石家庄凯林投资管理有限公司 2014 年 4 月

1. 经济数据汇总 （2014年3月） 石家庄凯林投资管理有限公司 2014年4月

2. 目录 本期更新数据：国民主要经济数据 CPI、PPI数据 PMI数据 全社会用电量 货币供应量 1、国民经济主要指标数据 2、主要经济数据解读 3、CPI、PPI（数据、图表、点评） 4、PMI （数据、图表、点评） 5、全社会用电量（数据、图表、点评） 6、货币供应量（数据、图表、点评）

3. 2014年3月国民经济主要经济数据指标

4. 2014年3月主要经济数据解读 GDP：一季度GDP增长7.4%，比去年同期稍稍回落了0.3个百分点，应该说还是在7.5%左右目标区间。从全世界范围来讲，7.4%的速度也是比较高的速度。 CPI：3月份CPI环比下降0.5%，同比上涨2.4%。CPI环比由升转降，同比涨幅有所扩大。 PPI：3月份PPI环比下降0.3%，同比下降2.3%。工业生产者出厂价格环比下降0.3%，分行业产品价格有升有降。 PMI：3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月微升0.1个百分点，是自去年11月份后首次回升，预示我国制造业总体平稳向好。 全社会用电量：3月份全社会用电量4544亿千瓦时，同比增长7.2%，相比上月同比13.7%的增速，大幅放缓了6.5%。分析认为，全社会用电量同比增速放缓依然说明我国经济总体上增速依然受控，不过，第二产业用电量增速已经有所复苏，说明经济或在企稳的过程中，1-3月第二产业用电量增长5.3%，相比1-2月4.3%的增速提升了1%，这说明相关企业的开工、生产情况有了改善。 货币供应量：3月末，广义货币（M2）余额116.07万亿元，同比增长12.1%，分别比上月末和去年末低1.2个和1.5个百分点；狭义货币（M1）余额32.77万亿元，同比增长5.4%，分别比上月末和去年末低1.5个和3.9个百分点；流通中货币（M0）余额5.83万亿元，同比增长5.2%。一季度净回笼现金242亿元。货币政策将稳中偏宽松。

5. 2011 2014年GDP数据

7. 2014年一季度GDP数据点评： 初步核算，一季度国内生产总值（GDP）增长7.4%，比去年同期稍稍回落了0.3个百分点，应该说还是在7.5%左右目标区间。从全世界范围来讲，7.4%的速度也是比较高的速度。 一季度经济运行当中还有一个最突出的亮点，就是结构调整和转型升级继续取得新的进展。首先是产业结构继续得到优化。一季度第三产业增加值占GDP的比重达到49%，比去年同期提高了1.1个百分点。从就业、收入、物价以及结构调整这些新的亮点来看，虽然一季度经济增速稳中略缓，但运行在合理的区间，并且经济稳中有进、稳中向好的态势没有发生根本的改变，仍在向宏观调控的预期方向发展。 总体看来，中国经济总体开局平稳，运行总体良好，同时企稳向好的基础仍需要进一步巩固，所以既要保持定力，又要主动作为，我们要向改革要动力，向结构调整要动力，向改善民生要动力。

8. 2012 2014年CPI、PPI数据

12. 2014年3月CPI、PPI数据点评： 注释：1.统计范围：CPI数据来源于全国31个省（区、市）500个市县、6.3万家价格调查点，包括食杂店、百货店、超市、便利店、专业市场、专卖店、购物中心以及农贸市场与服务消费单位等。PPI统计调查涵盖1702个基本分类的11000多种工业产品的价格；工业生产者购进价格统计调查涵盖900多个基本分类的6000多种工业产品的价格。 2.调查方法：CPI采用抽样调查方法抽选确定调查网点，按照“定人、定点、定时”的原则，直接派人到调查网点采集原始价格。PPI调查采取重点调查与典型调查相结合的调查方法。年主营业务收入2000万元以上的企业采用重点调查方法；年主营业务收入2000万元以下的企业采用典型调查方法。工业生产者价格调查涉及全国400多个城市的近6万家工业企业。

13. 2012 2014年中国制造业采购经理指数数据

16. 2014年3月PMI数据点评： 2014年3月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月微升0.1个百分点，是自去年11月份后首次回升，预示我国制造业总体平稳向好。 2014年3月，构成制造业PMI的5个分类指数4升1降。 生产指数为52.7%，比上月微升0.1个百分点，继续位于临界点以上。 新订单指数为50.6%，比上月微升0.1个百分点，位于临界点以上。 原材料库存指数为47.8%，比上月回升0.4个百分点，继续位于临界点以下。 从业人员指数为48.3%，比上月回升0.3个百分点，低于临界点。 供应商配送时间指数为49.8%，比上月微落0.1个百分点。 反映制造业外贸情况的新出口订单指数为50.1%，比上月上升1.9个百分点，略高于临界点；进口指数为49.1%，比上月回升2.6个百分点，仍位于临界点以下。  在手订单指数为44.8%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点以下。  产成品库存指数为48.3%，虽比上月回升0.5个百分点，但仍位于临界点以下。 采购量指数为50.3%，比上月上升0.9个百分点，在上月跌破临界点后，本月回升至50%以上。  主要原材料购进价格指数为44.4%，比上月下降3.3个百分点，连续3个月位于临界点以下。  生产经营活动预期指数为62.7%，比上月上升0.9个百分点，连续3个月位于临界点以上，表明制造业企业对未来3个月内生产经营活动预期持乐观态度。

17. 2014年3月PMI数据点评： 综合来看，春节过后，企业集中开工，生产经营活动趋于活跃，推动PMI小幅回升。从企业信心看，生产经营活动预期指数连续3个月位于临界点以上，3月更是升至12个月以来的高位62.7%，位于较高景气区间，企业对未来市场预期较为乐观。值得关注的是，原材料购进价格指数、从业人员指数、进口指数等仍位于临界点以下。制造业企业用工结构性短缺问题仍然存在；进口指数为49.1%，比2月回升2.6个百分点，连续4个月位于临界点下方，表明企业对原材料进口的需求依然偏弱。 注释：1.调查范围：涉及《国民经济行业分类》（GB/T4754-2011）中制造业的31个行业大类，从全国抽取820家样本企业进行调查。 2.调查方法：制造业采购经理调查采用PPS（Probability Proportional to Size）抽样方法，以制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取样本。本调查采用联网直报的调查方式对企业采购经理进行月度问卷调查。 3.计算方法：制造业采购经理调查问卷涉及生产量、新订单、出口订货、现有订货、产成品库存、采购量、进口、购进价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间等11个问题。对每个问题分别计算扩散指数，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。PMI是一个综合指数，由5个扩散指数（分类指数）加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产量指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。

18. 2013 2014年全社会用电量

21. 2014年3月全社会用电量数据点评： 3月份，全社会用电量4544 亿千瓦时，同比增长7.2%，相比上月同比13.7%的增速，大幅放缓了6.5%。1-3月，全国全社会用电量累计12788亿千瓦时，同比增长5.4%。分产业看，第一产业用电量174亿千瓦时，同比下降7.0%；第二产业用电量9133亿千瓦时，增长5.3%；第三产业用电量1633亿千瓦时，增长6.6%；城乡居民生活用电量1848亿千瓦时，增长6.0%。 分析人士认为，全社会用电量同比增速放缓依然说明我国经济总体上增速受控，不过，第二产业用电量增速已经有所复苏，说明经济或在企稳的过程中，1-3月第二产业用电量增长5.3%，相比1-2月4.3%的增速提升了1%，这说明相关企业的开工、生产情况有了改善。 注释：全社会用电量指标是全口径数据。

22. 2013 2014年货币供应量 注释：自2011年10月起，货币供应量已包括住房公积金中心存款和非存款类金融机构在存款类金融机构的存款。

24. 2014年3月货币供应量数据点评： 3月末，广义货币（M2）余额116.07万亿元，同比增长12.1%，分别比上月末和去年末低1.2个和1.5个百分点；狭义货币（M1）余额32.77万亿元，同比增长5.4%，分别比上月末和去年末低1.5个和3.9个百分点；流通中货币（M0）余额5.83万亿元，同比增长5.2%。一季度净回笼现金242亿元。 一季度人民币贷款增加3.01万亿元，外币贷款增加695亿美元， 一季度人民币存款增加4.72万亿元，外币存款增加423亿美元。 货币政策将稳中偏宽松。一方面，对债市、信托以及银行表外业务的规范短期仍将制约非信贷融资规模的增长，使得全社会的资金供给更加依赖银行信贷。但另一方面，金融自由化过程中，银行存款增速放缓又将制约其放贷能力。因此短期央行将通过稳中偏宽松的货币政策来保证银行体系的资金供给。而3月虽然货币市场利率降幅明显，但债市收益率降幅却有限，实体经济中长期融资成本仍然大于去年二、三季度。偏高的融资成本显然不利于稳增长投资，因而，未来我们应该还能看到进一步的“量宽”措施。

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