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PERSPECTIVA EUROPEA:

SESIÓN IV:. PERSPECTIVA EUROPEA:. HACIA EL MERCADO ÚNICO DE SERVICIOS FINANCIEROS. Mª Nieves García Santos CNMV. Mercado único de servicios financieros. 1. Antecedentes 2. Plan de acción para los servicios financieros (FAP)

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Presentation Transcript

  1. SESIÓN IV: PERSPECTIVA EUROPEA: HACIA EL MERCADO ÚNICO DE SERVICIOS FINANCIEROS Mª Nieves García Santos CNMV

  2. PERSPECTIVA EUROPEA

  3. PERSPECTIVA EUROPEA

  4. Mercado único de servicios financieros 1. Antecedentes 2. Plan de acción para los servicios financieros (FAP) 3. Regulación y supervisión: comité de sabios (Wise Men Committee) 4. Papel de FESCO PERSPECTIVA EUROPEA

  5. 1. ANTECEDENTES 1.1. Un largo proceso (1973) 1.2. Libre circulación de capitales (plena desde finales de los 80) 1.3. Directivas armonizadoras de la legislación nacional 1.4. Introducción del euro PERSPECTIVA EUROPEA

  6. 1.3 DIRECTIVAS • Pasaporte comunitario para la industria de servicios financieros • 2ª Directiva Bancaria : bancos • Directiva de Servicios de Inversión (DSI): empresas de servicios de inversión (ESI) • Otras directivas PERSPECTIVA EUROPEA

  7. Pasaporte comunitario servicios de inversión • Libre prestación de servicios en la UE: basta autorización de un estado miembro • Se circunscribe a la(s) actividad(es) contempladas en la autorización • Prestación con o sin presencia física PERSPECTIVA EUROPEA

  8. Pasaporte comunitario servicios de inversión • Equipara a bancos y ESI (condicionado a la autorización del Estado de origen) • Incluye el acceso a la condición de miembro de los mercados • En vigor desde 1996, aunque hubo retrasos en la adaptación de las legislaciones nacionales PERSPECTIVA EUROPEA

  9. Pasaporte comunitario servicios de inversión • Supervisión: distribución de competencias • Prudencial: estado de origen • Reglas del mercado y normas de conducta: estado de acogida PERSPECTIVA EUROPEA

  10. OTRAS DIRECTIVAS • Reglas prudenciales: • Adecuación del capital (1993): capital mínimo • Supervisión en base consolidada (1992) • Organismos de inversión colectiva en valores mobiliarios (OICVM) (1985) • Sistemas de indemnización de inversores (1997) • Firmeza de los sistemas de pagos y liquidación de valores (1998) PERSPECTIVA EUROPEA

  11. OTRAS DIRECTIVAS • Admisión a cotización: • Condiciones de admisión (1979) • Folletos de admisión (1989) • Folletos oferta pública de venta de valores negociables (1989) PERSPECTIVA EUROPEA

  12. OTRAS DIRECTIVAS IMPORTANTES • Participaciones significativas (1988) • Información privilegiada (1989) PERSPECTIVA EUROPEA

  13. 1.4 INTRODUCCIÓN DEL EURO (1999) • Fuerte impulso al proceso de integración de los mercados europeos: • Más transacciones transfronterizas (eliminación del riesgo cambiario) • Crea valores e instrumentos “europeos” • Presión hacia la consolidación paneuropea de mercados y sistemas de compensación y liquidación PERSPECTIVA EUROPEA

  14. 2. Plan de acción para los servicios financieros (FAP) • Diseñado por el grupo de política de servicios financieros (ECOFIN, 1999) • Objetivo global:acelerar el proceso de integración (mercado de servicios financieros integrado en el año 2005) • Identificar obstáculos y propuestas de acción a los órganos comunitarios PERSPECTIVA EUROPEA

  15. OBJETIVOS DEL FAP 2.1. Plena integración de los mercados de servicios de tipo mayorista 2.2. Mercados minoristas seguros 2.3. Reglas de supervisión sanas PERSPECTIVA EUROPEA

  16. 2.1. Objetivos en los servicios mayoristas • Reglas comunes para los mercados fuertemente integrados • Distinción entre inversor profesional e inversor minorista • Aplicación de la DSI en los estados miembros • Tratamiento de las nuevas realidades (sistemas alternativos de negociación) • Medidas contra el abuso de mercado PERSPECTIVA EUROPEA

  17. 2.1. Objetivos en los servicios mayoristas • Captación de capital a escala europea • Reconocimiento mutuo de folletos • Simplificación de requisitos (self-registration) • Desarrollo del capital-riesgo • Información financiera comparable, transparente y fiable PERSPECTIVA EUROPEA

  18. 2.1. Objetivos en los mercados mayoristas • Seguridad en la aportación transfronteriza de garantías • Entorno de transparencia y seguridad para la reestructuración empresarial • Adquisiciones y fusiones • Hacia un estatuto de la empresa europea PERSPECTIVA EUROPEA

  19. 2.2. Objetivos en los mercados minoristas • Información clara y comprensible • Sistemas judiciales y extra-judiciales eficientes para dirimir diferencias en las transacciones internacionales PERSPECTIVA EUROPEA

  20. 2.2. Objetivos en los mercados minoristas • Aplicación equilibrada de reglas de protección del inversor • Desarrollo del comercio electrónico: • Seguridad • Derechos del inversor PERSPECTIVA EUROPEA

  21. 2.3. Objetivos en la supervisión • Estándares elevados • Mayor cooperación intersectorial: conglomerados • Mejoras en el intercambio de información con terceros países • Creación de un Comité de Valores que contribuya a la elaboración de la regulación europea PERSPECTIVA EUROPEA

  22. FAP: mercado único financiero óptimo • Propuestas adicionales: • Reducir disparidades en tratamiento fiscal • Trasparencia y eficiencia del gobierno corporativo PERSPECTIVA EUROPEA

  23. FAP: MEDIDAS EN TRÁMITE • Directiva sobre OPA • Estatuto de la compañía europea • Directivas sobre OICVM • Directiva sobre comercialización a distancia de servicios financieros • Directiva sobre imposición del ahorro • Distinción entre inversores profesionales y minoristas PERSPECTIVA EUROPEA

  24. FAP: Medidas pendientes de propuesta • Actualización directivas sobre folletos • Directiva sobre garantías en operaciones transfronterizas • Directiva sobre manipulación del mercado • Creación del Comité de Valores • Libro verde sobre e-comercio y servicios financieros • Directiva sobre reglas prudenciales para conglomerados financieros • Directiva sobre reglas de capital de bancos yempresas de servicios de inversión PERSPECTIVA EUROPEA

  25. 3. Regulación y supervisión: comité de sabios • Constituido en julio 2000 • Objetivos: • Examinar la implementación de la regulación europea • Valorar la capacidad de la regulación europea frente a los desafíos en curso • Escenarios para una mayor convergencia y cooperación en la supervisión • Composición: personalidades de reconocido prestigio: Lamfalussy, Rojo, Spaventa, ... PERSPECTIVA EUROPEA

  26. Comité de sabios:algunos temas candentes • Posibles sesgos en la interpretación nacional de la legislación comunitaria • Otros obstáculos legales al proceso de integración • Supervisión de los mercados de ámbito paneuropeo • Supervisión descentralizada vs. agencia centralizada en un mercado crecientemente integrado PERSPECTIVA EUROPEA

  27. 4. EL PAPEL DE FESCO • Foro Europeo de Comisiones de Valores • No es una organización gubernamental • Desarrolla propuestas de armonización de segundo nivel (interpretación de la norma europea por las Comisiones de Valores) • Propuestas de directivas • Propuestas en el marco del FAP PERSPECTIVA EUROPEA

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