1. Mauricio Larrea Arregui Agosto 2006 La Titularización Hipotecaria en Ecuador

2. Qué es la CTH ? Es una entidad financiera privada especializada en las operaciones de adquisición de cartera y titularización hipotecaria • Ha sido calificada AA como empresa • Todas sus emisiones de obligaciones han sido calificadas AAA

3. $$$ $$$ $$$ $$$ $$$ Corporación de Desarrollo del Mercado Secundario de Hipotecas “CTH S.A.” Constructores / Promotores de Vivienda IFI Familias / Personas Inversionistas Fideicomiso Hipotecas Hipotecas Hipotecas Títulos Valores El mercado de créditos de vivienda MERCADO PRIMARIO MERCADOSECUNDARIO

4. PRIMER ESQUEMA Septiembre 2003

5. Características • Características del Mercado • No hay transacciones de largo plazo del sector privado. • Plazo hasta 3 años. Duración [2; 2,5] años. • Un solo comprador con fondos de largo plazo. • Pocos compradores institucionales. • Primer esquema • CTH coloca USD 30 millones

6. Primer esquema CTH coloca USD 30 millones. D1 = 2 años. D2= 4.5 D3= 6 US$ Perfil Cartera A1 Venta más probable A2 A3 Día de venta Plazo

7. ESTRUCTURA ACTIVO PASIVO = CARTERA HIPOTECARIA TITULOS t t

8. MAXIMIZAR COLOCACION ACTIVO PASIVO CLASE A1 CARTERA HIPOTECARIA CLASE A2 CLASE B SERIE SUBORDINADA

10. Resultados • CTH cubre descalce de plazos y tasa. • Incrementa ingreso que no provienen de interés (independencia a variación de tasa). • 2003: 3% 2006: 50% • Incrementa oferta de fondos a los Originadores. • Con USD 4,5 millones de capital ha podido comprar más de USD 86 millones de cartera. • CTH pasó de una rentabilidad del 14.5% a Jun-03 al 42.8% a Jun-06.

11. SITUACION ACTUAL • Las IFI’s desea crecer en cartera hipotecaria. • Están cómodas con el riesgo de crédito, desean seguir con este riesgo. • Tienen una alta liquidez. • Las IFI’s tiene interés de fidelizar cliente a través del producto hipotecario.

12. OBJETIVOS • Generales: • Ofrecer un instrumento atractivo. • Obtener una calificación mejor que la del originador • Maximizar la colocación de títulos • Minimizar costo financiero • Específicos. • Liberar recursos de inversiones poco rentables. • Buscar en el mercado de valores el calce de plazos adecuado. • Fomentar los negocios en el mercado de valores .

13. Estructura Títulos I Etapa II Etapa Etapas I = Reposición II = Amortización US$ Perfil Cartera Perfil Cartera A1 A3 A2 Día de Ejercicio Plazo

14. Se mantiene principio de la estructura

15. ESQUEMA Cartera Títulos IFI TITULARIZA FIDEICOMISO EMITE IFI COMPRA US$ US$

16. 1ra. Reposición 2da. Amortización EstructuraSe divide en dos etapas

17. Durante la etapa de reposición • !Se repone lo amortizado¡ • Se compra al originador, el valor de la amortización de cartera. • Se mantiene Activo = Pasivo • Se paga interés extraordinario

18. Perfil de Vencimientos Cartera Pasivo t Día de Ejercicio Día de Ejercicio

19. Durante la etapa de amortización • Funcionan los “turbos” • Se acelera el pago de clase en Amortización (A1, A2, A3) • No paga interés extraordinario. • Igual a las titularizaciones anteriores

20. Perfil de Vencimientos Perfil Cartera A1 A3 A2 t Día de Ejercicio

21. Resultados • Resultados para entidades del SF. • Los títulos emitidos obtuvieron mejor calificación que la del originador. • Incrementa ingreso por servicios (recaudación o administración). • Indicadores. • IFI 1 pasó del 17.37% a Dic-04 al 20.35% a Dic-05

22. Resultados • Beneficio para los inversionistas institucionales. (Fondos de inversión, IESS, etc.) • Mayor oportunidad de inversión a largo plazo. Productos de plazo mayor y menor riesgo. • Inversiones con menor riesgo que el de emisores tradicionales. • Tasas atractivas vs. riesgo más bajo.

23. Evolución del mercado

24. FIN DE LA PRESENTACION