Análisis de los Beneficios

1. Análisis de los Beneficios

2. Relevancia de analizar los Beneficios Maximizar el beneficio Accionistas crean la empresa Minimizando el riesgo Objetivo fundamental de los propietarios Los inversores mantienen la existencia de la empresa Modelos de valoración que toman el beneficio como variable fundamental Motivo de la existencia continuada de la empresa

3. Concepto de Beneficio Beneficio = Ingresos - Gastos Distintos tipos de beneficio Beneficio de Explotación Beneficio a coste histórico Beneficio Financiero Beneficio a costes actuales Beneficio Ordinario Beneficio a coste de reposición Beneficio Extraordinario Otros Beneficios Beneficio antes de impuestos Beneficio del ejercicio

4. Tipos de análisis CARACTERÍSTICA FUNDAMENTAL: No existen modelos teórico-deductivos (ausencia de teoría previa) Existencia de modelos empírico-positivos (reflejo de la realidad) IMPORTANTE: Factores que influyen en el comportamiento de los beneficios Corte transversal Capacidad de predicción de este comportamiento Serie Temporal

5. Tipos de análisis Empresas Si analizamos todas las empresas pero solo en un momento del tiempo estoy analizando un corte transversal E1 E2 Ei En Si estudiamos una empresa a lo largo del tiempo analizamos una serie temporal T1 T2… Tj Tm Tiempo

6. Análisis de corte transversal Muchas empresas en un solo momento del tiempo Comentario Previo: El beneficio no es una buena magnitud para comparar entre empresas La dimensión como problema Solución: Se analiza una transformada de los beneficios que elimine el problema de la dimensión: Ratios de Rentabilidad Ejemplo: Beneficios Capital Rentabilidad Empresa A: 500 € 1.000 € 0,5 € Empresa B: 5.000 € 20.000 € 0,25 €

7. Análisis de corte transversal Rtai = f( R1i) Rtai RtaIberdrola R1Iberdrola R1i

8. Rtai = f( R1i) α + β1 R1i + ξi Rtai β1 α R1i

9. Obtención de un resultado Aplicación práctica en Statgraphics (Análisis Univariante) Rtai = 0,01 – 0,2 R1i Información importante a tener en cuenta en los resultados Contraste F Coeficiente de correlación ajustado R2 (Ajustado) ContrasteS t

10. Rtai = α + β1 R1i + ξi Rtai = α + β1 R1i + β2 R2i + β3 R3i + β4 R4i + β5 X5i + … + ξi Obtención de un resultado y del modelo óptimo Información de diagnóstico Información redundante Aplicación práctica en Statgraphics

11. Recordatorio de las fases para obtener un modelo óptimo Cálculo de un modelo Observación de los contrastes t Eliminación de la variable cuyo contraste t es el mayor de los que superan un p-valor de 0,05 Cálculo de un nuevo modelo sin la variable eliminada Y así sucesivamente…

12. Análisis de los resultados Magnitud del coeficiente Signo del coeficiente Análisis de sensibilidad

13. Bibliografía: Watts, R.L. y Zimmerman, J.L. (1986) “Positive Accounting Theory”, Prentice-Hall Foster, G. (1986) “Financial Statement Analysis”, Prentice-Hall Lev, B. (1978) “Análisis de Estados Financieros: Un nuevo enfoque”, EDAF Williams, P.A. (1995) “The search for a better market expectation of earnings model”, Journal of Accounting Literature. Vol. 14, pp. 140-168.