Секции 3. Правовое регулирование финансового рынка и рынка банковских услуг 7 июня 2013 года

II Ежегодная Всероссийская конференция "Право и Бизнес: правовое обеспечение благоприятного предпринимательского климата в Российской Федерации» «Институт раскрытия информации на российском рынке ценных бумаг необходимо наполнить содержанием»А.С. Селивановский Секции 3. Правовое регулирование финансового рынка и рынка банковских услуг 7 июня 2013 года

Информация на рынке ценных бумаг Зачем нужна информация на рынке ценных бумаг? ? Для принятия решений Почему необходимо раскрытие информации на рынке ценных бумаг? Исключение дискриминации

Информация на рынке ценных бумаг Общедоступная информация Раскрываемая информация Предоставляемая информация Инсайдерская информация

Общие правила раскрытия информации обеспечение ее доступности всем заинтересованным в этом лицам независимо от целей получения данной информации в соответствии с процедурой, гарантирующей ее нахождение и получение Раскрытие информации - Процедуры РИ определены в Законе «О рынке ценных бумаг» и Положении ФСФР №11-46/пз-н 2011г. Кто раскрывает эмитенты и профучастники в ленте новостей и на информационном ресурсе Где

Формы и сроки раскрытия информации • ежеквартальный отчет (45 дней с окончания квартала) • сводная бухгалтерская (консолидированная финансовая) отчетность (120 дней с окончания года) • сообщения о существенных фактах (1-2 дня) • годовой отчет (120 дней с окончания года) • списки аффилированных лиц • устав и внутренние документы • решение о выпуске ценных бумаг, проспект

Контроль за раскрытием информации Любой инвестор Сам эмитент/ профучастник ФСФР Обязана рассмотреть в течение 14 дней Вправе пожаловаться в ФСФР НЕ СОБЛЮДАЕТСЯ НИКОГДА Вправе привлечь эмитента и его руководителей к административной ответственности

Кейс «Первый канал» В конце 2011 года ФСФР оштрафовала ОАО «Первый канал» почти на 900 тыс. руб. за систематическое нераскрытие информацию на странице в Интернете, обязанность по раскрытию которой предусмотрена законодательством. Последние доступные квартальные результаты канала датированы … 2003 г.

Ответственность за нарушения при раскрытии информации НЕраскрытие Административная – ст. 15.19 КоАП Малозначительное нарушение Ложная информация ШТРАФ 700 000 руб. Нарушение сроков КРУПНЫЙ УЩЕРБ ОБЖАЛОВАНИЕ НЕ ПРИМЕНЯЕТСЯ ОТМЕНА Уголовная – ст. 185.1 УК РФ НЕВОЗМОЖНА Гражданская

Кейс «НУТРИНВЕСТХОЛДИНГ» Акционер пожаловался в ФСФР на ОАО, не раскрывшее годовую отчетность за 2010. Просил привлечь к ответственности руководителя ОАО. ФСФР отказала в возбуждении административного дела, т.к. нет вины – ОСА не утвердило годовую отчетность. При этом Генеральный директор подписал отчетность, которую аудитор отказался подтверждать из-за отсутствия документов.

Освобождение от обязанности по раскрытию информации • АО вправе освободится от РИ при следующих строго формальных условиях: • не выпускал облигации • акции АО не допущены к организованным торгам • число акционеров < 500 • ОСА приняло решение об обращении в ФСФР • АО обратилось в ФСФР с соответствующим заявлением • ФСФР приняло положительное решение.

Пророки освобождения от РИ ОАО Холдинговая компания (эмитент) Облигации Акции – IPO/ SPO 97% BVI Company ФСФР Кредиты 100% ИНВЕСТОРЫ Освободила ОАО от обязанности по раскрытию информации ОАО ОАО Реальные активы Реальные активы

Что делать? • Защита прав инвесторов на финансовом рынке должна быть поставлена в качестве одного из приоритетов государства. • Необходима система мер: • Убрать спам из раскрытия. • Добавить сущностной информации. • Система ответственности, включая адекватность наказаний, осмысленность составов правонарушений, работоспособные правила привлечения к ответственности. • Правоприменение: регулятор, суды, правоохранительные органы.

Спасибо за внимание! Селивановский Антон Сергеевич www.selivanovsky.ru

Секции 3. Правовое регулирование финансового рынка и рынка банковских услуг 7 июня 2013 года