“EDUCACIÓN AL INVERSIONISTA: LA EXPERIENCIA DE EL SALVADOR”

1. “EDUCACIÓN AL INVERSIONISTA: LA EXPERIENCIA DE EL SALVADOR” Superintendencia de Valores El Salvador - Centroamérica

2. Reseña histórica • La Bolsa de Valores de El Salvador, S.A. de C.V. (BVES), es una institución privada de capital variable que opera desde el año 1992. • La supervisión del mercado de valores de 1992 hasta el 29 de abril de 1994, estuvo a cargo del Banco Central de Reserva, quien autorizaba las emisiones de valores que circularon desde 1992 al 29 de abril/1994.

3. Reseña histórica • Con la creación de la Ley del Mercado de Valores, que entró en vigencia el 30 de abril de 1994, la supervisión fue realizada por la Superintendencia del Sistema Financiero, como una Intendencia de Valores, vigente hasta el 31 de diciembre de 1996. • Luego con fecha 11 de septiembre de 1996, se creó la Superintendencia de Valores, mediante su Ley Orgánica habiendo iniciado operaciones como ente autónomo a partir del 1° de enero de 1997.

4. Reseña histórica • Como Superintendencia, tenemos 8 años de operación. A la fecha se tienen registrados los participantes del mercado y emisiones de valores de títulos de deuda y acciones, así: Cantidad de entidades registradas • Casas de Corredores de Bolsa: 15 • Solo autorizadas para intermediar valores 7 • Autorizadas para Administrar Cartera 8 • Autorizadas p/ negociar valores Extranjeros 11 • Clasificadoras de Riesgo 4 • Auditores Externos 25 • Emisores de Valores • 64 nacionales y uno Panameño (BANAGRÍCOLA) 65

5. Mercado de Valores de El SalvadorMontos negociados1993-2004

6. Emisiones de valoresA septiembre 2004 Emisiones de valores registradas (Montos aprobados) Cantidad US$ (Miles) • Emisiones de valores114 24,459 • Emisiones locales 82 2,289 • Emisiones extranjeras 32 22,170 • Emisiones de Estados y Bancos Centrales Centroamericanos y extranjeros • Guatemala 3 1,975 • Costa Rica 10 1,750 • Panamá 5 1,930 • México 7 11,800 • Colombia 1 900 • Chile 4 2,750 • Emisiones de empresas privadas y organismos internacionales • Primer Banco del Istmo 1 50 • Global Bank Corporation 1 60 • Corporación UBCI, S.A. 1 205 • BCIE 1 750

7. Razón de la educación al inversionista • Uno de los componentes de la estrategia a largo plazo de la Superintendencia es la protección de los inversionistas. • Tiene su razón de ser en la información asimétrica disponible en el mercado. Los emisores de valores e intermediarios disponen de más información que la que tiene el inversor. • Normalmente, la formación en materias financieras es inferior en el caso del inversionista individual.

8. Razón de la educación al inversionista Exigencia Legal • La ley salvadoreña consagra este principio estableciendo que la Superintendencia vela por la protección de los inversionistas promoviendo la difusión de cuanta información sea necesaria para la consecución de esos fines. • También exige la publicación de estadísticas relacionadas al mercado de valores, Estados Financieros y hechos relevantes.

9. ¿Cómo lo hemos hecho?

10. Aspectos considerados • La educación al inversionista es un proceso de lenta maduración, por lo que los resultados no son inmediatos. • Si bien los eventos son importantes, la focalización en materiales para la educación y la difusión de ellos es considerada como prioritaria.

11. Canales de difusión • Sitio Web de la Superintendencia de Valores • Publicaciones electrónicas • Boletín electrónico Noticias y Valores • Disco compacto El Mercado Bursátil. Cifras, Leyes y Reglamentos • Material impreso: • Folletería • Seminarios, Charlas en Universidades y Ferias • Atención al público • En las instalaciones de la Superintendencia • Vía correo electrónico • Vía correspondencia o vía telefónica • Publicaciones en medios de comunicación impresos

12. Canales de difusión Sitio Web de la SV • Los esfuerzos realizados por la Superintendencia, para mejorar la página Web institucional han permitido minimizar en gran medida las consultas telefónicas y personales. • Las mejoras que se realizaron al sitio incluyen, una nueva estructura en la sección del marco regulatorio y en la sección de Orientando al Inversor, un nuevo glosario ampliado y revisado.

13. Canales de difusión Sitio Web de la SV • Nueva estructura para la publicación de los hechos relevantes comunicados al Registro Público Bursátil • La publicación de los estados financieros de los emisores de valores; y • Finalmente, se desarrolló la campaña educativa e informativa que se lanzó en el 2003, llamada Mundo de Inversiones, en la cual se incluyeron artículos de actualidad sobre el mercado bursátil • Importante es mencionar la sección de Trámites y Servicios de la Superintendencia de Valores, en la que se puede encontrar entre otras cosas un formulario de quejas del público.

14. Canales de difusión Publicaciones electrónicas • Boletín electrónico Noticias y Valores Este documento va dirigido a los participantes del mercado de valores, a nuestros suscriptores de noticias y público en general. Se le informa sobre los últimos acontecimientos del ambiente bursátil en El Salvador, estadísticas de mercado y últimos eventos acontecidos. Su periodicidad es mensual y se envía a través de correo electrónico.

15. Canales de difusión Publicaciones electrónicas • El Mercado Bursátil. Cifras, Leyes y Reglamentos Es un disco compacto que cuenta con toda la información relacionada al mercado de valores en El Salvador. Actualmente se encuentra en producción la cuarta edición correspondiente al período 2003-2004. Su distribución es gratuita al público en general.

16. Canales de difusión Requisitos de Autorización para Asientos Registrales en el Registro Público Bursátil: Este folleto contiene todos aquellos requisitos que por Ley deben de cumplir tanto personas, empresas como instituciones para estar autorizados para participar en el mercado. Material impreso • Folletería Qué es la Superintendencia de Valores?: Este folleto es un resumen de la Ley Orgánica de la Superintendencia, en el que se da a conocer de forma clara y precisa cuales son aquellas funciones, atribuciones y actividades que esta Institución realiza.

17. Canales de difusión Preguntas que debe hacer cuando decida realizar una inversión: Este es una herramienta muy valiosa para las personas que por primera vez deciden realizar una inversión en bolsa, ya que se le orienta sobre cuales pueden ser aquellos aspectos relevantes que deben considerar antes de tomar una decisión de inversión. Material impreso • Folletería Flujo de Negociación Bursátil: En este documento se presenta en forma diagramada y escrita el proceso de negociación bursátil.

18. Canales de difusión Material impreso • Folletería Como hacer que tu dinero crezca: Aquí se desarrolla una orientación para el lector de cuales son los pasos que debe seguir para conseguir que su dinero obtenga los mejores beneficios. El Mercado de Valores en El Salvador:Este es un documento ilustrado que le da al lector una visión clara y amplia de cómo funciona el mercado de valores en El Salvador, cuales son sus participantes y cuales son las alternativas de inversión con las que cuenta, etc.

19. Canales de difusión Las increíbles aventuras de David el previsor y los Ahorrantes:Este es un paquín (con calcomanías), que se creó con la finalidad de llegar a los más pequeños, para que ellos también sepan la importancia de ahorrar hoy para tener en el mañana. Material impreso • Folletería Tu Guía para Entender la Inversiones: este es un documento de consulta que contiene temas como: Por qué ahorrar?, En que invertir?, Alternativas de inversión, Administración de Cartera, Reportos y Acciones, información indispensable para cualquier persona que desea conocer más sobre mercado y es un documento valioso de consulta para estudiantes.

20. Canales de difusión • Seminario y Charlas para universidades: • Se han llevado a cabo jornadas de charlas en diferentes universidades entre las que podemos mencionar: -- Universidad Centroamericana José Simeón Cañas, Universidad Modular Abierta, Universidad Politécnica, y Universidad Tecnológica. • Se han realizado un promedio de 20 charlas, impartidas por especialistas de la Superintendencia, siempre orientadas a difundir los conceptos y la operatividad del mercado de valores en El Salvador. • Se ha realizado un seminario en coordinación para el Ministerio de Hacienda, para la unidad jurídica.

21. Canales de difusión • Seminario y Charlas para universidades: • Capacitación al Órgano Judicial: Se ha dado capacitación a los Jueces, orientado a: El marco de un convenio de cooperación entre el Comité Interinstitucional del Sistema Financiero, y la Escuela de Capacitación Judicial, personal de la SV impartió tres cursos a diversos Jueces de las áreas mercantiles, civiles y penales, así como a fiscales. Los temas fueron “Aspectos Generales Bursátiles” e “Intervención Judicial en el mercado de valores salvadoreño”. Los temas relacionados en esas capacitaciones fueron: fundamentos del mercado de valores, los principios jurídicos que regulan al mercado, sus distintos participantes, regulación y supervisión del mercado, anotaciones en cuenta, formas de embargo de valores cotizados, fuerza ejecutiva de las obligaciones bursátiles, entre otros. Los temas tuvieron gran aceptación y se espera en un futuro cercano, profundizar el nivel de cocimientos de los operadores del órgano judicial.

22. Canales de difusión • Ferias: La Superintendencia de Valores participó en el evento Feria del Progreso, organizado por el Gobierno de El Salvador, cuyo objetivo es dar a conocer al público el que hacer de cada una de las instituciones gubernamentales. Es por ello que la Superintendencia montó un stand interactivo, en el cual se le proporcionó a los visitantes información sobre mercado de valores y sobre la Institución misma. Pero al mismo tiempo se pensó en un nuevo concepto para el desarrollo de las actividades dentro del Stand de la Superintendencia y se hizo de tal forma que proporcionara el ambiente idóneo para la realización de un juego educativo, tanto para adultos como para niños, con lo que se logró que los participantes conocieran en forma sencilla, tres pasos únicamente, como se hace una negociación en la bolsa de valores y cuales son los riesgos y los beneficios que de ella se pueden obtener.

23. Canales de difusión • Publicaciones en medios de comunicación impresos: • La Superintendencia desde sus inicios ha mantenido una presencia constante en los medios de comunicación impresos, utilizándolos como el canal más efectivo para llegar al público en general. • En ellos se publica: el listado de entes asentados en el Registro Público Bursátil, la información financiera de los emisores no bancarios, información general de mercado y, como un proyecto a corto plazo se publicará un suplemento especial sobre mercado, que servirá de guía para los inversionistas. • Como un agregado a la información que se publica en estos medios están las entrevistas con diferentes periódicos de circulación nacional, con lo que se logra una mayor cobertura de la información que a la Superintendencia le interesa difundir.

24. ¿Qué continuaremos haciendo?

25. Principales usuarios • En promedio se atiende unas 30 visitas por mes de personas sin vinculación al mercado de valores. • Se ha tratado de utilizar la Web como medio de difusión de información. • Alrededor de 20 charlas al año en universidades.

26. Canales de difusión • Revisión del contenido de la Web y de los servicios que presta la SV, para contar con ellos “online”. • Seminario a docentes para el 2005, para lo cual se esta editando un folleto denominado “Curso de Bolsa”, de aproximadamente 40 páginas. • Difusión de la cultura bursátil en las Universidades a través de charlas a los estudiantes. • Actualización y elaboración de nueva folletería que difunda los conceptos de mercado bursátil. • Participación conjunta con la Bolsa de Valores de El Salvador para mantener a nuestro público informado. Edición de la Guía para Inversionistas. • Publicaciones periódicas en los medios de comunicación impresa de El Salvador y suplemento especial. • Aprovechamiento de otros medios de difusión como lo es el portal de Infocentros de El Salvador que es un sitio web que cuenta con una serie de secciones, entre las que se encuentra la que maneja la temática bursátil y que periódicamente está publicando información de la Superintendencia y de la Bolsa de Valores. • Entrevistas con los diferentes medios de comunicación con los que la SV mantiene una estrecha relación.

27. Principales retos • Se tiene que trabajar con la limitación del presupuesto para la elaboración de materiales. • El tiempo disponible para la realización de edición, elaboración de materiales. • El elevado costo de los canales de comunicación masivos (TV, radio, prensa).

28. ¡¡MUCHAS GRACIAS!! Visite nuestra página WEB www. superval.gob.sv