1 / 33

ANALISIS PORTFOLIO

ANALISIS PORTFOLIO. Background. Seorang investor memiliki dana sebesar Rp 1 milyar. Dia dihadapkan pada pilihan investasi berikut ini:. Wise investors do not put all their eggs into just one basket. Alternatif investasi mana yang sebaiknya dipilih oleh investor tersebut?. ANALISIS PORTFOLIO.

tadeo
Télécharger la présentation

ANALISIS PORTFOLIO

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript

  1. ANALISIS PORTFOLIO

  2. Background • Seorang investor memiliki dana sebesar Rp 1 milyar. Dia dihadapkan pada pilihan investasi berikut ini: Wise investors do not put all their eggs into just one basket • Alternatif investasi mana yang sebaiknya dipilih oleh investor tersebut? Analisis Portfolio

  3. ANALISIS PORTFOLIO • Portfolio • Kumpulan instrument investasi • Analisis utk memilih kombinasi surat berharga yang menghasilkan keuntungan optimal dgn tingkat risiko yang dapat diterima • Diversifikasi pilihan investasi dapat mengurangi risiko investasi • Perlu dilakukan karena masing-masing surat berharga memiliki sifat unik Analisis Portfolio

  4. Langkah Analisis: • Perlu memahami Keuntungan dan Risiko Portfolio • Perlu memahami arah pergerakan masing-masing sekuritas (Covariance & Korelasi) • Teori Portfolio Analisis Portfolio

  5. KEUNTUNGAN PORTFOLIO • Dibentuk atas dasar proporsi dana (w) yang diinvestasikan pada setiap sekuritas • E(kp) = tingkat keuntungan portfolio • Wi = proporsi dana yg diinvestasikan pada sekuritas i • n = jumlah saham yg membentuk portfolio • E(ki) = tingkat keuntungan sekuritas i • E(ki) = p1ki1 + p2ki2 + … + pnkin Analisis Portfolio

  6. Contoh: • Berikut ini keuntungan dua sekuritas • E(kXero) = 0.50(15%) + 0.30(10%) + 0.13(5%) + 0.05(0%) + 0.02(-5%) = 11% • E(kAero) = 8% Analisis Portfolio

  7. Contoh (Cont.) • Jika dana yg dimiliki ditanam pada saham Xero sebesar 60% dan Aero 40%, tingkat keuntungan portfolio adalah: • E(kp) = 0.6(11%) + 0.4(8%) = 9.8% Analisis Portfolio

  8. RISIKO PORTFOLIO • Risk reduction • Memilih sekuritas yg tidak memiliki korelasi positive akan mengurangi risiko portfolio melalui diversifikasi • Tingkat risiko portfolio berkurang ketika jumlah sekuritas dalam protfolio bertambah • Makin kecil korelasi positive, makin rendah tingkat risikonya Analisis Portfolio

  9. RISIKO PORTFOLIO • VARIANCE SBG UKURAN RISIKO • Risiko saham individu: • Risiko saham Xero (2XERO) = 24% • Risiko saham Aero (2AERO) = 9% Analisis Portfolio

  10. RISIKO PORTFOLIO DUA AKTIVA • Risiko portfolio dua aktiva ditentukan oleh varian kedua aktiva tsb dan seberapa dekat hubungan kedua aktiva tersebut • 2(kp) = wi2(ki) + wj2(kj) + 2wiwjCov(ki,kj) • 2(kp) = Variance (risiko) portfolio • 2(ki) = Variance saham i • 2(kj) = Variance saham j • W = proporsi dana yg ditanam pada sekuritas • Cov(ki,kj) = covariance antara keuntungan saham i dan keuntungan saham j Analisis Portfolio

  11. WHAT IS COVARIANCE? • Covariance mrp ukuran untuk menunjukkan arah pergerakan kedua sekuritas (bergerak ke arah yg sama atau berlawanan?) • Covariance (+) = kedua aktiva bergerak kearah yang sama • Covariance (-) = kedua aktiva bergerak kearah yg berlawanan Cov(ki,kj) = p1[ki1– E(ki)][kj1 – E(kj)] + p2[ki2 – E(ki)][kj2 – E(kj)] + … + pn[kin– E(ki)][kjn – E(kj)] pn = probabilitas diperolehnya keuntungan n bagi saham i dan j Kin = Tingkat keuntungan n bagi saham i kjn = Tingkat keuntungan n bagi saham j Analisis Portfolio

  12. Contoh Analisis Portfolio

  13. x x = COVARIANCE (kXero,kAero) Analisis Portfolio

  14. HUBUNGAN COVARIANCE DAN KORELASI • Korelasi = seberapa erat hubungan antara dua keuntungan sekuritas Analisis Portfolio

  15. i # j i = j RISIKO PORTFOLIO LEBIH DARI DUA AKTIVA • Dengan asumsi jumlah aktiva = n, maka Variance portfolio: • 2(kp) = Variance tk keuntungan portfolio • 2(ki) = Variance keuntungan saham I • w = proporsi dana yg ditanam pada sekuritas • Cov(ki,kj) = covariance antara keuntungan saham i dan keuntungan saham j Analisis Portfolio

  16. RISIKO PORTFOLIO LEBIH DARI DUA AKTIVA (2) • Cov(ki,kj) = kij(ki)(kj) • kij = koefisien korelasi antara keuntungan saham i dan j • (ki) = deviasi standar keuntungan saham i • (kj) = deviasi standar keuntungan saham j Analisis Portfolio

  17. Kolom 1 Kolom 2 Kolom 3 1,2 1,1 1,3 Baris 1 2,2 2,1 2,2 Baris 2 3,1 3,2 3,3 Baris 3 MATRIKS VARIANCE Covariance Variance Cov(k3,k1) = p1[k3– E(k3)][k1– E(k1)] Analisis Portfolio

  18. Kolom A Kolom B Kolom C 187 146 145 Baris A 854 187 104 Baris B 145 104 289 Baris C MATRIKS VARIANCE Misalnya Saham A, B dan C memiliki matriks sbb: Proporsi Dana: A = 0,2325, B = 0,4070 dan C = 0,3605 p = [wAwA A,A + wAwB A,B + wAwC A,C + wBwA B,A + wBwB B,B + wBwC B,C + wCwA C,A + wCwB C,B + wCwC C,C ]1/2 Analisis Portfolio

  19. Kolom A Kolom B Kolom C 187 146 145 Baris A 854 187 104 Baris B 145 104 289 Baris C MATRIKS VARIANCE Proporsi Dana: Saham A = 0,2325 Saham B = 0,4070 Saham C = 0,3605 • p = [(0,2325 X 0,2325 X 146) + (0,2325 X 0,4070 X 187) + (0,2325 X 0,3605 X 145) + (0,4070 X 0,2325 X 187) + (0,4070 X 0,4070 X 854) + (0,4070 X 0,3605 X 104) + (0,3605 X 0,2325 X 145) + (0,3605 X 0,4070 X 104) + (0,3605 X 0,3605 X 289)]1/2 = 16.65% Analisis Portfolio

  20. TEORI PORTFOLIO • MARKOWITZ MODEL Secara teoritis, portfolio yang optimal didasarkan pada: • Kurva Efficient Frontier • Kurva indifference (Risk-Averse Preference) Analisis Portfolio

  21. EFFICIENT FRONTIER • EF = berbagai pilihan portfolio yg dapat dibentuk oleh pemodal utk menghasilkan kombinasi surat berharga yg optimal • EF tercapai pada portfolio yang: • Menawarkan keuntungan maksimum pada tingkat risiko tertentu, atau • Menawarkan risiko minimum pada tingkat keuntungan tertentu Analisis Portfolio

  22. kp p EFFICIENT FRONTIER F Efficient Frontier Semua Portfolio yg dapat dibentuk dari N sekuritas yg terletak di/dalam batas opportunity set (G,E,F,H) Opportunity Set H E G Analisis Portfolio

  23. kp U1 U2 U3 Utility yg meningkat p KURVA INDIFFERENCE Kurva yg menunjukkan preferensi risk-averse investor dalam memilih kombinasi sekuritas Analisis Portfolio

  24. kp U1 U2 U3 U4 Portfolio yang efisien p PORTFOLIO EFISIEN Analisis Portfolio

  25. Contoh Analisis Portfolio

  26. kp 5 4 3 Tidak Efisien 2 1 p 30% 20% 10% 10% 40% 60% 30% 50% 20% Analisis Portfolio

  27. MODEL SHARPE • Portfolio analisis didasarkan pada “model index tunggal” • Model tsb menjelaskan hubungan antara return saham dgn return pasar • ki = ai + ikM + ei ki = Return sekuritas i kM = Return pasar i = koefisien regresi ei = random residual errors Analisis Portfolio

  28. kp Portfolio yang efisien p ki = ai + ikM + ei Analisis Portfolio

  29. Model Index Tunggal • Atas dasar ki = ai + ikM + ei untuk saham i dan kj = aj + jkM + ej untuk saham j • Covariance tingkat keuntungan sekuritas i dan j i,j = ijm2 => Covariance tergantung risiko pasar • Totak risiko 2i, = 2i[2m] + 2ei • Risiko (Variance) Portfolio: 2p = 2p[2m] + 2ep Risiko pasar Risiko pasar Analisis Portfolio

  30. kp T V Z X Y p RISK FREE BORROWING & LENDING KASUS LENDING B Pada portfolio X, Expected return atas portfolio: E(kp) = wkf + (1 – wkf) E(kX) p = (1 - wkf) X kf A Analisis Portfolio

  31. KASUS LENDING: CONTOH • Investasi pada X menghasilkan expected return 15% dan SD 10%. Tingkat bunga bebas risiko 7. Proporsi dana untuk investasi bebas risiko = 50% E(kp) = wkf + (1 – wkf) E(kX) = 0.5(7%) + 0.5(15%) = 11% p = (1 - wkf) X = (1.0 – 0.5)10% = 5% Analisis Portfolio

  32. kp T p RISK FREE BORROWING & LENDING KASUS BORROWING L B U2 Pada portfolio T, Expected return atas portfolio: E(kp) = wkf kf+ (1 – wkf) E(kT) Karena ada pinjaman, E(kp) = -1(kf) + 2E(kT) p = (1 - wkf)T p = 2T U1 kf A Analisis Portfolio

  33. KASUS BORROWING • Expected return investasi T = 20%, dengan SD = 13%. Tingkat bunga dari pinjaman 7% E(kp) = -1(kf) + 2E(kT) = -1(7%) + 2(20%) = 33% p = (1 - wkf)T = [1 – (-1.0)] T p = 2T = 26% Analisis Portfolio

More Related