Zertifikate-Markt Deutschland Deutschland als Vorreiter …

1. Zertifikate-Markt DeutschlandDeutschland als Vorreiter … Humboldt-Universität zu Berlin, 20. Mai 2008 Rupertus Rothenhäuser

2. Inhaltsverzeichnis • BNP Paribas S.A. • Die Bank • Equity Derivative • Team Strukturierte Produkte/Zertifikate • Zertifikatemarkt • Historie • Umsatzentwicklung • Intern. Vergleich • Produktentwicklung • Statistiken • Organisation der Abteilung Zertifikate • Was sind Zertifikate, bzw. warum soll ich ein Zertifikat erwerben? • Welche Einflussfaktoren beeinflussen die Wertentwicklung von Zertifikaten?

3. Year 1999 2000 2007 Number of Employees 50 000 30 000 80 000 (Including 55 000 in France) 163 000 127 000 in Europe (Including 64 000 in France) International presence(Number of countries) France, North African countries, India, Hong Kong… Main Financial Markets: London, New York, Frankfurt, Paris,… 83 countries 85 countries Activities Retail Corporate Banking Investment Banking Specialized Financial Services Retail Corporate & Investment Banking Specialized Financial Services Asset Management & Services Retail Corporate & Investment Banking Specialized Financial Services Asset Management & Services BNP Paribas Group’ Story

4. BNP PARIBAS S.A. BNP PARIBAS - Größe und globale Präsenz • Eine der höchsten Marktkapitalisierungen in der Eurozone • Europas größte Bank gemessen an der Bilanzsumme • (EUR 1.694 Milliarden) • 162.000 Mitarbeiter weltweit • 14.000 Firmen- bzw. institutionelle Kunden und 20 Mio. • Privatkunden • Erstklassiges Rating

5. BNP PARIBAS S.A. Equities & Derivatives Weltweite Aktivitäten verbunden mit lokaler Präsenz • Weitreichende internationale Aktivitäten • Niederlassungen in 88 Ländern auf 6 Kontinenten • 1.900 Mitarbeiter aus über 50 Ländern sind unsere Basis für Leistung, Innovation, Kundenorientierung und Service • 800 Mitarbeiter im Front-Office: Verstehen die Kultur und das Umfeld der einzelnen Länder und kennen die jeweiligen lokalen Märkte • 1.100 Mitarbeiter im Middle- und Back-Office • Betreuung von Kunden aus über 60 Ländern • 5 Zentren kombiniert mit lokalen Büros vor Ort London Frankfurt Paris New York Genf Madrid Tokyo Manama Hong Kong Sao Paolo

6. BNP PARIBAS S.A. Equities & Derivatives Lokale Expertise eines führenden Derivate - Hauses • Nutzung der globalen Präsenz • Wissens- und Produkttransfer zwischen Ländern und Regionen • Produktadaption an lokale Besonderheiten (Verpackung, steuerliche Behandlung,...) • Ein globaler Partner mit lokaler Expertise • Aktiv im deutsch-österreichischen Markt seit 1998 • Umfangreiches, fundiertes Wissen bzgl. gesetzlicher und aufsichtsrechtlicher Regeln und Anforderungen • Entwicklung langfristiger Partnerschaften mit Kunden • Starke und innovative Handelsplattform • Erstklassiges Risikomanagement für große Positionen in Aktien, exotischen Derivaten, Hybridprodukten und Fonds • Erstklassige Strukturierungsfähigkeiten und komplettes Produktangebot • Innovative und neuartige Auszahlungsprofile, Basiswerte und Verpackungen • Ständige Weiterentwicklung und Anpassung an die Marktgegebenheiten • Produktpalette reicht von Flow-Produkten bis zu komplexen strukturierten Investmentlösungen

7. BNP PARIBAS S.A. Equities & Derivatives Deutschland / Österreich • Unser Team kommt mit drei unterschiedlichen Ansätzen den Anforderungen und Bedürfnissen des deutschen und österreichischen Marktes nach: Ihr BNP Paribas Team in Deutschland & Österreich Retail Listed Products Portfolio Lösungen Retail und Wealth Management Maßgeschneiderte Lösungen in der gewünschten Verbriefungsform Diversifikationsprodukte für Depot A oder den Deckungsstock Public Distribution: Standardprodukte im Primär- und Sekundärmarkt Privalto: Syndizierte Zertifikate ohne Volumenzusagen

8. BNP PARIBAS - Retail Listed Products Standardprodukte im Sekundär- und Primärmarkt • Erstklassige Handelssysteme ermöglichen uns, schnell und flexibel auf die Bedürfnisse unsere Vertriebspartner einzugehen. • BNP Paribas übernimmt dabei Dokumentation, Emission, Marketing und Handel der Zertifikate. • Aktuell mehr als 34.000 gelistete Produkte: • Bonus • Bonus-Step-Up • Discount • Express • Fondszertifikate • Optionsscheine • Turbo Optionsscheine • Open-End-Turbos • Neuemissionen auch mit Zeichnungsfristen für unsere Vertriebspartner • Handelszeiten: Börslich 9 Uhr bis 20 Uhr, außerbörslich bis 22 Uhr

9. BNP PARIBAS - Privalto Philosophie und Inspiration • BNP Paribas Privalto steht für innovative Investmentlösungen, die unseren Vertriebspartnern über syndizierte Anleihen zur Verfügung stehen. • Unsere Vertriebspartner profitieren dabei von der langjährigen Erfahrung eines weltweit führenden Anbieters im Bereich strukturierte Produkte. • BNP Paribas Privalto bietet ein umfassendes Angebot aus einer Hand, d.h. sowohl sichere Produkte mit Kapitalgarantie als auch renditeoptimierte Teilschutzprodukte. • Innovative Investmentideen schaffen einen Mehrwert und erhöhen die Kundenzufriedenheit. • Teilnahme an attraktiven Neuemissionen ohne Volumenszusagen. • Attraktive Gebühren-Strukturen ermöglichen optimierte Ertragspotentiale. • Aktive Unterstützung der Vertriebspartner von der Entstehung bis zur Fälligkeit der Produkte. • Zusammenarbeit bei der Entwicklung von maßgeschneiderten Produkten. • Unterstützung nach individueller Absprache mit der kompletten Bandbreite an Marketing Dienstleistungen.

10. Geschichte der Finanzderivate 2006 AlphaStrukturen 2003 Bonus und Express Zertifikate Mitte der 90er Erstes strukturiertes Produkt (Discount Zertifikat) 1990 Erstes Dax-Indexzertifikat 1989 Einführung der Covered Warrants/Optionsscheine Einführung von Calls am Chicago Board of Options exchange 1973 Gründung des Chicago Board of Trade (CBOT) 1848 Hollandische ostindische Handelskompagnie begibtOptionsrechte 17.Jhd Antike In Griechenland werden unreife Oliven verkauft

11. Hist. Entwicklung bzgl Anzahl der emittierten Produkte Fondsmantel • Fonds = Sondervermögen • Kein Emittentenrisiko • Fondsvermögen muss auf mehrere Assets verteilt werden (Diversifikationsvorgaben des Gesetzgebers) • Ein NAV pro Tag • Transparente Kostenstruktur (Total Expense Ratio) • Aktives Management

12. Hist. Entwicklung bzgl gehandeltem Volumen in Mrd EUR Quelle: EUWAX AG, ab 2004 Kursblatt boerse-stuttgart AG Alle Angaben ohne Gewähr

13. Entwicklung bzgl Platzierung Struc Prod. in Mrd EUR in Europa Annual Gross Sales (2006 and 2007) and 2008 forecast Quelle: Retail Structured Products; eigene Berechnungen Alle Angaben ohne Gewähr

14. Beteiligte Abteilungen in Zertifikatebereich einer Bank Quant Research Analyse Legal Compliance Produktidee Produkt Mgmt I T Produktidee Term Sheet Risk Mgmt Emissions Team BaFin WM Börse CBF Verkaufsprospekt Handel Marketing Werbung Vertrieb

15. BNPP RLP Marketing

16. BNPP RLP Trading

18. Was sind Zertifikate? • Zertifikate sind Wertpapiere, die an Börsen gehandelt werden können. • Sie ermöglichen die Partizipation an der Entwicklung eines zugrunde liegenden • Basiswertes (z.B. Aktienindex). • Rechtlich gesehen handelt es sich bei Zertifikaten um Inhaberschuldverschreibungen (Anleihen). • Der Emittent eines Zertifikats begibt Anleihen und stattet diese mit bestimmten Rückzahlungsmodalitäten aus. • Basierend auf diesen Rückzahlungsmodalitäten verpflichtet sich der Emittent eines Zertifikats, einen bestimmten Geldbetrag auszubezahlen.

19. Unterschied Fonds vs Zertifikate Entsprechend des jeweiligen Regelwerks ergeben sich für Fonds und Zertifikate unterschiedliche Ausgestaltungsmöglichkeiten. Zertifikatemantel Fondsmantel • Zertifikate = Anleihen = Inhaberschuldverschreibungen • Emittentenrisiko • z. B. Versicherungen dürfen Zertifikate nicht kaufen • Abbildung von einzelnen Werten möglich (Gold, Öl, einzelne Aktien) • Liquide, da handelbar wie eine Aktie • Umsetzung neuer Investment-Themen schnell möglich • Aktives Management • Fonds = Sondervermögen • Kein Emittentenrisiko • Fondsvermögen muss auf mehrere Assets verteilt werden (Diversifikationsvorgaben des Gesetzgebers) • Ein NAV pro Tag • Transparente Kostenstruktur (Total Expense Ratio) • Aktives Management

20. Einsatz von DERIVATEN (Zertifikaten) im Anleger Portfolio zur Optimierung von Anlagezielen • Zertifikate bieten eine Partizipation an der Bewegung des Underlyings mit klar vorgegebenem Chance-Risiko-Profil • - Kapitalgarantierte Produkte (Index-Linked Bonds) • - Zertifikate mit Sicherheitspuffer (Discount-Zertifikate) • - Zertifikate mit Teilabsicherung (Bonus-, Airbag-Zertifikate) • - Offensive Zertifikate (Sprint-, Outperformance-Zertifikate) • - Hebelprodukte (Optionsscheine, Hebelprodukte) • Der professionelle Einsatz von Derivaten führt zu einer • Verbesserung des Chance-/Risiko-Verhältnisses • Erhöhung der Eintrittswahrscheinlichkeit zur Erreichung der Zielrendite • Verzicht auf Dividenden, Zinsen oder unbegrenzten Upside zum Erhalt von Sicherheit, Teilschutz oder erhöhter Partizipation

21. Einsatz von DERIVATEN (Zertifikaten) im Anleger Portfolio zur Optimierung von Anlagezielen • Kriterien für die Festlegung von Derivate-Strategien • Wie lange ist der Anlagehorizont ? • Wie lange ist der Überprüfungshorizont bezüglich der Performance ? • Welche Korrelation zu Aktienindizes oder anderen Benchmarks wird angestrebt ? • Welche Zielrendite p.a. wird angestrebt ? • Welche Zielvolatilität p.a. wird angestrebt ? • Wie hoch sollte der max. Drawdown sein ?

22. So turbulent war es selten an den Finanzmärkten...

23. Steigender Ölpreis +100%

24. Achterbahn beim Goldpreis

25. Aktienkurse in Europa: Stabilisierung nach dem Fall? - 20%

26. Ende der China-Hausse? SHANGAI COMPOSIT - 41%

27. Auf und Ab der Zinsen 10-jährige Bundesanleihen in % Quelle Riksbank

28. Steigender Euro Euro/ Dollar Quelle Riksbank

29. Drastisch sinkende US-Häuser-preise

30. …und in Europa

31. Rezession in den USA und … Index der Leading Indicators

32. Höchste Inflation seit es den Euro gibt Verbraucherpreise in Euroland in % gg Vj Ziel der EZB Quelle Europäische Zentralbank

33. Schwellenländer der rettende Anker Reales BIP in % yoy Brasilien 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Quelle IWF

34. Umschichtungen der Liquidität: Neue Bubble bei Rohstoffen? Schematische Darstellung

35. Noch sehr viele Belastungen Belastungen Konjunktur Bankenkrise Immobilien Politische Risiken Unterstützungen Weitere Korrekturen nach unten möglich Unternehmensgewinne Faire Bewertung Staatsfonds Zinssenkung Fusionsphantasie

36. Die Folgen Unsicherheit an den Märkten Vermutung eines Paradigmenwechsels Vorsicht beim Disponieren Auf was kann man bauen?

37. Aktien: Schon Einstiegskurse? DAX Quelle Yahoo

38. Zertifikate gehören in ein diversifiziertes Depot ! B O N U S

39. Rendite Optimierung des Chance-/Risikoprofils Hebel Umsetzung kurzfristiger Handelsstrategien Aktien Währungen Rohstoffe Partizipation Einfacher und kostengünstiger Zugang zu unter- schiedlichen Märkten Kapitalgarantie Alternativen zu Rentenanlagen Zinsen Alternative Investments Produktuniversum

40. Mechanismus – Bonus Zertifikate • Mit dem Kauf eines Bonus Zertifikates partizipiert der Anleger 1:1 an der Wertentwicklung des Basiswertes ("Die bessere Aktie"). Wenn während der Laufzeit die Barriere nie berührt bzw. verletzt wurde, dann erhält der Anleger mindestens den Bonuslevel + Seitwärtsrendite + Keine Beschränkung bei der Aufwärtsbewegung + Bedingter Kapitalschutz - Aufgabe der Dividenden • Struktur • Kombination einer Anlage in den Basiswert (Zero Call) und Long Position in den entsprechenden D&O Put

41. Bonus Zertifikate Auszahlungsprofil

42. Optimale Einstiegsbedingungen - Bonus Zertifikate ? • Zukünftige Wertentwicklung des Basiswertes: Seitwärts bis leicht steigend bzw. leicht fallend (abhängig von der Barriere); stark steigende Kurse; • Aktuelles Volatilitätsniveau: Hoch Je höher die Volatilität, desto billiger ist der Down & Out Put => attraktive Bonuslevel/Barrieren Ausgestaltung • Aktuelle Dividendenrendite: Hoch

43. Preisentwicklungwährend der Laufzeit - Bonus Zertifikate EinflussfaktorenBonus Zertifikat Basiswert:  Basiswert:   Volatilität:   Volatilität:   Dividenden:   Dividenden: 

44. Optimierung des Rendite/Risiko -Profils

45. Einsatz von Zertifikaten im Portfolioaufbau