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MONEYWORLD Mit Sicherheit höhere Erträge Aktuelle Anlagetipps Michael Kordovsky

MONEYWORLD Mit Sicherheit höhere Erträge Aktuelle Anlagetipps Michael Kordovsky. Herausforderungen. Niedrige Sparbuchzinsen – (Deniz-Bank nur noch 3,0 % auf 12 Monate u. Kapitalsparbuch bei herkömmlicher Bank 2,125 % Zukünftige Einlagensicherung Hohe Volatilitäten an Aktienmärkten

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Presentation Transcript

  1. MONEYWORLDMit Sicherheit höhere Erträge Aktuelle AnlagetippsMichael Kordovsky

  2. Herausforderungen • Niedrige Sparbuchzinsen – (Deniz-Bank nur noch 3,0 % auf 12 Monate u. Kapitalsparbuch bei herkömmlicher Bank 2,125 % • Zukünftige Einlagensicherung • Hohe Volatilitäten an Aktienmärkten • Deflation vs. Inflation

  3. Hohe Volas vernichten Performance • Untersuchung von Crestmont Research – S&P von 1962 bis 2008 • Niedrigstes Volatilitätsquartil: 92 % der Jahre positiv; Performance-Erwartungswert: 13,5 % • 2. Volatilitätsquartil: 82 % Gewinnjahre, Erwartungswert: 12,5 % • 3. Volatilitätsquartil: 83 % Gewinnjahre Erwartungswert: 9,9 % • 4. Volatilitätsquartil: 67 % Verlustjahre Verlusterwartungswert: 7,5 %

  4. Historisch hohe Volas im S&P 500

  5. Implikation Volatilitätssteuerung • 1. Quartil: Chancen/Risiko-Vh.: 114,2 bzw. 9,9 (ohne Wahrscheinlichkeitsgewichtung) 89,9 bis 100 % Aktien • 2. Quartil: Chancen/Risiko-Vh.: 8,7 bzw. 1,9 47,4 % plus Toleranz v. 11 % dh Max. 52,6 % Aktien • 3. Quartil: Chancen/Risiko-Vh.: 6,0 bzw. 1,2 Max. 36,3 % Aktien • 4. Quartil: Chancen/Risiko-Vh.: 0,4 bzw. 0,8 Max. 2,4 % Aktien long bzw. 15,1 % short

  6. Short-ETFs • Sondervermögen • SWAP-Geschäfte im Hintergrund • db x-trackers S&P 500 Short ETF (ISIN: LU0322251520); Marktplatz: Xetra; Management Fee: 0,50 % • db x-trackers SHORTDAX ETF (ISIN: LU0292106241); Marktplatz: Xetra; Management Fee: 0,40 %

  7. Ausweg Hochzinsanleihen? • Corporate Bonds, Emerging Markets Bonds und Convertibles – Renditebringer oder wertloses Papier? • Zweistellige Renditen vs. hohe Ausfallsrisiken • Notenbank-Interventionen vs. Emerging-Markets-Krise mit Staatsbankrotten

  8. High Yield Bonds • 2002: Globale Speculative Grade Default Rate von 9,01 % vgl. mit 7,04 % in USA und 12,70 % in EU15 • Oktober 2002: Peak High Yield Spreads von 1.120 Basispunkten • 15.12.2008: High Yield Spreads von 2.182 Basispunkten bzw. Renditen von ca. 24 %

  9. Rating-Agenturen schlagen Alarm • S&P Okt. 2008: WC-Szenario: bis 2010 steigen Default Rates bei High Yields ex Finanzwerte auf 23,2 % • Moody´s Europa: Gleitende 12-Monats-Ausfallsrate bis 31.01.2009: von 0,7 auf 2,4 % gestiegen; Peak November 09 bei 19,6 % • Weltweit: 6 % bereits im Jänner ausgefallen; Peak November 09 bei 16,4 %

  10. Fakten zu Corporate Bonds • Moody´s Untersuchung 1983 bis 2006 • Rating blieb bei 72 % auf 1 Jahr stabil • Allgemeine Downgrade-Wahrscheinlichkeit bei 16,1 % innerhalb eines Jahres • Bei AAA Downgrade-Wahrscheinlichkeit von 16,2 % • Durchschnittliche Upgrade Wahrscheinlichkeit von Corporate Bonds bei 11,9 %

  11. Corporate Bonds Investments • High Yield Bonds Funds über Sparpläne akkumulieren • Bei Einmalerlägen Qualität bevorzugen • Beispiel: Deutsche Telekom International Finance B.V. MTN 2009 (2017); ISIN: DE000A0T5X07; Rendite nach ISMA: 5,67 %; Rating: A-

  12. Weitere Corporates • Roche Holding Inc. MTN v.09(2021); ISIN: XS0415624716; Rendite nach ISMA: 6,05 %; Rating: Aa1 • Carrefour S.A. Medium-Term Notes v. 2008(2013); ISIN: XS0401494900; Rendite nach ISMA: 4,37 %; Rating: A • Royal Bank of Scotland 08/13 MTN; ISIN: XS0363669408, Rendite nach ISMA:7,58 %; Rating: AA-

  13. Crash der Wandelanleihen • JACI Global EUR zwischen 30.06.2007 und 31.12.2008: - 25 % (YTD: +5,7 %) • Zwangsliquidationen von Hedge Funds u. Nostropositionen von Lehman Brothers • Hälfte des Handelsvolumens Hedge Funds • Mit Aktien 2/3 nach oben und nur 1/3 nach unten • Derzeit Hochzinsanleihencharakter

  14. Convertibles historisch günstig

  15. Wandelanleihen Investments • JABCAP Global Convertible Fund (ISIN: KYG498731135); YTM von 19,6 % • Jefferies Global Convertible Bond B (ISIN: LU0050621282) • Convertinvest Europ. Conv. Bond Fund T (ISIN: AT0000674999) • Spekulativ: IMMOFINANZ AG EO-WDL.-ANL. 2007(14); ISIN: XS0283649977; Kurs: 19 und YTM (nach ISMA): 48,94 %; laufende Verzinsung: 14,29 %; Kupon: 2,75 %

  16. Panik in den Emerging Markets • Europäische Banken sitzen auf EM-Krediten von 3,6 Billionen US-Dollar • Schulden- und Währungskrisen in Osteuropa • Russ. Oligarchen mit 500 Mrd. USD verschuldet • Auslandsschulden Osteuropas bei 1,7 Billionen USD, 400 Mrd. USD laufen innerhalb von 12 Monaten aus (1/3 des BIPs) • Ukraine vor Staatsbankrott • Deflation u. Importeinbruch in China • Mexiko: Jänner: Automobilproduktion –51 %

  17. Rubel rollt in den Abgrund

  18. Polen leidet unter Schuldenkrise

  19. Rohstoff Baisse trifft Brasilien

  20. Russische Anleihen billiger • Russlands BIP sollte 2009 um 2 % fallen • Fitch senkte am 4. Februar das Rating von BBB+ auf BBB • Alleine Exxon Mobile hat mit 334 Mrd. USD höhere Marktkap. als alle RTS-Werte • RUSSISCHE FÖDERATION DL-NOTES 1998(18) REG.S (XS0089375249); YTM (bis 24.07.2018): 7,46 % p.a.

  21. Ukrainische Staatsanleihe • UKRAINE DL-NOTES 2004(11) REG.S (ISIN: XS0187564801) • YTM: 55,14 % p.a. u. laufende Verzinsung von 13,76 % • Fälligkeit 04.03.11 • Kurs: 47,97

  22. Vergangene Recovery Rates 30 Tages DS Barwert Argentinien 2001: 33 30 Dominikanische Rep. 2005: 95 95 Ecuador 1999: 44 60 Grenada 2004 65 Moldawien 2002 65 65 Russland 1998 18 50 Ukraine 2000 69 60 Uruguay 2003 66 85

  23. Chancen durch Bankenrettung • Kauf von Aktien teilverstaatlichter Banken • Kauf von staatlich garantierten Bankenanleihen • Commerzbank 25 % verstaatlicht • SoFFin und Gesetz zur Verstaatlichung von Banken (18.02.2009) wegen HRE • Lloyds zu 65 % verstaatlicht und Citigroup zu 36 %

  24. Staat. garant. AAA-Bank-Anleihen • ING Bank staatsgarantiert 09/14; ISIN: XS0415072098 • Fälligkeit: 03.03.2014 • Kupon: 3,375 % • Laufende Verzinsung per 12.03.2009 von 3,42 % • Rendite nach ISMA: 3,66 %

  25. Staat. garant. AAA-Bank-Anleihen • Erste Group Bank AG staatsgarantiert 09/14; ISIN: XS0413876532 • Fälligkeit: 19.02.2014 • Kupon: 3,375 % • Laufende Verzinsung per 12.03.2009 von 3,44 % • Rendite nach ISMA: 3,81 %

  26. Staat. garant. AAA-Bank-Anleihen • RZB Österreich staatsgarantiert 09/14; ISIN: XS0412067489 • Fälligkeit: 05.02.2014 • Kupon: 3,625 % • Laufende Verzinsung per 12.03.2009 von 3,69 % • Rendite nach ISMA: 3,64 %

  27. Staat. garant. AAA-Bank-Anleihen • Royal Bank of Scotland staatsgarantiert 08/11; ISIN: XS0398576263 • Fälligkeit: 14.11.2011 • Kupon: 3,75 % • Laufende Verzinsung per 12.03.2009 von 3,65% • Rendite nach ISMA: 2,70 %

  28. Staat. garant. AAA-Bank-Anleihen Commerzbank AG staatsgarantiert 2009(2012); ISIN: DE000CB896A7; Emission: 14.01.2009; Fälligkeit: 13.01.2012; Kupon: 2,75 %; Rendite nach ISMA und laufende Verzinsung (12.03.09): 2,44 % bzw. 2,73 % Aufschlag geg. 3-jähr. Bundesanl.: 106 BP

  29. Staat. garant. AAA-Bank-Anleihen Bayerische Landesbank staatsgarantiert 09/12; ISIN: DE000BLB5N07 Emission: 23.01.2009; Fälligkeit: 23.01.2012; Kupon: 2,75 %; Rendite nach ISMA und laufende Verzinsung (12.03.09): 2,45 % bzw. 2,73 %

  30. Staatsanleihen überteuert • 17.12.2008: Rekordtief Umlaufrendite bei 30 Y Treasuries von 2,53 % • US-Staatsverschuldung 2007/08 +1.017 Mrd. USD auf 72,6 % des BIPs • 2008/09 Haushaltsdefizit von 2,75 Billionen USD bzw. 12,3 % des BIPs • Verschuldungsgrad der US-Wirtschaft bei 384 % des BIPs (Rekord in 30er-Jahre bei 260 %) • 2009: Emission von Staatsanleihen: USA: 2,5 Billionen USD und EU 1 Billion Euro • UK-Budgetdefizit von 11,3 %, Frankreich 5,4 u. Spanien 7,4 % des BIPs

  31. Deutsche Sekundärmarktrendite

  32. Umlaufrenditen Staatsanleihen (10 Y) 11.03.2009 • USA: 2,91 % • China: 3,15 %; • UK: 3,09 % • Österreich: 4,26 % • Deutschland: 3,06 % • Italien: 4,51 % • Spanien: 3,84 % • Griechenland: 5,75 % • Polen: 6,09 %; Russland: 11,41 % • Schweden: 2,86 %; Schweiz: 2,12 %

  33. Absicherung: Euro-Bund-Future • Laufzeiten 8,5 bis 10,5 Jahre • 1 Kontrakt entspricht Nominalwert EUR 100.000,-- • Initial Margin: 2.012 Euro • Synthetische deutsche Bundesanleihe mit Laufzeit von 10 Jahren und Kupon von 6 %; Kurs: 122,45 • Shortposition eingehen

  34. Absicherung: Euro-BOBL-Future • Laufzeiten 4,5 bis 5,5 Jahre • 1 Kontrakt entspricht Nominalwert EUR 100.000,-- • Initial Margin: 1.387 Euro • Synthetische deutsche Bundesanleihe mit Laufzeit von 5 Jahren und Kupon von 6 %; Kurs: 115,60 • Shortposition eingehen

  35. Absicherung: Euro-Schatz-Future • Laufzeiten 1,75 bis 2,25 Jahre • 1 Kontrakt entspricht Nominalwert EUR 100.000,-- • Initial Margin: 612 Euro • Synthetische deutsche Bundesanleihe mit Laufzeit von 2 Jahren und Kupon von 6 %; Kurs: 107,89 • Shortposition eingehen

  36. Absicherung für kleine Depots • Short-ETF auf europäische Staatsanleihen aus 11 Ländern • Short iBoxx Euro Sovereigns Eurozone Total Return Index ETF (ISIN: LU0321463258) • Italien, Portugal u. Griechenland über 30 % gewichtet

  37. Synthetisches Garantieprodukt • Laufzeit ca. 3 Jahre • Sicherungsteil mit staatl. garant. Bankenanleihen zu 94 % • 6 % werden in teilverstaatlichten Finanzwerten und defensiven Aktien wie Coca Cola, McDonald´s, Dollar Tree und Hansen Natural investiert • Bis zu 4 % p.a. netto möglich

  38. Graphik u. Quellenverzeichnis • Im Zusammenhang mit dem Vortrag erlaube ich mir, folgende Informationsquellen anzuführen und als interessante Lektüre zu empfehlen: • Langfristige volkswirtschaftliche Daten und Performance-Daten aus den USA insbesondere die Inflationsstatistiken: • http://dshort.com/ • Volatilitätsdaten: • www.crestmontresearch.com • Leitzinsen: • www.leitzinsen.info • Aktuelle Infos über Bankenverstaatlichung und Staatsgarantien: • www.faz.net • Zinsspreads: • http://bespokeinvest.typepad.com/ • Bonds: • www.bondboard.de

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