Administração Financeira e Orçamentaria

1. Administração Financeira e Orçamentaria André Amorim

2. Média de Valor Adicionado (MVA) É o valor monetário que representa quanto à empresa gerou de riqueza para os seus sócios, ou seja, é parcela que a empresa agregou maior que os seus investimentos. O MVA é uma medida moderna derivada do VEA.

3. MVA Podemos encontrar o MVA através da formula: MVA = VEA / WACC Segue um calculo ilustrativo do MVA, Baseado nos dados acima. VEA = R$ 30.500,00 WACC = 13% MVA = 30.500/0,13 = R$234.615,38

4. Goodwill Quando uma empresa é vendida no mercado por um valor superior ao custo de reposição dos seus ativos, essa parcela maior é chamada de Goodwill, que é um bem intangível, ou seja, não tem corpo e representa quanto à empresa gerou de riqueza para os seus sócios.

5. Calculo do Goodwill Goodwill = total do investimento + MVA Goodwill = R$ 50.000,00 + R$ 234.615,38 = R$ 284.615,38 Ou Goodwill =   + Preço de Aquisição - Valor do Capital Própria da Empresa Adquirida

6. ESTRUTURA DO MERCADO FINANCEIRO • A dinâmica do mercado financeiro mundial exige que uma parcela dos recursos, que não será utilizada, seja transformada em poupança, ; • Sem esse fator o crescimento econômico fica comprometido gerando desemprego e diminuindo a geração de riquezas pela nação; • O administrador financeiro deverá ter pleno conhecimento dessa estrutura, para conseguir mensurar de forma clara em qual contesto está incluído.

7. Sistema Financeiro Nacional Autoridade Monetárias • Conselho Monetário Nacional – CMN – é a entidade máxima do sistema financeiro, é um órgão normativo. • Banco Central do Brasil – BC ou BACEN – é o órgão que executa as normas estabelecidas pelo Conselho Monetário Nacional, é por meio dele que o governo intervém diretamente no mercado.

8. Sistema Financeiro Nacional • Autoridades de Apoio • Comissão de Valores Mobiliários – CVM – é uma autarquia subordinada ao Ministério da Fazenda, que tem como função normatizar e fiscalizar o mercado de valores mobiliários; • Banco do Brasil – BB – é um banco múltiplo de ponta que ainda tem funções ligada ao governo, como sendo o principal agente de credito Rural, o Banco do Brasil até 1986 era co-responsável pela emissão de moeda; • Banco Nacional de Desenvolvimento Econômico e Social – BNDES – é a principal instituição de fomento no Brasil, é ele que administra o empréstimo do capital a logo prazo;

9. GESTÃO BASEADA EM VALOR • Para os gestores financeiros o lucro contábil não representa uma medida precisa para avaliar se uma organização agregou riqueza; • o lucro contábil só deduz das receitas o custo do capital de terceiros, ou seja, não deduz o custo da remuneração do capital próprio, que é a expectativa de retorno dos sócios sobre o capital investido. • Uma gestão baseada em valor deve ter como prioridade a maximização da riqueza dos acionistas, para tanto se deve mensurar a expectativa de retorno que os sócios tem sobre a empresa; • Esse retorno deve ser maior que os existentes em aplicações financeiras, o que devemos chamar de custo de oportunidade.

10. Sistema Financeiro Nacional • Caixa Econômica Federal – CEF ou Caixa – é uma empresa pública do governo federal que desde a sua fundação, por Dom Pedro II, obteve um cunho social, pois era nessa instituição que os escravos poupavam para sua carta de alforria.; • Conselho de Recursos do Sistema Financeiro Nacional – CRSFN – é um órgão ligado ao ministério da fazenda, que tem a composição colegiada, e tem como principal atribuição o julgamento em segunda instancia das penalidades impostas pelo Banco Central do Brasil e pelo Conselho de valores mobiliários

11. DINÂMICA DO MERCADO INTERBANCÁRIO • O Mercado Interbancário é o único que não sofre influência do Banco Central, a negociação é livre; • Essa dinâmica consiste na disponibilização de recursos por um dia (DI) pelos bancos que dispõe de sobras para aqueles que necessitam de numerários de forma emergencial; • A operacionalização desse processo é lastreada em títulos da divida federal que corre no mercado aberto;

12. Certificados de Depósitos Interbancário (CDI) • Criado em meados de 1980 são os títulos emitidos pelas instituições financeiras monetária e não-monetária que lastreiam as operações do mercado interbancário; • A CDI é um título restrito ao mercado bancário e tem como objetivo a transferência de recursos de um banco para o outro, ou seja, quem tem dinheiro disponível empresta para quem não tem; • A criação do CDI tornou o sistema bancário brasileiro mais fluido, por conseguinte muito mais seguro. Nesse tipo de operação não incide nenhum tipo de tributo e não há obrigatoriedade de firmamento em contrato.

13. CDI Over As taxas do CDI Over é o custo da troca de reservas interbancária por um dia, estabelecendo um parâmetro de troca de taxas para operações com prazo muito curto de resgate, que chamamos também de hot-nomey (dinheiro quente), nele já está embutido o custo do CDI over, custos tributários e mais um SPREAD.

14. CDI Over EXEMPLO Retirado do livro Mercado Financeiro de Eduardo Fortuna: Um CDI de 30 dias pré-fixado, comercializado à taxa nominal (tn) de 295% a.a. a. Qual a taxa mensal equivalente? b. Qual a taxa diária equivalente? c. Qual a taxa “over” equivalente?

15. Solução CDI Over A. Taxa mensal equivalente (te): te = = 12,13% B. Essa mesma taxa deve ser considerada nos dias úteis do mês. Supondo o mês com 21 dias úteis para se chegar à taxa equivalente (td). td = = 0,55% taxa efetiva diária C. A taxa equivalente ao over (to) no mês será: to = td x 30 = 16,40% a.m.

16. Exercício CDI Over EXEMPLO Retirado do livro Mercado Financeiro de Eduardo Fortuna: Um CDI de 30 dias pré-fixado, comercializado à taxa nominal (tn) de 265% a.a. a. Qual a taxa mensal equivalente? b. Qual a taxa diária equivalente? c. Qual a taxa “over” equivalente?

17. Solução exercício CDI Over A. Taxa mensal equivalente (te): te = = 11,39% B. Essa mesma taxa deve ser considerada nos dias úteis do mês. Supondo o mês com 21 dias úteis para se chegar à taxa equivalente (td). td = = 0,51% taxa efetiva diária C. A taxa equivalente ao over (to) no mês será: to = td x 30 = 15,45% a.m.

18. CDI – Reserva O Banco Central autorizou que os bancos dos diversos gêneros negociem recursos no mercado interbancário com instituições do mesmo gênero com prazo mínimo de dois dias e taxa pré-fixadas, permitindo dessa forma que as instituições troquem reservas sem a necessidade de lastro de títulos públicos permitindo um fluxo de liquidez de maneira mais eficiente.