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Reformas en América Latina: La Visión del Supervisor

www.consar.gob.mx. Reformas en América Latina: La Visión del Supervisor Resultados y Desafíos de las Reformas a las Pensiones 15 de mayo de 2003. Contenido. El Sistema de Pensiones con base en Cuentas Individuales Reformas en América Latina y Europa del Este

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Reformas en América Latina: La Visión del Supervisor

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  1. www.consar.gob.mx Reformas en América Latina: La Visión del Supervisor Resultados y Desafíos de las Reformas a las Pensiones 15 de mayo de 2003

  2. Contenido • El Sistema de Pensiones con base en Cuentas Individuales • Reformas en América Latina y Europa del Este • Cuentas Individuales y su impacto en el Sistema Financiero • Sistema Nacional de Pensiones • Conclusiones

  3. Los sistemas de pensiones de cuentas individuales ofrecen diversas ventajas para los trabajadores… • Permiten la plena propiedad de los recursos. • Preservan los derechos de los trabajadores (saldo de la cuenta) independientemente del tiempo cotizado, lo que hace que NO se discrimine contra los trabajadores de alta intermitencia laboral (bajos ingresos, mujeres). • Dan acceso a rendimientos de mercado no disponibles para el pequeño ahorrador. • Eliminan el “Riesgo Moral”. • Involucran al ahorrador en las decisiones sobre su patrimonio.

  4. …Y para el desarrollo del país • Salvo por los pagos garantizados por el Estado, evita contingencias fiscales debido al equilibrio endógeno entre contribuciones y beneficios. • Fortalece el ahorro financiero y, en particular, el de largo plazo, elemento indispensable para el desarrollo de un país. • Permite financiar a largo plazo y en moneda nacional a las empresas, lo que reduce riesgos a las empresas. • Promueve la realización de infraestructura pública (estatal y municipal).

  5. Contenido • El Sistema de Pensiones con base en Cuentas Individuales • Reformas en América Latina y Europa del Este • Cuentas Individuales y su impacto en el Sistema Financiero • Sistema Nacional de Pensiones • Conclusiones

  6. Amplios desequilibrios entre el valor presente de las contribuciones y de los beneficios. Envejecimiento de la población que deterioró la relación entre trabajadores activos y pensionados Las reformas de pensiones en varios países de América Latina y Europa del Este se hicieron necesarias ante la insolvencia de los sistemas de reparto Causas de la inviabilidad financiera:

  7. Las condiciones institucionales, sociales y económicas han hecho más factible la reforma en América Latina y Europa del Este que en países más desarrollados Entre otros: a) El nivel de los déficit actuariales de los sistemas de pensiones. Deuda Implícita Previsional 450 400 400 350 325 350 300 300 250 Porcentaje del PIB 200 200 160 140 150 74 100 37 27 50 0 Argentina México Chile Reino Estados Canadá Japón Francia Alemania Italia Unido Unidos Fuentes: Palacios, 1999 para países europeos y Mesa-Lago, 2000 para países de América Latina

  8. Las condiciones institucionales, sociales y económicas han hecho más factible la reforma en América Latina y Europa del Este que en países más desarrollados (Cont.) b) La dinámica poblacional Estructura demográfica en 2000 (miles de personas) Europa América Latina y el Caribe 100+ 100+ 90-94 90-94 80-84 80-84 70-74 70-74 60-64 60-64 50-54 50-54 40-44 40-44 30-34 30-34 20-24 20-24 10-14 10-14 0-4 0-4 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 -40 -30 -20 -10 0 10 20 30 40 Hombres Mujeres Hombres Mujeres Fuente: ONU

  9. Desde 1980 diversos países han adoptado el sistema de capitalización individual para conformar sus sistemas previsionales Fecha de Inicio del Sistema País Chile 1981 Perú 1993 Argentina 1994 Australia 1994 Colombia 1994 Uruguay 1996 México 1997 Bolivia 1997 El Salvador 1998 Kazajstán 1998 Hungría 1998 Suecia 1998 Polonia 1999 Costa Rica 2001 Bulgaria 2002 Croacia 2002 República Dominicana 2003

  10. Contenido • El Sistema de Pensiones con base en Cuentas Individuales • Reformas en América Latina y Europa del Este • Cuentas Individuales y su impacto en el Sistema Financiero • Sistema Nacional de Pensiones • Conclusiones

  11. Las cuentas de capitalización individual constituyen un poderoso instrumento de acumulación de ahorro financiero Valor de las Carteras (Porcentaje del PIB de 2002) 55.8 15.5 11.3 9.3 8.1 7.4 5.2 México El Salvador Perú Uruguay Argentina Bolivia Chile Años 6 5 10 8 9 6 22 reforma Fuente: Boletín Estadístico de AIOS, Diciembre de 2002 y Consar para México a marzo de 2002.

  12. De acuerdo a estimaciones, los sistemas de capitalización de América Latina incrementarán en forma significativa su importancia respecto al PIB Total de Activos (US$ millones) Total de Activos (% del PIB) País Crecimiento 2000 2015 2000 2015 Anual (%) Argentina 20,381 57,023 7.1 7.2 30.9 Bolivia 2,395 5,884 6.2 24.8 43.5 6.7 Chile 35,869 95,338 48.5 89.7 Colombia 3,580 26,825 14.4 4.3 24.7 México 28,201 247,887 15.6 5.0 26.0 Perú 2,750 26,813 16.4 5.1 28.1 Uruguay 816 1,942 6.0 3.7 13.3 Total/Promedio 167,867 638,290 9.3 10.0 30.8 Nota: No se toma en cuenta los recursos de vivienda. Fuente: Salomon Smith Barney, Private Pension Funds in Latin America, diciembre 2002.

  13. Al cierre de febrero, el valor total de la cartera de las Siefores ascendió a US$31.7 mil millones. De 1998 a 2002, la tasa de crecimiento promedio anual de las carteras de las Siefores fue de 53% 35.0 31.7 31.4 30.0 27.1 25.0 20.0 17.1 Miles de Millones de Dólares 15.0 11.4 10.0 5.7 5.0 0.0 1998 1999 2000 2001 2002 Mar-03 Crecimiento anual (%) 99.1 49.9 58.8 15.8 7.1 Cifras al cierre de cada periodo

  14. En México, las Siefores se ubican ya como el cuarto intermediario más grande del sistema financiero De 1997 a 2002, las Siefores han mostrado el mayor incremento en participación dentro del mercado financiero Cifras a diciembre de cada año

  15. El crecimiento de las Siefores en 2002 contribuyó en 27% al incremento del ahorro financiero Siefores: 27% del incremento (7,381 millones de dólares) Incremento en el Ahorro Financiero 27,079 30,000 25,000 20,000 15,000 Millones de Dólares 10,000 Otros factores: 73% del incremento (19,698 millones de dólares) 5,000 0 2002 Cifras en millones de dólares al cierre de cada periodo. El ahorro financiero es M4 menos billetes y monedas.

  16. El aumento del ahorro financiero ha contribuido al cambio en la composición de la deuda gubernamental, de moneda extranjera a moneda nacional... Composición Porcentual de la Deuda Gubernamental 100 90 80 48.8 50.4 54.7 70 63.6 70.3 71.2 60 Porcentaje 50 40 30 51.2 49.6 45.3 20 36.4 29.7 28.8 10 - 1997 1998 1999 2000 2001 2002 Moneda Nacional Moneda Extranjera Fuente: SHCP

  17. … Y de corto a largo plazo Composición de Bonos Gubernamentales en el Mercado Títulos a Largo Plazo Fuente: SHCP

  18. También ha permitido que el sector privado encuentre financiamiento de largo plazo en moneda nacional La inversión en instrumentos privados pasó de US$356 millones a US$4,546 millones de diciembre de 1999 al mismo mes de 2002, con un crecimiento promedio de 134% anual. 13.7 14.4 • La inversión se dirigió a los siguientes sectores: 10.2 Servicios 51.0% 7.4 Transformación 19.2% Cementos 14.4% 2.6 Infraestructura 9.7% Construcción 5.7% Cifras al cierre de cada periodo.

  19. Las Siefores contribuyen con el 8.4% del financiamiento otorgado al sector privado Financiamiento Otorgado al Sector Privado Total Siefores Crédito de Banca Múltiple 1 31,751 n.a. Crédito de Banca de Desarrollo 2 8,573 n.a. Financiamiento de Arrendadoras Financieras 3 1,041 n.a. Factoraje Financiero 4 737 n.a. Financiamiento de Uniones de Crédito 5 25 n.a. Títulos No Gubernamentales * 13,505 4,672 Total 55,632 4,672 Porcentaje de las Afores Respecto del Financiamiento Privado: 8.40%

  20. Contenido • El Sistema de Pensiones con base en Cuentas Individuales • Reformas en América Latina y Europa del Este • Cuentas Individuales y su impacto en el Sistema Financiero • Sistema Nacional de Pensiones • Conclusiones

  21. El Sistema Nacional de Pensiones (SNP) debe construirse con base en cuatro grandes objetivos: Sustentabilidad social. El sistema de pensiones debe generar tasas de reemplazo que permitan niveles de autosuficiencia a los trabajadores al término de su vida laboral. Cobertura. La totalidad de la población debe tener acceso a los mecanismos financieros y sociales que le permitan acumular recursos para su retiro. Actualmente, sólo la mitad de la población económicamente activa tiene acceso a éstos. Sustentabilidad financiera. Los planes de pensiones deben ser financieramente viables. Dado el patrón de envejecimiento mundial, los esquemas de beneficio definido enfrentan serios desequilibrios actuariales. Portabilidad. El SNP debe permitir la acumulación individual de derechos de los trabajadores, independientemente de los sectores en los que hayan laborado. El objetivo de Consar es contribuir al desarrollo de un Sistema Nacional de Pensiones

  22. Contenido • El Sistema de Pensiones con base en Cuentas Individuales • Reformas en América Latina y Europa del Este • Cuentas Individuales y su impacto en el Sistema Financiero • Sistema Nacional de Pensiones • Sustentabilidad Social • Aportaciones Obligatorias • Aportaciones Voluntarias • Rendimientos • Comisiones • Cobertura • Conclusiones

  23. El saldo de la cuenta individual depende de cuatro variables: Las aportaciones obligatorias. Las aportaciones voluntarias. Los rendimientos. Las comisiones. Para lograr la sustentabilidad social es necesario crear condiciones para el incremento del saldo de la cuenta individual

  24. Contenido • El Sistema de Pensiones con base en Cuentas Individuales • Reformas en América Latina y Europa del Este • Cuentas Individuales y su impacto en el Sistema Financiero • Sistema Nacional de Pensiones • Sustentabilidad Social • Aportaciones Obligatorias • Aportaciones Voluntarias • Rendimientos • Comisiones • Cobertura • Conclusiones

  25. Las aportaciones obligatorias en México son bajas si no se considera la subcuenta de vivienda Aportaciones para el Retiro en los Sistemas de Pensiones (porcentaje del salario ) 35 32.0 30 27.5 25.0 23.0 25 20.0 19.5 18.5 20 Porcentaje 13.5 15 12.6 12.0 11.8 10.5 10.3 8.5 10 5 0 Perú Chile Bolivia Suecia México Irlanda Estonia Lituania Bulgaria Uruguay Alemania Argentina El Salvador Notas: El dato de México incluye RCV y cuota social únicamente expresado como porcentaje para un trabajador con ingreso de 3 salarios mínimos. En el caso de Argentina se incluyen a los dos pilares. Fuente: Boletín Estadístico de AIOS, Diciembre de 2002; BID, “Hacia un envejecimiento responsable”, 2000; OCDE PrivatePensions Series: Private Pensions Conference 2000. No.3; OCDE, Private Pensions Series: Administrative Costs and Reforms.

  26. Contenido • El Sistema de Pensiones con base en Cuentas Individuales • Reformas en América Latina y Europa del Este • Cuentas Individuales y su impacto en el Sistema Financiero • Sistema Nacional de Pensiones • Sustentabilidad Social • Aportaciones Obligatorias • Aportaciones Voluntarias • Rendimientos • Comisiones • Cobertura • Conclusiones

  27. Las pensiones en países desarrollados dependen en gran medida del ahorro voluntario Tasas de Reemplazo en Países Desarrollados 80 70 68 68 70 60 60 Sistema Voluntario 25 28 13 35 50 Tasa de Reemplazo (%) 40 Sistema Obligatorio 30 40 47 43 20 35 10 0 Japón Estados Unidos Reino Unido Canadá Fuente: OCDE, The Macroeconomics of Ageing, Pensions and Savings (Khol y O’Brien 1998)

  28. En México, el ahorro voluntario representa 2% de la aportación total de los trabajadores Participación de las Aportaciones Voluntarias Respecto de la Aportación Total 2.5 2.1 1.9 2.0 1.8 1.5 Porcentaje de la Aportación Total 1.0 0.8 0.5 0.1 0.0 1998 1999 2000 2001 2002 Cifras al cierre de cada periodo.

  29. Contenido • El Sistema de Pensiones con base en Cuentas Individuales • Reformas en América Latina y Europa del Este • Cuentas Individuales y su impacto en el Sistema Financiero • Sistema Nacional de Pensiones • Sustentabilidad Social • Aportaciones Obligatorias • Aportaciones Voluntarias • Rendimientos • Comisiones • Cobertura • Conclusiones

  30. Para mejorar los rendimientos ajustados por riesgo se requiere actuar en tres frentes • Abrir gradual y prudentemente el régimen de inversión para lograr una adecuada diversificación • Establecer un control de riesgos acorde con el objetivo de dar la mayor seguridad al ahorro de los trabajadores • Mejorar el rendimiento de la subcuenta de vivienda que representa aproximadamente el 40% de las aportaciones totales

  31. Contenido • El Sistema de Pensiones con base en Cuentas Individuales • Reformas en América Latina y Europa del Este • Cuentas Individuales y su impacto en el Sistema Financiero • Sistema Nacional de Pensiones • Sustentabilidad Social • Aportaciones Obligatorias • Aportaciones Voluntarias • Rendimientos • Comisiones • Cobertura • Conclusiones

  32. México tiene las Afores más baratas en América Latina Comparativo de Comisiones México vs. América Latina No. Administradoras 2.30 Perú 4 2.10 Uruguay 4 1.90 Chile 7 1.70 ) Comisión (% salario) México 12 Argentina 12 1.50 El Salvador 3 1.30 1.10 1 2 3 4 Cuartil de Afores Fuente: Boletines estadísticos de cada una de las superintendencias a diciembre de 2002. Los cuartiles se calcularon con base en el número de administradoras y se utilizó el promedio simple de las administradoras involucradas en cada cuartil. Para México se utilizó el promedio simple de la comisión equivalente sobre flujo a 25 años con saldo inicial cero de cada una de las Afores involucradas por observación. Datos al cierre de marzo (se incluyen Azteca y Actinver y se elimina Tepeyac)

  33. Contenido • El Sistema de Pensiones con base en Cuentas Individuales • Reformas en América Latina y Europa del Este • Cuentas Individuales y su impacto en el Sistema Financiero • Sistema Nacional de Pensiones • Sustentabilidad Social • Aportaciones Obligatorias • Aportaciones Voluntarias • Rendimientos • Comisiones • Cobertura • Conclusiones

  34. La población que no cotiza constantemente a un plan formal de pensiones representa 58% de la PEA ocupada 40.1 12.6 40 35 2.5 30 1.0 0.6 23.4 25 Millones de Personas 20 15 10 5 0 PEA1 IMSS 2 ISSSTE 3 INSTITUTOS ESTATALES 4 NO CUBIERTA OTROS 5 1. Población Económicamente Activa Ocupada. 2. IMSS. Datos a noviembre de 2002 3. ISSSTE. Datos a junio de 2002 4. Ham Chande, Roberto; “El Futuro de las Pensiones”. UNAM 5. Incluye: ISSFAM, PEMEX, CFE, LFC, Universidades. Fuentes: INEGI.Censo de Población y Vivienda 2000. Institutos de Seguridad Social y Primer Informe de Gobierno

  35. Las Afores podrán abrir una cuenta individual a: Trabajadores afiliados al ISSSTE que, de manera voluntaria, quieran traspasar sus recursos del SAR 92 a una Afore y también podrán hacer aportaciones adicionales. Trabajadores independientes que, pese a no estar inscritos en algún régimen de seguridad social, podrán voluntariamente efectuar aportaciones y así acumular recursos para su retiro. Trabajadores de dependencias y entidades públicas estatales y municipales, cuyo patrón decida confiar el fondo de previsión social a la administración de una Afore, con la posibilidad de que puedan realizar aportaciones complementarias y voluntarias. Para atender esta situación la nueva Ley del SAR amplía el objeto social de las Afores, a fin de que voluntariamente nuevos usuarios se beneficien del sistema

  36. Las Afores podrán prestar servicios de administración e inversión de fondos previsionales a: Empresas privadas Estados y Municipios Empresas y Agencias del gobierno Para atender esta situación la nueva Ley del SAR amplía el objeto social de las Afores, a fin de que voluntariamente nuevos usuarios se beneficien del sistema (Cont.)

  37. Contenido • El Sistema de Pensiones con base en Cuentas Individuales • Reformas en América Latina y Europa del Este • Cuentas Individuales y su impacto en el Sistema Financiero • Sistema Nacional de Pensiones • Conclusiones

  38. Las cuentas individuales son la mejor opción para un sistema de pensiones sustentable. Para lograr que esos beneficios se extiendan a toda la población y se garanticen en ello las pensiones a todos los trabajadores, es necesario avanzar en la dirección de un Sistema Nacional de Pensiones que cumpla satisfactoriamente con los siguientes cuatro objetivos: Sustentabilidad social. Cobertura. Sustentabilidad financiera. Portabilidad. Conclusiones

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