DESARROLLO Y SUPERVISION DEL MERCADO DE RENTA FIJA EN COLOMBIA

1. DESARROLLO Y SUPERVISION DEL MERCADO DE RENTA FIJA EN COLOMBIA La Antigua, Guatemala 29 de marzo de 2007

2. Desarrollo de renta fija Escenario económico • Estabilidad macroeconómica y políticas de desarrollo. • Tamaño de inversionistas institucionales significativo. • Fuerte crecimiento del mercado de renta fija y acciones. • Desarrollo de infraestructura básica operativa del mercado.

3. Evolución macroeconómica

4. Tamaño renta fija

7. 100% MEC 58% 80% 60% SEN 24% 40% 3 BOLSAS OTC 20% 18% 0% Dic-00 Dic-01 Dic-02 Dic-03 Dic-06 Dic-99 Dic-97 Dic-98 Dic-04 Dic-05 Jun-03 Jun-04 Jun-00 Jun-01 Jun-02 Jun-06 Jun-05 Jun-97 Jun-98 Jun-99 Renta fija en bolsas INVERLACE* SEN MEC Integración de la Bolsa de Valores SEN: Sistema transaccional del Banco de la República. MEC: Sistema transaccional de renta fija de la Bolsa de Valores de Colombia. El mercado fue desmutualizado con la íntegración de las bolsas de valores en julio de 2001.

10. Cambios en el sistema financiero Portafolio de Inversionistas InstitucionalesCifras en billones de pesos 70 60 50 40 30 20 10 0 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 Fuente: Superbancaria Supervalores Asofiduciarias F. Pensiones y C F. Fiduciarios F. Valores Cías de Seguros F. Extranjeros

11. Soc. Comisionistas Otros Sector Público Inv. Institucionales Sector Privado Bancos, CF y CFC Personas Naturales Distribución de los participantes de renta fija Como Operadores Directos Como Inversionistas

12. Mercado de renta fija • Tipo de títulos • Bonos de deuda interna del gobierno: TES-B, • Desde 90 días a 15 años. • En pesos, dólar, UVR • Tasa fija, indexados inflación. • Cupón anual, amortiza capital vencimiento. • Bonos deuda externa del gobierno: Global, Bulldog, etc. • Desde 3 a 15 años. • En dólar, libras y yen. • Tasa fija. • Cupón anual, amortiza capital vencimiento.

13. Mercado de renta fija • Tipo de títulos • CDT- Certificado de depósito a término bancario • Desde 180 días a 3 años. • En pesos. • Tasa fija. • Cupón trimestral o vencido, al descuento o amortiza capital vencimiento. • Bonos deuda empresas o entidades. • Desde 1 a 5 años. • En peso. • Tasa indexada a DTF. • Cupón trimestral, amortiza capital vencimiento.

14. Mercado de renta fija • Depósitos de valores • DCV: Depósito centralizado de valores (Deuda emitida o garantizada por la Nación) • DECEVAL:Depósito centralizado de valores (Todos los títulos) • Sistemas transaccionales • SEN-Banrep • MEC_BVC • OPCF-BVC • Negociación de acciones-BVC • SET FX-BVC

15. Mercado de renta fija • Sistema de pago • Cuentas en el Banco de la República • Sistema de registro • Inverlace-BVC • Tipo de Operaciones • Compra venta de contado y a plazo • Repo • Simultánea

16. Mercado de renta fija • Cuentas de margen o apalancamiento • Derivado de tasa cambio peso-dólar OPFC • TTV • Forward OTC

17. Escenario previo de supervisión • Ministerio de Hacienda expidió nuevas reformas al mercado de valores • Supervisión de conglomerados, mayor riesgo sistémico. • Arbitraje regulatorio y de supervisión • Creación de economías de escala y generación de eficiencias en los costos de la supervisión. • Innovación Financiera (nuevos productos mayor complejidad).

18. Conglomerados y Prácticas Regulatorias y de Supervisión Introducir Barreras para Separar Productos. Controlar conflictos de interés, restringir operaciones intragrupo. Solvencia de los conglomerados, consistencia en adecuación de capital. Compartir Información entre Agencias internacionales. Mejorar Análisis de Riesgo al Nivel de Instituciones y Conglomerados.

19. Síntesis • Nuevos riesgos en la composición de los estados financieros de los establecimientos de crédito. • Desarrollo acelerado en inversionistas institucionales y carteras colectivas. • Crecimiento de mercados de activos financieros por encima de expectativas. • Participación de todos los miembros del sistema financiero en estos mercados

20. Estado del Mercado antes de la integración A 15 de enero/05 del total de emisores, 43.5% son vigilados por la SB. El 50.91% de los valores inscritos en el Registro Nacional de Valores e Intermediarios son emitidos por entidades vigiladas por la SB. El 19.35% del stock vigente (volumen disponible) corresponde a valores emitidos por entidades vigiladas por la SB. Así, no parece justificable que existan dos supervisores. Las principales transacciones de títulos en el mercado de valores son efectuadas por operadores vigilados por la Superintendencia Bancaria. Sin embargo, existía un supervisor separado para el mercado de valores.

21. Entidades del Sistema Financiero Vigiladas por Superintendencia Bancaria

22. Entidades del Sistema Financiero Vigiladas por Superintendencia de Valores

23. Entidades vigiladas en total aproximadamente • 949 ENTIDADES • 400 PORTAFOLIOS DE FIDUCIA O VALORES

24. Administradoras de pensiones y cesantía Administradores de portafolios y fiduciarias Aseguradoras e intermediarios Casas de cambio Emisores Entidades públicas de carácter especial Intermediarios financieros Intermediarios mercadovalores / agropecuario Proveedores de infraestructura Tipificación del Sistema Financiero Entidades Actividades

25. Crédito Liquidez Mercado Contraparte Operativos Técnicos de seguros Sist seguridad social Prácticas de mercado Prácticas de gobierno Lavado Tipificación del Sistema Financiero Riesgos Actividades

26. Síntesis • Entidades de distinta naturaleza jurídica desarrollan iguales actividades. • Las actividades desarrolladas, a su vez, exponen el sistema a riesgos comunes. • De la adecuada prevención y manejo de estos riesgos depende la estabilidad del sistema y la protección del consumidor financiero.

27. Globales Particulares Crediticio Mercados Conglomerados Lavado Gobierno Corporativo Seguridad Social Técnico de Seguros Operativo Bases conceptuales de supervisión Entidades Riesgos NUCLEO DE SUPERVISIÓN

28. CONSUMIDORFINANCIERO SUPERVISORFINANCIERO SISTEMAFINANCIERO REGULACIÓN Cadena de valor de la industria

29. SISTEMA FINANCIERO Bases conceptuales del proceso de regulación APOYO CONCEPTUAL R E G U L A C I Ó N NUCLEO DESUPERVISIÓN

30. ESTRUCTURA DEL NUEVO SUPERVISOR

31. COMITES INSTITUCIONALES Consejo Asesor Comité de Seguimiento Dirección de Investigación y Desarrollo Secretaria General DirecciónJurídica Coordinación Normativa Metodologías de Supervisión Análisis Económico y Financiero Análisis de Riesgos y Estudios Act. Administración de Información y Estadística Dirección de Protección al Consumidor Financiero Dirección de Tecnología Y Procesos Superintendente Delegado Adjunto para Supervisión Institucional Superintendente Delegado Adjunto para Supervisión por Riesgos Superintendente Delegado para Riesgo de Lavado de Activos Superintendente Delegado para Riesgo de Crediticio Superintendente Delegado para Intermediarios Financieros Superintendente Delegado para Pensiones y Sociedades Fiduciarias Superintendente Delegado para Riesgos y Conductas De Mercados Superintendente Delgado para Riesgo Operativo Superintendente Delegado para Seguros Superintendente Delegado para Emisores de Valores Superintendente Delegado Para Riesgos de Conglomerados y Gobierno Corporativo Superintendente Delegado para Intermediarios de Mercados de Valores, Agropecuarios,Proveedores de Infraestructura y Casas de Cambio Despacho del Superintendente COMITES MISIONALES Comité Directivo Oficina de Control Interno de Gestión Talento Humano Gestión Calidad Inv. y Des.Núcleo Supervisión Núcleo de Supervisión Directores de Control Legal

32. Órganos Auxiliares de Carácter Consultivo • Consejo Asesor • Comité Consultivo • Comité de Seguimiento del Mercado

33. Aspectos Relevantes • Todos los Superintendentes Delegados, incluyendo los Adjuntos ejercen facultades sancionatorias y misionales. • La facultad residual la tienen las Delegaturas institucionales. • Al interior de las Delegaturas la mayoría de funciones misionales son preparadas por las Direcciones técnicas.

34. Aspectos Relevantes De conformidad con lo previsto por el artículo 74 de la Ley 964 de 2005, la entidad que resultare de la fusión entre las antes, Superintendencia de Valores y la Superintendencia Bancaria asume las facultades y funciones propias de la Superintendencia Bancaria respecto de las entidades supervisadas por esta y las propias de la Superintendencia de Valores respecto de las entidades y actividades supervisadas por esta.

35. Gracias