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Mercados Financeiros e de Capitais

3. 2. 1. Mercados Financeiros e de Capitais. UFF – 2011-1 Prof. Jose Carlos Abreu. Boa Noite ! Nossas Aulas . Teoria Exemplo Exercícios. Boa Noite ! Nosso Material . Apostila Slides Calculadora Financeira. Nossos Slides. Apostila esta disponível no SITE.

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Mercados Financeiros e de Capitais

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Presentation Transcript


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  4. Mercados Financeirose de Capitais UFF – 2011-1 Prof. Jose Carlos Abreu

  5. Boa Noite !Nossas Aulas Teoria Exemplo Exercícios

  6. Boa Noite !Nosso Material Apostila Slides Calculadora Financeira

  7. Nossos Slides • Apostila esta disponível no SITE. • Estes Slides foram montados a partir da Apostila. • Estes slides são seus. • Voce pode copiá-los quando quiser no seu Pen Dr, CD ou disquete.

  8. Nossa Prova Prova P1 e Prova P2 = peso 60% Trabalho Listas de exercícios = peso 40%

  9. Aula 3

  10. PARTE II • Mercado de Capitais

  11. Divisões do Mercado de Capitais 1. Mercado de Renda Variável 2. Mercado de Renda Fixa 3. Mercado de Câmbio 4. Mercado de Derivativos

  12. Fundamentalmente temos as seguintes operações no mercado de capitais • Operações de Investimento • Operações de Especulação • Operações de Arbitragem • Operações de Manipulação (é ilegal, é fora da lei)

  13. Investimento • Investidor: O investidor compra porque deseja ser sócio, participar nos lucros e no crescimento. O Objetivo é maximizar valor para os acionistas. Não obrigatoriamente o lucro, mas sim a riqueza dos investidores. O valor é focalizado com as decisões de investimento, quais projetos como são financiados e como é a política de dividendos.

  14. Especulação • Especulador: Não quer o ativo. Não esta preocupado com valor. O especulador acredita que os preços serão corrigidos (para cima ou para baixo), e quer obter vantagem dessa correção de preços. A partir de sua certeza (ou esperança) investe tomando então a ponta de compra ou de venda.

  15. Arbitragem • Arbitrador: O Arbitrador não deve ser considerado um investidor. O arbitrador não esta preocupado com valor nem com qualquer outra forma de avaliação, posto que esta apenas interessado em "travar" uma posição de lucro certo, sem risco e sem investimento.

  16. Manipulação • Manipulador: Atividade criminosa onde o manipular, distorce, manipula e interfere nas informações, de forma a enganar compradores e vendedores sobre a real situação de determinado bem. Visa obter lucro as custas de subsidiar decisões enganosas aos outros.

  17. Mercado de Renda Fixa versus Renda Variável • Repasse dos recursos de poupadores & investidores às empresas pode ser feito de duas formas: • Dívida • Ações

  18. Mercado de Renda Fixa versus Renda Variável • Dívida: Os investidores compram títulos emitidos pelas empresas que precisam de dinheiro. Esses títulos dão aos investidores o direito de receber a quantia emprestada, mais juros previamente determinados. Os títulos são chamados de títulos de dívidas e esse mercado é conhecido como o mercado de renda fixa.

  19. Mercado de Renda Fixa versus Renda Variável • Ações: Também aqui os investidores compram títulos emitidos por empresas. Mas os títulos não garantem remuneração fixa aos investidores. A remuneração dos títulos são os dividendos – parte do lucro que uma empresa de capital aberto distribui entre seus acionistas. Os investidores tornam-se sócios da empresa.Esses títulos são chamados ações e o mercado é conhecido como mercado de renda variável.

  20. Mercado Primário X Mercado Secundário • A colocação lança títulos no mercado é chamada de lançamento no mercado primário. • Quando uma empresa faz essa colocação é feita pela primeira vez, no caso de ações, por exemplo, diz-se que a empresa está sendo listada em bolsa (em inglês IPO- Initial Public Offering) • Quando um investidor vende ações para outro investidor o faz no mercado secundário

  21. A negociação desses títulos após a oferta inicial é feita em mercados secundários específicos. No Brasil temos:  As bolsas de valores para ações. A Cetip ( Central de Custódia e de Liquidação Financeira de Títulos Privados ) para os títulos de dívida das empresas. O Selic ( Sistema Especial de Liquidação e Custódia de Títulos públicos Federais)

  22. Mercado de Renda VariávelO que são Ações? • Ações são as menores parcelas do capital de uma empresa. As ações são títulos que não garantem remuneração predeterminada aos investidores. Como parte do capital de uma empresa, tem sua remuneração determinada pela capacidade da empresa gerar lucro.

  23. Tipos de Ação • Ordinárias (ON) – Conferem a seu detentor, chamado de acionista, o direito de voto nas assembléias de acionistas da empresa. • Preferenciais (PN) – O acionista não participa as decisões estratégicas da empresa, mas por outro lado tem prioridade no recebimento de dividendos.

  24. Tipos de ordem de compra e venda 1) Ordem a mercado 2) Ordem Administrada 3) Ordem limitada 4) Ordem casada 5) Ordem de financiamento

  25. Bolsa de Valores • A bolsa de valores é um local, físico ou eletrônico, onde são negociados títulos e valores mobiliários emitidos por empresas. • As ações são os títulos mais comprados e vendidos em bolsas.

  26. Bovespa • A Bovespa é a bolsa de valores de São Paulo, fundada em agosto de 1890. Sua sede administrativa fica na Rua XV de Novembro, 275, no centro da cidade de São Paulo. • Atualmente, a Bovespa é a instituição com maior destaque no mercado acionário brasileiro por abrigar o maior centro de negociação dentre as nove bolsas de valores do País.

  27. CVM – Comissão de Valores Mobiliários • A Comissão de Valores Mobiliários ( CVM) é responsável pela regulamentação e fiscalização do mercado de capitais no Brasil. • A principal função da CVM é garantir aos investidores do mercado de capitais segurança em suas operações.

  28. Índices da Bolsa • O objetivo de um índice de preços de um ativo qualquer, é de um modo geral, nos indicar o histórico de comportamento dos preços deste ativo. Exemplo de elaboração da construção de um índice simples para medir desempenho médio de um grupo de ações.

  29. O Índice Ibovespa • O índice BOVESPA é o mais importante indicador do desempenho médios das cotações do mercado de ações brasileiro. •  O BOVESPA é o valor atual em moeda corrente, de uma carteira teórica de ações, constituída inicialmente em 02/01/1968, a partir de uma aplicação hipotética. Supõe não ter sido feito qualquer investimento adicional, e a reinversão total dos dividendos e direitos de subscrição, splits e bonificações recebidos.

  30. O Índice Ibovespa • O Índice do Ibovespa é formado a partir de uma carteira hipotética composta pelo conjunto das ações que movimentaram 80% do volume transacionado na bolsa, no ultimo ano. • Aproximadamente 60 empresas têm suas ações fazendo parte do Ibovespa, estas ações representam mais de 80% do volume de negócios. • O número de ações que forma o índice varia ao longo do tempo. Ele é reavaliado de quatro em quatro meses.

  31. Ações x Debêntures • Um investidor interessado em aplicar recursos em uma empresa pode optar por tornar-se sócio dela, neste caso adquirindo suas ações, ou pode optar por ser um de seus credores, neste caso emprestando dinheiro por um prazo predeterminado, adquirindo debêntures.

  32. Capital Fechado X Aberto • Considere uma empresa de capital limitado (Ltda.) com apenas dois sócios. • Esta cresceu e tem novos projetos com excelentes perspectivas de retorno, mas que precisa de novos investimentos pesados. • Suponha que estes dois sócios não queiram arcar sozinhos com este aporte adicional de recursos.

  33. Capital Fechado X Aberto • Uma alternativa seria tomar financiamento bancário. Neste caso, a empresa pagaria juros previamente acordados e fixo. • Com isto, os sócios permaneceriam únicos, sem necessidade de dividir a gestão ou dar satisfações a outros investidores.

  34. Capital Fechado X Aberto • Ou poderia ser a de abrir o capital da empresa, emitindo novas ações e trazendo novos sócios. Neste caso, o recurso recebido pela empresa não pagaria juros nem teria que ser devolvido em prazo preestabelecido. • A contrapartida seria a divisão do capital com mais sócios, pagamento de dividendos e atendimento de exigências legais de distribuição mínima, transparência maior de informações e possibilidade de perder o controle na gestão.

  35. Capital Fechado X Aberto • A decisão entre um empréstimo bancário e uma emissão de ações deve estar, basicamente, na percepção de risco do novo projeto e em seu retorno esperado.

  36. Capital Fechado X Aberto • Considerando que o retorno esperado seja superior à taxa de financiamento e o risco do projeto seja considerado baixo, existiria uma vantagem em tomar financiamento, pois haveria uma alavancagem financeira inteiramente favorável.

  37. Capital Fechado X Aberto • A partir do momento que o risco do novo projeto seja considerado elevado, a opção de abrir o capital para novos participantes começa a ser mais atraente.

  38. Capital Fechado X Aberto • Caso os resultados positivos não se concretizem, um financiamento continuaria a exigir o pagamento dos juros, podendo até a aumentar conforme haja percepção do aumento do risco da empresa por um eventual problema no projeto, o que não é o caso da captação por emissão de ações.

  39. Capital Fechado X Aberto • Além disso, um retorno abaixo do esperado, ou mesmo com prejuízo, também seria dividido entre os novos participantes.

  40. Capital Fechado X Aberto • Decidida a abertura do capital e emissão de novas ações pode ser feita por oferta pública, chamada IPO (Initial Public Offering) que vai requerer registro na CVM e o cumprimento de um ritual de procedimentos na elaboração de seu prospecto preliminar. Geralmente as ofertas públicas são conduzidas por bancos de investimento ou corretoras que recebem uma comissão pelos serviços. A subscrição de ações também é chamada Underwriting.

  41. Abrindo o Capital • A condução das vendas no Mercado Primário podem ser feitas fundamentalmente de 3 formas. Estas ações seriam lançadas no Mercado Primário nas formas de:

  42. Abrindo o Capital • Garantia Firme (Straight Underwriting) • Melhores esforços (Best Efforts) • Residual (Stand by Underwriting)

  43. Abrindo o Capital • Garantia Firme (Straight Underwriting): Nesta modalidade o Banco contratado, responsável pelo underwriting, subscreve integralmente a emissão para revendê-la posteriormente ao público. Com esta alternativa, a empresa garante a entrada de recursos e o risco de colocação é do intermediário financeiro.

  44. Abrindo o Capital • Melhores esforços (Best Efforts): Neste caso, o Banco contratado se compromete a realizar os “melhores esforços” para a colocação dos títulos no mercado. Não há, por parte do intermediário financeiro, nenhuma garantia de colocação da totalidade das ações do IPO. O risco de não conseguir colocar todos as ações fica com a empresa e, se isto ocorrer, não vai conseguir aumentar o seu capital no montante pretendido.

  45. Abrindo o Capital • Residual (Stand by Underwriting): É determinado um prazo para colocação (período de subscrição). Ao final deste prazo, caso ainda hajam sobras, o Banco contratado se compromete ficar com o total das ações não colocadas. Decorrido o prazo, o risco de mercado é do intermediário financeiro.

  46. Abrindo o Capital • Emitidas as ações, os recursos $$$$$ irão direto para o caixa da empresa.

  47. Mercado Secundário • Concluída a emissão primária, caso ainda haja interessados em adquirir estas ações, eles não poderão mais recorrer à empresa diretamente, mas ainda têm chances de comprá-las no mercado secundário, via Bolsas de Valores (caso as ações sejam registradas em Bolsa) ou no mercado de balcão. • Na verdade, o mercado secundário inclui todas as operações de compra e venda de ações realizadas fora da empresa.

  48. Operações com ADRs • O governo com o intuito de incentivar o mercado de ações autorizou as empresas a lançar os ADR (American Depositary Receipt) • O ADR é um papel emitido e negociado em bolsas no exterior, com lastro em ações em outros países.

  49. Operações com ADRs •  Para lançar ADR a empresa deve emitir ações, depositando os papeis em um banco local que atuará como custodiante. • Com lastro nestas ações, um banco no exterior, o depositário, emite o ADR que poderá ser negociado na bolsa deste outro pais.

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