VÁLLALATI PÉNZÜGYEK

1. VÁLLALATI PÉNZÜGYEK Irwin/McGraw Hill

2. 200 100 1 6 13 r = 8% -1000 Példa A) Mennyi az alább vázolt pénzáram-sorozat nettó jelenértéke? (r=8%) Vállalati pénzügyek

3. 200 100 1 6 13 r = 8% -1000 vagy Vállalati pénzügyek

4. B) Mennyi a projekt belső megtérülési rátája? NPV(8%) = 281.5 NPV(15%) = ? 281,5 IRR13% 8% 15% -118,6 Vállalati pénzügyek

5. C) Mennyi a projekt éves egyenértékese?(r=8%) D) Mennyi a projekt jövedelmezőségi indexe?(r=8%) Vállalati pénzügyek

6. 200 100 10 1 6 13 r = 8% -200 ? Példa A) Mekkora kezdeti beruházás mellett lesz a projekt NPV-je 300$? B) Mennyi ekkor a PI? Vállalati pénzügyek

7. 200 100 10 1 6 13 r = 8% -200 ? C)NPV=300$ esetén a 13. évben mekkora összegű visszavonási érték esetén van a projekt éppen a megvalósítás határán? Vállalati pénzügyek

8. 200 100 10 1 6 13 r = 8% -200 ? D) Az első 5 év pénzáramlásainak milyen küszöbértéke mellett éppen megvalósítandó a projekt? Vállalati pénzügyek

9. 38 III. Adózás • Az adórendszerek alapjaikat tekintve igen hasonlóak, részleteiket tekintve igen eltérőek. • Nagyságrendben „mindenhol azonos”. • Most csak az áttekintés a cél. • „Adószakértő” • „Nemzetközi adószakértő” Vállalati pénzügyek

10. 39 Központi költségvetés bevételei (2007) Vállalati pénzügyek

11. Vállalati pénzügyek

12. 41 III.2. Adók és a pénzáramok becslése • Az adók a projektek jövedelmeinek nagyságrendben a felét teszik ki. • hozzáadott érték adók • vállalati adók • személyi adók • Magyarország, Németország (EU), USA Vállalati pénzügyek

13. 41 III.3. Hozzáadott érték adók • Kézenfekvő ott és akkor adóztatni, amikor a jövedelmet elköltik. • Előnyös kiterjedt feketegazdaság esetén. • A feketén szerzett jövedelmek előbb-utóbb megjelennek fogyasztás vagy vagyon formájában. Vállalati pénzügyek

14. 41 III.3.1. A hozzáadott érték adóról általában • Majdnem minden termékre és szolgáltatásra kiterjed. • A legtöbb országban hozzáadott érték adó (Value Added Tax, VAT) • Magyarországon: áfa • A 70-es évektől „hódít” • Az eladó köteles adózni minden értékesítése után, de ezt áthárítja a vevőre, aki viszont - gazdasági tevékenység esetén - ezt levonhatja az általa fizetett adóból. • Rendszerint többféle adókulcsa van. Vállalati pénzügyek

15. 60+12 100+20 140+7 160+8 12 20 20 7 7 8 12 42 ÁFA-fizetés láncolata Fakitermelő 60 Ft Papírgyár +40 Ft Kiadó +20 Ft Fogyasztó Nyomda +40 Ft 12 8 -13 1 Adóhatóság Vállalati pénzügyek

16. 42-43 • Fő előnye, hogy érdekeltté teszi a gazdaság szereplőit a korrekt számlázásban. • Számlaadási kötelezettség • Ha a vevő nem kap számlát, az egész adóláncot el lehet kerülni. • További előny, hogy az állampolgárok viszonylag gyorsan megszokják. • „Rejtett adó”. • Nem lehet elkerülni. Vállalati pénzügyek

17. 43 • Hátránya, hogy a - többi adóval szemben - visszaigényelhető, negatív adó is keletkezhet. • „Áfa-csalás” • További probléma, hogy ez az adó nem mindig az államkasszába folyik be… • A legnagyobb ellenérzést komoly adminisztrációs terhe váltja ki. • Hibájának tartják, hogy a szegényebbeket nagyobb arányban sújtja, hiszen jövedelmük nagyobb részét költik fogyasztásra. • Kedvezményes adókulcsok • Ez viszont bonyolít Vállalati pénzügyek

18. 43 • Az „áfa-törvény” a Magyar Köztársaság területén végzett gazdasági tevékenységekre terjed ki. • Termékértékesítés • Szolgáltatásnyújtás • Ebből kifolyólag sajátosan, részleteiben is szabályozottan adóznak a külföldi érintettségű ügyletek. • A szolgáltatásnyújtás székhelye számít. • A teljesítés időpontjában (nem a kifizetés napján). Vállalati pénzügyek

19. 44 III.3.2. Az általános forgalmi adó adóalapja és mértéke • Az adó alapja a teljesítésért járó ellenérték. • Mértéke • 20% • 5% Vállalati pénzügyek

20. Vállalati pénzügyek

21. 44-45 • Tárgyi mentesség • Meghatározott tevékenységi körök után nem kell áfá-t fizetni, de e tevékenységi körökhöz nem is számolható el áfa. • A lánc addigi adótartamát végül is a vevő fizeti meg. • Pénzügyi szolgáltatások, egészségügyi ellátás, oktatás stb. • Alanyi mentesség • Az adóalany személyéhez kötött adómentesség (nem a tevékenységhez). • Általában valamekkora árbevételi határ alatt választható. • Nyilvánvaló ok a kapcsolódó eljárási és adminisztrációs költségek aránytalanul magas mértékének elkerülése. Vállalati pénzügyek

22. 60+12 100+20 140+7 167 12 20 20 7 12 44 ÁFA-fizetés láncolata Fakitermelő 60 Ft Papírgyár +40 Ft Egyetem +20 Ft Hallgató Nyomda +40 Ft 12 8 -13 Adóhatóság Vállalati pénzügyek

23. 35-36 • Termékimport • Az importáló köteles befizetni (a vámmal együtt, a vámhatóság állapítja meg). • Ez az áfa később persze levonható az adóhatósághoz fizetendő áfából. • Termékexport • Az exportáló 0% áfát fizet. • A beszerzéshez felszámított áfa viszont levonható a fizetendő áfából. • IC értékesítés, beszerzés • Elszámolási időszakok • Arányosítás Vállalati pénzügyek

24. 60+VAT 100 140 160+GST VAT 20 20 14 16 14 VAT 45-46 ÁFA-fizetés láncolata Fakitermelő 60 Papírgyár +40 Kiadó +20 Ft Fogyasztó Nyomda +40 Ft 16 Adóhatóság Adóhatóság Adóhatóság Ausztrália Mo. Németország „IC értékesítés” „Termékexport” Vállalati pénzügyek

25. 47 III.3.4. Hozzáadott érték adók kezelése a gazdasági elemzésekben • Áfa-körbe tartozó tevékenységek esetén • nettó árakkal számolunk, • hiszen az áfát a végfelhasználó fizeti meg. • Tárgyi (alanyi) adómentes tevékenységek esetén • bruttó árakkal számolunk. Vállalati pénzügyek

26. Állásajánlatok- esettanulmány - • Táblázat Vállalati pénzügyek

27. AE=1,6 AE=1,9 AE AE=1,8 AE=1,8 AE=2 AE=1,7 1 2 3 4 5 6 Használati idő Gazdasági élettartam • Pl. ipari gépek, amelyek értéke lassan csökken • Alkatrészek értéke magas Gazdasági élettartam: 3 év. Vállalati pénzügyek

28. Vállalati pénzügyek

29. 47 III.4. Vállalati adók • Azonos elvek az egyes országokban. • Számos adótípus • Kettős adóztatás? • A vállalati adókat a projekt megvalósításának helye egyértelműen definiálja. • Könnyen számíthatók. • A vállalati adóktól hiba lenne eltekinteni! Vállalati pénzügyek

30. 47-48 III.4.1. Bevételek utáni adók III.4.1.1. Jövedéki adó • Ásványolaj, alkohol, dohányáru stb. • Az áfa adóalapját is növeli. • Rendszerint nem az ellenérték az adóalap, hanem valamilyen termékegység. • A termék létrejötte vagy importálása adja az adókötelezettséget. • Bár a befizetést rendszerint felfüggesztik a forgalomba hozatalig. • Jövedéki adó nélküli értékesítést tekintünk. • Az áfához hasonlóan „átfolyó” tétel. Vállalati pénzügyek

31. 48 III.4.1.2. Egyéb bevételekhez kapcsolódó adók • Kulturális járulék • Játékadó • Turisztikai hozzájárulás • „Zöld adók” • pl. környezetvédelmi termékdíj • Regisztrációs díj • Vámok • (Elvárt minimális adó) • EVA • Negatív pénzáramként vesszük figyelembe. Vállalati pénzügyek

32. 49 III.4.2. Beruházások utáni adókIII.4.2.a. Vagyonadók • Sokáig az adóbevételek legfontosabb fajtáját jelentették a világban. • Mind a haszonelv, mint a fizetőképesség elve szerint „megideologizálhatók”. • A feketegazdaság megadóztatásának is alapeszköze lehet. • Problémája a vagyonértékelés. • Magyarországon helyi adók szintjén jelenik csak meg szerény mértékben. • Építményadó (max. 900 Ft/nm) • Telekadó (max. 200 Ft/nm) • Luxusadó (csak magán személyek, 100MFt feletti rész) • Negatív pénzáramként vesszük figyelembe. Vállalati pénzügyek

33. 49 III.4.2. Beruházások utáni adókIV.4.2.b. Beruházásokhoz kapcsolódó illetékek • Vegyes kép • Inkább adó jellegű befizetések. • Nincs szó ellenszolgáltatási kötelezettségről. • Negatív pénzáramként vesszük figyelembe. Vállalati pénzügyek

34. 49 III.4.3. Bérek utáni adók • Nettó bér ~ bruttó bér ~ közterhek • effektív jövedelemadó: 41,5%-65%. • Célszerű az összes kifizetést alapul venni. • Hiszen minden kifizetés társasági adóalapot csökkent. Vállalati pénzügyek

35. 49-50 • Levonások • Az alkalmazott „bruttó bérét” terhelik • Nyugdíjjárulék (9,5%) • Egészségbiztosítási járulék (6%) • Munkavállalói járulék (1,5%) • Közterhek • Az alkalmazott „bruttó bére” alapján további vállalati kifizetések • Társadalombiztosítási járulék (29%) • Nyugdíj-biztosítási járulék (21%) • Egészségbiztosítási járulék (8%) • Tételes egészségügyi hozzájárulás (EHO) (1950 Ft/hó) • Munkaadói járulék (3%) • Rehabilitációs hozzájárulás (20 fő felett, br. átlag 9%-a) • Szakképzési hozzájárulás (br. bértömeg 1,5%-a) • Kommunális adó (max. 2000 Ft/fő) Vállalati pénzügyek

36. 51 Vállalati pénzügyek

37. 52 III.4.4. Felhasznált anyagok és szolgáltatások utáni adók • Környezetterhelési díj • Levegőterhelési díj • Vízterhelési díj • Talajterhelési díj • Energiaadó • Villamos energia • Földgáz Vállalati pénzügyek

38. 52 III.4.5. Vállalati nyereség utáni adók Vállalati pénzügyek

39. 52-53 III.4.5.1. Vállalkozási (iparűzési, kereskedelmi) adók • Rendszerint helyi adó típus • Székhely, telephely szerint • Magyarországon • Adóalap: árbevétel - ELÁBÉ, alvállalkozói teljesítmények, anyagköltségek • Max. 2% • Németország • Adóalap: AEE • 12-20% • USA • Adóalap: tárgyi eszközök, árbevétel, bérköltség értéke • 1-12% Vállalati pénzügyek

40. 53 III.4.5.2. Innovációs járulék • Kutatási és Technológiai Innovációs Alap • Pályázati úton nyerhető el. • Adóalap: a helyi iparűzési adó alapja. • Mértéke: • Kisvállalkozások: 0,2% • Közép-, nagyvállalatok: 0,3% • Ebből levonható: • Saját K+F • Költségvetési és közhasznú szervezetektől megrendelt K+F költsége. Vállalati pénzügyek

41. 53-54 III.4.5.3. Vállalati jövedelem (nyereség) utáni adók • Központi adó típus • Belföldi vállalat • Minden külföldi és belföldi jövedelme után • Külföldi, de belföldi telephellyel rendelkező vállalat • A telephelyén végzett tevékenységei után • A társasági nyereségadók rendszere viszonylag egyszerű szokott lenni, legtöbbször egykulcsos. • Kivéve USA Vállalati pénzügyek

42. 54 A társasági nyereségadó adóalapja • A számviteli eredménykimutatás adózás előtti eredményére épül – de csak épül. • Az eltérő célok miatt az adóalap eltér a számviteli adózás előtti eredménytől. • Számtalan módosító tényező • Az eddig vázolt vállalati adók levonhatók az adóalapból. • (Az iparűzési adó, kamatráfordítások kétszerese…) • A legtöbb ezek közül pusztán technikai jellegű, azaz gazdasági elemzéseinknél nem kell figyelembe vennünk. Vállalati pénzügyek

43. 54-55 Az AEE-t csökkentő főbb tételek • Korábbi évek veszteségelhatárolása. • Céltartalékok felhasználása. • Az adótörvény szerinti értékcsökkenési leírás. • A számviteli amortizáció viszont növeli. • Lényegében cseréről van szó. Vállalati pénzügyek

44. 55 Vállalati pénzügyek

45. 55 • 33 százalékos kulcs alá tartozó tárgyi eszközök • programvezérlésű gépek, ipari robotok • átviteltechnikai, mérő- és vizsgáló berendezések • szénportüzelésű -, hőfejlesztő berendezések • hulladékmegsemmisítő, -feldolgozó, -hatástalanító és -hasznosító berendezések • orvosi gyógyászati laboratóriumi eszközök • 20 százalékos kulcs alá tartozó tárgyi eszközök • járművek • 14,5 százalékos kulcs alá tartozó tárgyi eszközök • minden egyéb tárgyi eszköz Vállalati pénzügyek

46. 56 Az AEE-t növelő főbb tételek • Céltartalék képzése • Számviteli értékcsökkenési leírás • Bírság Vállalati pénzügyek

47. 56-57 Vállalati jövedelem (nyereség) utáni adók mértéke • Magyarországon alapesetben az adóalap 16%-a. • 5M alatt 10%, felette 16%, +4% • kedvezmények • Nem lehet negatív. • Mértékének nemzetközi összehasonlítása az eltérő adóalap-számítások miatt igen nehézkes. • Németország • USA Vállalati pénzügyek

48. 57 Társasági adókulcsok - USA Vállalati pénzügyek

49. 57-58 Vállalati nyereség utáni adók kedvezményei • Ország-specifikus lehetőségek • Folyamatosan változnak • Általában: • Beruházási adókedvezmények • Környezetvédelmi kedvezmények • Térségi adókedvezmények • KKV-k támogatása • Foglalkoztatási kedvezmény • Kutatási kedvezmények • Jótékonyság Vállalati pénzügyek

50. 58 Vállalati tőkejövedelmek adózása • Külön kiemelve tárgyaljuk. • Magyarországon a különböző státuszú társaságok („sima”, befektetési társaság, pénzintézet stb.) tőkejövedelem adózása egységes. • Szintén egységes a rövid és hosszú lejáratú befektetésekből származó jövedelmek adóztatása. Vállalati pénzügyek