tasas Pasivas Bancarias en Moneda Extranjera

50. Tasas Activas Bancarias en Moneda Extranjera