1 / 67

Holder oppturen? Økonomi og markeder i 2010

Holder oppturen? Økonomi og markeder i 2010. Sandnes Sparebank, 17. mars 2010 Harald Magnus Andreassen. Et godt råd om du vil ha god råd (i alle fall over tid….). Aksjerådene inngår i vår fond Alpha, Delta og Active!. Dyrt eller billig?. Pris/bok: God for langsiktig prising av aksjemarkedet

kesler
Télécharger la présentation

Holder oppturen? Økonomi og markeder i 2010

An Image/Link below is provided (as is) to download presentation Download Policy: Content on the Website is provided to you AS IS for your information and personal use and may not be sold / licensed / shared on other websites without getting consent from its author. Content is provided to you AS IS for your information and personal use only. Download presentation by click this link. While downloading, if for some reason you are not able to download a presentation, the publisher may have deleted the file from their server. During download, if you can't get a presentation, the file might be deleted by the publisher.

E N D

Presentation Transcript


  1. Holder oppturen?Økonomi og markeder i 2010 Sandnes Sparebank, 17. mars 2010 Harald Magnus Andreassen

  2. Et godt råd om du vil ha god råd (i alle fall over tid….) Aksjerådene inngår i vår fond Alpha, Delta og Active!

  3. Dyrt eller billig? • Pris/bok: God for langsiktig prising av aksjemarkedet • Aksjekursene stiger fordi selskapene bygger kapital!

  4. Du får betalt for å ta risiko! Men du må kjøpe når det er billig Ellers må du svært tålmodig!

  5. Konjunkturen driver børsen .. fordi inntjeningen svinger med konjunkturene, i dag

  6. The World according to First • Finanskrisen bidro til en voldsom nedtur • Politikksvarene ble ekstreme • Verdensøkonomien fant feste i 1. kv i fjor • Fremvoksende økonomier falt minst og snudde først • Alltid mye å bekymre seg over, men ingen tegn på at veksten dempes nå • Rekordstore underskudd på statsbudsjett og høy statsgjeld ikke bra • Ta mer risk enn normalt: Kjøp aksjer, privat kreditt. Selg statsobligasjoner. Kjøp eiendom, hvis den er billig

  7. Det går likar no

  8. En ”viss” dekobling: Fremvoksende økonomier drar lasset!

  9. Folk handler igjen, der Dekoblingen er en realitet:Sterk vekst i verden, uten vekst i rike land

  10. Pilene peker fortsatt oppover

  11. Det var en finanskrise Men å er spreadene er lave, gitt at tidene ikke er så gode Mye er tatt ut, men vi venter videre nedgang de neste kvartalene

  12. Noen stater sliter Men de fleste vil klare seg, selv blant ”de rike”! ”De fattige” har stort sett ikke lånt seg til fant

  13. Ekstrem politikk – er selvsagt ikke bærekraftig • Men ga helt nødvendig støtte til veksten i verden i 2009 • Bedring i økonomien gir automatisk bedring i statsfinansene • Men store innstramminger må til!

  14. Slik var det en gang - 2007

  15. Slik er det nå! Det er to som skiller seg ut Hellas/Portugal: Lav eller ingen privat sparing, stort underskudd på driftsbalansen selv etter fall i investeringene

  16. Og så er det gjelden..

  17. Høy offentlig gjeld = lav BNP-vekst? Høy statsgjeld gir lav vekst, men ikke høy inflasjon Bekrefter McKinsey-studie: Innstramming og lav vekst normal medisin mot høy gjeld

  18. Økt statsgjeld fører normalt til høyere rente Ikke denne gangen. I alle fall ikke ennå…

  19. Høy inflasjon og farlige bobler? Staten bruker og sentralbankene trykker,men det blir ikke inflasjon før samlet pengebruk blir for høy Ikke alle bobler er så farlige, bare de som fører til høye, lånefinansierte investeringer

  20. Lønnsveksten rett ned i USA. Og andre steder

  21. Er rykket tilbake til start! Salget av brukte boliger opp, prisene faller ikke mer Nybyggingen svært lav Men: Mislighold og tvangssalg øker fortsatt

  22. Disse amerikanerne, altså…

  23. Virker ikke renten lenger??

  24. Klart for ny oppgang? Her?? Den lange trenden er klar: Flat. Kan Opak overdrive oppgangen i Oslo? Kanskje

  25. Vil Kina stramme til for mye? Nei, i alle fall ikke slik at verden rammes Men veksten vil ta nye veier - Får vi se noe allerede i 2010?

  26. Innstrammingen kommer, selvsagt Sterk kredittvekst i januar førte til nye innstramminger, men veksten var høy også i februar Nye innstramminger kommer Vi kommer ikke til å se en reprise av kredittboomen i 1. halvår 2009 - Men det trengs heller ikke!

  27. Kina sprek – men ikke sprekere? Fortsatt bra vekst i produksjonen, men noe lavere enn ”normalt” Investeringene opp i februar, men ikke så sprek gjennom 2. halvår

  28. Veksten i Kina vi snart endre retning Noe skjer allerede i år? Mindre investeringer, mer forbruk

  29. Hva skal dra veksten når stat og lager har gjort sitt? Fremvoksende økonomier går for egen maskin Bedriftene vil snart investere mer Husholdningene har en dag spart fra seg

  30. En dag vil bedriftene investere igjen Investeringsnivåene er lave etter store fall (unntatt i Norge!) Bedriftenes cash-flow er god (USA) og bedres (ellers) Maskiner og utstyr kommer først, i industrien (USA)

  31. Gjett hvem som (også) har holdt båten ”flytende”? I alle fall noen steder

  32. Sysselsettingen kuttet USA. Produktiviteten i Europa I USA vil sysselsettingen stige raskt når veksten kommerI Europa vil overskuddene stige raskt – fordi bedriftene ikke trenger flere ansatte

  33. Flere sparer mer, og ikke bare betalt av staten... Og kineserne sparer enda mer (altfor mye!)

  34. Norsk økonomi Problemene var hjemmelagde, men økonomien kommer seg nå Kommer arbeidsmarkedet etter?

  35. .. Vi vokser igjen, men ikke så veldig imponerende

  36. Men ledigheten er heldigvis lav

  37. Bedriftene merker at lønnskostnadene har steget mye!

  38. Det er neppe finanskrisen som forklarer så mye .. Oppturen var hjemmesnekret. Det er også nedturen!

  39. Sparingen har steget mye, fordi den var altfor lav! 2009 2007 Økt sparing: Salget av boliger, biler og båter – og møbler rett ned! Heldigvis: Nå er sparingen mer enn høy nok!

  40. Den ”globale finanskrisen” knakk Norge? Innenlandsk etterspørsel falt kraftig, fordi den var for høy Vi ØKTE nettoeksporten kraftig!!

  41. Boligbyggingen er halvert, minst -50% Men nå er bunnen nær?

  42. Bråbrems i næringsbygg – men mer på nedsiden -40% Igangsettingen var svært høy på topp – og lånefinansiert Antallet kv.m. i arbeid har så vidt begynt å falle, skal mye ned

  43. 20% utlånsvekst er ikke det normale Gjelden økte altfor raskt, for å finansiere for høye investeringer Hva slags kredittkrise har vi, egentlig??

  44. Virker ikke renten lenger??

  45. Norsk industri ikke klar, men fall moderat Uten det store draget de siste månedene

  46. Norsk eksport følger global konjunktur. Nå opp

  47. Men ka med åljå då? Investeringene faller fra 2009 til 2010- Men mest fordi de falt gjennom 2009?Leverandørene presses, mest på pris?

  48. Det er kanskje ikke vi som har det største problemet…

  49. Hva skal vi leve av når oljen tar slutt? • Vi lever ikke av oljepengene • Vi får et lite tilskudd hvert år fra avkastningen av de inntektene vi har spart! • Vi har brukt rundt 4% av BNP i 25 år, mer nå under lavkonjunkturen • Handlingsreglen gir oss neppe så veldig mye mer – ingen oljenasjon! • Hva skal vi leve av etterpå? Ikke noe problem om vi ikke bruker for mye nå!

More Related