TEMA 8

1. TEMA 8 La política monetaria y fiscal

2. La política monetaria y fiscal • La política monetaria y la demanda agregada • La política fiscal y la demanda agregada • La política de estabilización

3. OBJETIVOS • Comprender la teoría de la preferencia por la liquidez como una teoría a corto plazo del tipo de interés • Entender la influencia de la política monetaria sobre los tipos de interés y la demanda agregada • Entender la influencia de la política fiscal sobre los tipos de interés y la demanda agregada • Adentrarse en el debate sobre la conveniencia o no de estabilizar la economía por medio de las políticas monetaria y fiscal

4. La política monetaria y la DA • Recordemos: la demanda agregada tiene pendiente negativa por tres motivos: 1. El efecto riqueza 2. El efecto tipo de cambio 3. El efecto tipo de interés: es el más relevante • Teoría de la preferencia por la liquidez: teoría de Keynes por la que el tipo de interés se ajusta para equilibrar la oferta y la demanda de dinero

5. La preferencia por la liquidez • En el corto plazo:es razonable suponer que la inflación esperada permanece constante (te = ) • Entonces el tipo de interés nominal evoluciona paralelamente al tipo de interés real: • Como entonces

6. La preferencia por la liquidez Oferta monetaria Tipo de interés 1 r1 E r* 2 Demanda de dinero r2 Cantidad fijada por el Banco Central Md2 Cantidad de dinero Md1

7. Equilibrio a corto plazo • Si el tipo de interés es superior al de equilibrio (punto 1) la demanda de dinero es inferior a la cantidad ofrecida por el BC, entonces los individuos se deshacen de efectivo comprando bonos o prestando y ello presiona a la baja los tipos de interés • Si el tipo de interés es inferior al de equilibrio (punto 2) la demanda de dinero es superior a la cantidad ofrecida por el BC, entonces los individuos acumulan efectivo vendiendo bonos o tomando prestado y ello presiona al alza los tipos de interés

8. Implicaciones La demanda agregada tiene una pendiente negativa: Tipo de interés Nivel de precios Si aumenta Pdado el nivel de producción (Y) Aumenta el tipo de interés (r) r2 P2 Reduce la cantidad demandada (Y) r1 P1 Demanda Agregada Y2 Y1 Cantidad de producción Ms Cantidad de dinero

9. Implicaciones • Una subida del nivel de precios eleva la demanda de dinero • Una mayor demanda de dinero eleva el tipo de interés • Como el tipo de interés es el coste de pedir un préstamo, su aumento reduce la cantidad demandada de bienes y servicios • La DA tiene pendiente negativa

10. La política monetaria Un aumento de la oferta monetaria Tipo de interés Si aumenta Ms dado el nivel de precios (P) Se reduce el tipo de interés (r) A r1 B r2 Demanda de dinero (P=cte.) Ms Ms´ Cantidad de dinero

11. La política monetaria Efecto sobre el nivel de renta Si se reduce el tipo de interés, los préstamos son más baratos Nivel de precios Aumenta el gasto que depende de r DA2 Aumenta la renta (Y) DA1 Y1 Y2 Cantidad de producción

12. La política monetaria • Una compra de bonos por parte del BC aumenta Ms • Un aumento de Ms reduce los tipos de interés (r), dado P • Una reducción de r eleva la DA para cualquier nivel de P Resumen La política monetaria expansiva aumenta la renta y el empleo a corto plazo

13. La política fiscal • Un aumento de las compras de bienes y servicios por parte del sector público (G) • Una reducción de impuestos (t) • Un aumento de las transferencias (TR) Definición (política fiscal expansiva) La política fiscal expansiva desplaza la demanda agregada hacia la derecha dado el nivel de precios

14. Nivel de precios DA2 DA1 Y1 Y2 Cantidad de producción La política fiscal Efecto sobre el nivel de renta Aumenta el gasto público o privado Aumenta la renta (Y) dado P

15. La política fiscal • Cuando el sector público compra bienes y servicios aumenta la renta inmediatamente • Cuando aumenta la renta los individuos disponen de mayor renta disponible • Cuando aumenta la renta disponible los individuos consumen más • Cuando aumenta el consumo privado aumenta la renta de los individuos aún más .... El efecto multiplicador

16. La política fiscal El efecto multiplicador

17. La política fiscal • Ej: Si la PMC = 0.6 un aumento del gasto público de 1$ aumenta la renta en 2,5$ El efecto multiplicador Otros multiplicadores • De los impuestos • De las transferencias • De las exportaciones netas, ...

18. La política fiscal El efecto expulsión Tipo de interés P r2 DA2 r1 DA3 DA1 Ms Cantidad de dinero Y1 Y3 Y2 Y

19. La política fiscal • La política fiscal expansiva desplaza la DA aumentando Y • El aumento de Y es mayor al aumento de G, TR o a la reducción de t (efecto multiplicador) • La DA se reduce cuando una política fiscal expansiva eleva el tipo de interés (efecto expulsión) • A discutir: ¿Puede la política fiscal afectar a la SA? Resumen

20. La política de estabilización • ¿Deben las autoridades económicas usar la política monetaria y fiscal para controlar la DA y estabilizar la economía? • Argumentos a favor • ¿Cuándo usar las políticas de estabilización? • Argumentos en contra

21. La política de estabilización • Las fluctuaciones deben ser evitadas: la política de estabilización consiste en usar la política monetaria y fiscal para no alterar la DA y la producción y el empleo • Ej: Si el gobierno reduce el gasto público disminuye la producción y el empleo. Para compensar esta caída el BC aumenta la cantidad de dinero que reduce el tipo de interés aumenta la inversión y la producción y el empleo Argumentos a favor

22. La política de estabilización • El gobierno debe responder a los cambios de la economía privada para estabilizar la DA • Ej: Si predomina una oleada de pesimismo (optimismo) entre los agentes, el gobierno puede usar la política fiscal o monetaria para compensar la caída (aumento) de la DA Argumentos a favor

23. La política de estabilización • El gobierno debe dejar que el mercado estabilice sólo la economía y centrarse en alcanzar objetivos de largo plazo. Por motivos prácticos: • La política monetaria actúa con 6 meses de retardo, porque las empresas planean la inversión con antelación • La política fiscal tarda en actuar por causas políticas (deliberaciones parlamentarias y burocracia) • Estos retardos hacen ineficaces o incluso contraproducentes las políticas de estabilización Argumentos en contra

24. La política de estabilización • ¿Es posible evitar estor retardos? Si, mediante los estabilizadores automáticos (EA) • Los EA son cambios de la política fiscal que estimulan la DA cuando la economía entra en una recesión, sin que las autoridades económicas tengan que tomar ninguna medida deliberada • Ej: el sistema tributario y las transferencias • Los EA por sí solos no evitan las recesiones Los estabilizadores automáticos

25. Fin del tema 8: La política monetaria y fiscal