Om arbeidsledighet og inflasjon – med utgangspunkt i nobelprisvinner Edmund Phelps

1. Om arbeidsledighet og inflasjon – med utgangspunkt i nobelprisvinner Edmund Phelps Steinar Holden Økonomisk institutt, Universitetet i Oslo http://folk.uio.no/sholden/ Foredrag Faglig-pedagogisk dag, 3. januar 2007

2. Hallvard Bakke om Phelps(Klassekampen 20. oktober) • Edmund Phelps fortjener ikke nobelprisen i økonomi • Han (Phelps) hevdet at det finnes en ”naturlig arbeidsløshet” … Dette er naturligvis en teori som appellerer til høyresiden. Derfor har den holdt seg populær, enda det for lengst er klart at det finnes ingen slik naturlig ledighet • Den svenske tildelingskomiteen har rett i at teorien til Phelps har hatt stor politisk betydning. Og dessverre ført til en langt høyere ledighet i mange land enn den behøvde å være. • Mange økonomer, også i Norge, er gått på limpinnen…..

3. Edmund S. Phelps

4. Disposisjon • Phelps’ bidrag innen vekstteori • Golden rule of capital accumulation • Dynamisk ineffisiens • Phelps’ bidrag om inflasjon og ledighet • Phillipskurven utvides med forventet inflasjon • Likevektsledighet • Mikrofundament for makro, effektivitetslønn • Likevektsledighet – noen ord om status nå

5. Nyklassisk vekstteori, 1960Robert Solow og Trevor Swan • Økonomisk vekst skyldes • teknologisk fremgang og • økt realkapitalbeholdning (flere maskiner og fabrikker) • Høyere sparing fører til • økning i realkapitalbeholdningen per sysselsatt, og • høyere produksjon per sysselsatt • Men høyere sparing innebærer også at en mindre andel av produksjonen går til konsum • Hvilken sparerate (sparing som andel av produksjonen) gir det høyeste konsumnivå som kan opprettholdes over tid?

6. Phelps (AER, 1961). The golden rule of accumulation: A fable for growthmen • Once upon a time the Kingdom of Solovia was gripped by a great debate. ”This is a growing economy, but it can grow faster..” • A task force was appointed • Forget grand optimality. We need a simple policy. Find the best value of s, the fixed investment ratio • Soon a brilliant peasant, Oiko Nomos, claimed the prize for the Theorem: • Along the optimal golden-age path, under conditions of natural growth, the rate of investment is equal to the competitive rate of profits

7. Phelps (AER, 1961). The golden rule of accumulation: A fable for growthmen • Ser på steady-state med gitt sparerate • Hvilken sparerate gir høyest mulig konsumnivå som er opprettholdbart over tid? Svar – dette gjelder når: • Spareraten = kapitalens andel av nasjonalinntekten eller • Kapitalavkastningen (renten) = vekstraten i økonomien

8. Phelps (AER, 1965). Second essay GR: Dynamisk ineffisiens • Høyere sparerate enn ved Golden Rule • Ulempe for oss, men fordel for fremtidige generasjoner? • Nei, høyere sparerate enn Golden Rule gir dynamisk ineffisiens • Alle generasjoner kan få høyere konsumnivå dersom spareraten reduseres • Alle generasjoner • tjener på at spareraten er lavere • taper på at realkapitalbeholdningen er lavere • Men dersom kapitalavkastningen er lavere enn vekstraten i økonomien, er tapet ved lavere realkapitalbeholdning mindre enn gevinsten ved lavere sparerate

9. Phillips-kurven før Phelps Lønnsvekst Inflasjon • Phillips (1958): empirisk sammenheng mellom lønnsvekst og arbeidsledighet • Samuelson & Solow (1960): meny på kort sikt, mellom inflasjon og arbeidsledighet • Mange empiriske undersøkelser, en del støtte • Erkjent at Phillips kurven var ustabil Ledighet

10. Phillips-kurven med forventet inflasjon I (Phelps, Economica, 1967) Inflasjon (π) • Phillips-kurven må avhenge av forventet inflasjon • Inflasjonen øker en-for-en med forventet inflasjon, slik at π=f(u) + πE • Likevektsledigheten, u*, er det eneste nivå på ledigheten der π=πE, dvs at f(u*) = 0 u* Ledighet (u)

11. Forventet inflasjon avhenger av historisk inflasjon (adaptive forventninger) Inflasjon Økende inflasjon • Hvis u < u*, blir inflasjonen høyere enn forventet. • Dermed øker inflasjonen • Hvis u > u*, da blir inflasjon høyere enn forventet. • Dermed reduseres inflasjonen Redusert inflasjon u* Ledighet

12. Phelps (JPE, 1968): Money-wage dynamics and labor market eq. • Keynes (1936): Minimums-ledighet mulig uten inflasjon • Robinson, Dunlop: Fagforeninger gir inflasjon også ved ledighet over minimum • Phelps • Fagforeninger gir høyere reallønn, ikke nødvendigvis lønnsvekst • Bedrifter setter lønn for å få tak i arbeidskraft (effektivitetslønn, mikrofundament for makro) • Lønnsvekst kan oppstå ved høyere ledighet enn minimum, selv uten fagforeninger

13. Reallønn Arbeidstilbud Etterspørsel etter arbeidskraft W Sysselsetting Phillips-kurve: teori før Phelps • Overskuddstilbud av arbeid i noen delmarkeder, og overskuddsetterspørsel i andre • Arbeidsledighet = summen av overskuddstilbud • Lønnsvekst i delmarkeder m/ overskuddsetterspørsel

14. Reallønn Arbeidstilbud Etterspørsel etter arbeidskraft Lønnsk. A W likevektsledighet Sysselsetting Phelps: Lønnskurve - bedriftene setter høyere lønn jo lavere ledigheten er • Økt lønn gjør det lettere å rekruttere og holde på arbeidskraften • Dette er viktigere, jo lavere ledigheten er => stigende lønnskurve

15. Friedman med likevektsledighet med motsatt kausalitet Milton Friedman: • Overraskende økning i inflasjonen π>πE • Bedriftene hever lønnen i takt med inflasjonen. • Bedriften ansetter arbeidskraft etter faktisk reallønn • Arbeidstilbud avhenger av forventet reallønn (arbeidstakere tror reallønnen har økt) • Kausalitet: π>πE => u < u*

16. Phillipskurven brøt sammen etter 1970 π

17. Likevektsledigheten - noen ord om status nå • Bred enighet om likevektsledighet som minimumsnivå for ledigheten på varig basis • Lønnsvekst og inflasjon vil stadig øke dersom arbeidsledigheten er lavere enn minimumsnivået • Kan ikke bruke penge- og finanspolitikk til å få lavere ledighet enn likevekts (minimums) nivået • Viktig forutsetning for inflasjonsmål, fordi kostnader ved moderat inflasjon er små • Viktig årsak til finanspolitikken i de fleste land tar mer hensyn til langsiktige mål • Derimot grunn til å tro at høyere ledighet enn likevektsnivået kan være mer langvarige • Phelps argumenterte for at likevektsledigheten varierer over tid • Høyere realrente gir høyere likevektsledighet

18. Bred enighet om likevektsledighet som et minimumsnivå for ledigheten • Bred enighet om at lønnsveksten og inflasjonen vil øke dersom arbeidsledigheten er lavere enn et visst minimumsnivå • Kan ikke bruke penge- og finanspolitikken til å få ledigheten under dette minimumsnivået • Minimumsnivået for ledigheten avhenger av • Institusjoner på arbeidsmarkedet (organisasjonsgrad, lovverk) • Koordinering i lønnsfastsettelsen, inntektspolitikk • Arbeidsmarkedspolitikk, ledighetstrygd • Mistilpasning i arbeidsmarkedet

19. Lønnsvekst og arbeidsledighet Lønnsvekst, gjennomsnitt alle grupper, og arbeidsledighetsrate (AKU). Inflasjonsrapport 3/2006 Årslønnsvekst Arbeidsledighetsrate

20. Hvordan kan vi ha så lav inflasjon og så lav ledighet nå? • Inflasjonen påvirkes av • Lønnsvekst • Produktivitetsvekst i Norge • Prissetting i Norge (konkurranseforhold) • Importert prisvekst • Høy produktivitetsvekst, økt konkurranse og lav importert prisvekst holder inflasjonen nede • Økt konkurranse i arbeidsmarkedet (arbeidsinnvandring og utflytting av arbeidsplasser) holder lønnsvekst nede • Minimumsnivå for ledigheten kan reduseres, men blir ikke null

21. Ledighet over likevektsledigheten kan derimot bli langvarig • Høy ledighet har svak dempende effekt på lønnsveksten • ”Insiders” foretrekkes fremfor ”outsiders” • Vanskelig å få lønnsveksten ned mot null • Tvilsom effekt av lavere lønns- og prisvekst på samlet etterspørsel • Hysterese-effekter kan virke motsatt vei • Arbeidslediges kvalifikasjoner svekkes over tid, slik at høy ledighet gir økt likevektsledighet • Behov for effektiv pengepolitikk for å motvirke langvarige lavkonjunkturer

22. EU-ledighet USA-ledighet 11 10 9 8 7 6 5 4 1980 1985 1990 1995 2000 Har stram pengepolitikk i Europa på 1980-tallet bidratt til langvarig høy ledighet?

23. Oppsummering • MANGE, VIKTIGE bidrag til litteraturen • Uvanlig innovativ på tunge felt • Senere forskning har fulgt opp mange av Phelps’ bidrag • Modell-teknisk fremstilling er ikke av de enkleste • Stor innflytelse på økonomisk politisk-tenkning • Økt forståelse for stabiliseringspolitikkens begrensninger • Likevektsledighetsteori kan trekkes for langt • Viktig å bruke stab.pol for å motvirke høy ledighet • Phelps har selv pekt på betydningen av andre forhold, og at likevektsledigheten vil variere over tid • Urimelig å laste Phelps for at noen land, i noen perioder, har ført for restriktiv pengepolitikk,

24. Noe helt annet • Jeg skriver nå lærebok i samfunnsøkonomi for den videregående skolen • Cappelen forlag • Samarbeid med Nina Caspari • Faget er veldig spennende, og vi håper at læreboka kan gjøre det enda mer spennende • Gi boka en sjanse!