Jornadas sobre tecnología y Mercados de valores

1. Jornadas sobre tecnología y Mercados de valores Telemercados e Internet 8 de mayo de 2000

2. ¿Qué es AIAF MRF? • Mercado secundario oficial, regulado por la Ley del Mercado de Valores. • Bajo supervisión de la Comisión Nacional del Mercado de Valores. • Negociación de activos de renta fija emitidos por instituciones privadas, corporaciones locales u otro tipo de empresas o administraciones públicas • Pagarés de empresa. • Pagarés titulizados. • Bonos. • Cédulas hipotecarias. • Obligaciones. • Bonos Matador. • Bonos de titulización. • Participaciones preferentes. • Uno de los mercados de mayor crecimiento en la zona UE.

3. Desarrollo del Mercado • Julio 1987Constitución de la Asociación de Intermediarios de Activos Financieros (AIAF). • Abril 1988Constitución de Espaclear, Sistema de Compensación de Activos Financieros. • Agosto 1991Autorización Ministerial de AIAF como MercadoSecundario Organizado de Valores. • Enero 1996Mercado regulado según la Directiva 93/22 CEE. • Noviembre 1998Ley 37/1998: AIAF MRF es reconocido como Mercado Oficial de valores.

4. A.B. Asesores Bursátiles Bolsa, S.V.B., S.A. ABN AMRO Bank N.V. Suc. en España ACA A.V., S.A. Activos en Renta, A.V., S.A. Ahorro Corporación Financiera, S.V.B., S.A. Banca Catalana, S.A. Banca March, S.A. Banco Atlántico, S.A. Banco Banif, Banqueros Personales, S.A Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A. Banco de Andalucía, S.A. Banco de Castilla, S.A. Banco Cooperativo Español, S.A. Banco de Crédito Balear, S.A. Banco de Crédito Local de España, S.A. Banco de España Banco de Finanzas e Inversiones, S.A Banco de Galicia, S.A. Banco de Negocios Argentaria, S.A. Banco de Pequeña y Mediana Empresa, S.A. Banco de Sabadell, S.A. Banco de Vasconia, S.A. Banco de Vitoria, S.A. Banco del Comercio, S.A. Banco del Desarrollo Económico Español, S.A. Banco Español de Crédito, S.A. Banco Gallego, S.A. Banco Guipuzcoano, S.A. Banco Herrero, S.A. Banco Inversión S.A. Banco Luso Español, S.A. Banco Pastor, S.A. Banco Popular Español, S.A. Banco Santander Central Hispano, S.A. Banco Santander de Negocios, S.A. Banco Urquijo, S.A. Banco Zaragozano, S.A. Bancoval, S.A Banesto Bolsa S.V.B., S.A. Bank of America, S.A. Bankinter, S.A Bankoa, S.A. Banque Bruxelles Lambert, Suc. en España Banque Paribás Suc. en España Barclays Bank, S.A. Benito y Monjardín, S.V.B., S.A. Beta Capital S.V.B., S.A. Bilbao Bizkaia Kutxa. BNP España, S.A. BTM Securities (Spain), S.V.B., S.A. C. de Ahorros de Asturias C. de Ahorros de Cataluña C. de Ahorros de Galicia C. de Ahorros de Navarra C. de Ahorros de Valencia Castellón y Alicante C. de Ahorros del Mediterráneo C. de Ahorros Municipal de Burgos C. de Ahorros Municipal de Vigo C. de Ahorros Salamanca y Soria C. de Ahorros y M. P. de Madrid C. de Ahorros y M. P. de Guipúzcoa y S. Sebastián C. de Ahorros y M. P. de Segovia C. de Ahorros y M. P. de Zaragoza, Aragón y Rioja C. de Ahorros y Pensiones de Barcelona C. España de Inversiones, C.A.M.P. Caja Laboral Popular, Coop. de Crédito Caja Madrid Bolsa, S.V.B., S.A. Citibank España S.A. Confederación Española de Cajas de Ahorros Crédit Agricole Indosuez, Suc. en España Crédit Lyonnais España, S.A. Deutsche Bank, S.A.E. Eurosafei, S.V.B., S.A. Finanduero, S.V., S.A. General de Valores y Cambios, S.V.B., S.A. HBF Banco Financiero S.A. HSBC Bank, Suc. en España, S.A. Iberagentes Activos, S.V., S.A. Instituto de Crédito Oficial Inverseguros, S.V., S.A. J.P. Morgan S.V.B., S.A. Link Securities, A.V.B., S.A. Lloyds Bank (Blsa) Ltd. Mapfre-Inversión, S.V., S.A. Merrill Lynch Capital Markets España S.V.B., S.A. National Westminster Bank Plc, Suc. en España. Norbolsa, S.V.B. S.A. Open Bank Grupo Santander, S.A. Privanza Banco Personal, S.A. Probanca Servicios Financieros, S.A. Renta 4, S.V.B., S.A. Sindicato de Banqueros de Barcelona, S.A. Sociedad Española Banca de Negocios, S.A. Sociétè Generale Suc. en España Solbank, S.B.D, S.A. The Chase Manhattan Bank, CMB, S.A. Miembros del Mercado

5. Millones de euros / Billones de ptas. Negociación del Mercado

6. Millones de euros / Billones de ptas. Admisiones a cotización

7. Millones de euros / Billones de ptas. Saldo en circulación

8. Sistema de contratación • Tradicionalmente la renta fija se ha contratado telefónicamente entre los grandes operadores, o bien, directamente con los clientes • Incluso en EE UU, mientras el 25% de las acciones se negocian electrónicamente, tan sólo el 1% de la renta fija lo hace por ese medio • En España, desde 1994 los “Broker Ciegos” (Senaf) emplean redes electrónicas privadas, para la negociación de deuda pública y privada • Dado el fuerte desarrollo del Mercado, era necesario dotarle de un sistema de contratación electrónico que complemente los sistemas actuales

9. Ventajas de los mercados electrónicos 1) Simplicidad y anonimato 2) Eliminación de errores 3) Aumenta la transparencia 4) Acceso rápido a la ejecución de órdenes 5) Facilita el clearing 6) Reducción de costes

10. Libro de órdenes centralizado DEMANDAS OFERTAS Batch Batch OPERACIONES Clearing House CONFIRMACIÓN € € No tiempo real MIEMBROS CLIENTES Estructura clásica de un Mercado Mercado aislado Host Líneas punto a punto Periféricos Teléfono /fax routing de órdenes Restricciones de crédito Tiempo de desarrollo 2 años Estructura rígida

11. Ventajas del formato internet 1) Escalabilidad de la capacidad de proceso y de las comunicaciones 2) Integrabilidad de las aplicaciones (intranet - extranet) 3) Conectividad plena con otros mercados electrónicos 4) Mantenimiento dinámico a bajo coste 5) Inversión nula en periféricos 6) Incorporación de servicios de valor añadido sin restricciones

12. Libro de órdenes accesible DEMANDAS DEMANDAS OFERTAS OFERTAS ECN’s Coordinador de liquidez OPERACIONES Clearing house Tiempo real Tiempo real Tiempo real B2C B2B Estructura de un “web Mercado” Granja Web escalable Navegador VPN MIEMBROS RESPONSABLES Operativa directa con control crediticio Navegador CLIENTES AUTORIZADOS Tiempo de desarrollo 6 meses Estructura flexible y escalable

13. Ventajas adicionales 1) Formas flexibles de negociación 2) Métodos innovadores de cotización 3) Conexión digital bidireccional 4) Gestión libre de la estructura de cuentas 5) Formato seguro de coordinación de liquidez 6) Comunicación móvil y desubicada

14. Broker Clientes Banco B Banco A Clientes Coordinación de liquidez Mercado Libro de ordenes multicontribuido El Mercado garantiza la imparcialidad entre las distintas plataformas electrónicas

15. Velocidad de salida Saturación de la Red Internet VPN Capacidad Routers Impoderables de la Red Línea P.P. Capacidad de la línea Comunicaciones y velocidad de respuesta

16. Ventajas de AIAF MRF para la implantación de un ECN 1) Mercado joven con una estructura ligera 2) Estructura descentralizada Las entidades miembros del Mercado gestionan las cuentas de los clientes 3) 4) Ausencia de fuertes inversiones en host 5) Mejora la comunicación con SCLV 6) El momento adecuado

17. Operaciones casadas SCLV Operaciones Entidades Errores Reuters, Infobolsa, Effix, ... AIAF Boletínes C.N.M.V. Cada 20 min. Cada 20 min. Flujo actual de información

18. Incidencias de compensación SCLV Entidades Operaciones on-line Registro de operaciones Reuters, Infobolsa, Effix, ... AIAF Boletínes C.N.M.V. Tiempo real Tiempo real Tiempo real Esquema futuro de información • Chequeo de datos • Simplificación de formatos • Resolución de incidencias de comunicación

19. Características del proyecto AIAF-ECN • Plataforma electrónica de contratación vía Internet • Compatibilidad con sistema de negociación descentralizado y sistemas electrónicos cerrados • Conexión con otros ECN’s • Apoyo a la distribución de productos y búsqueda de precios • Desconocimiento de las contrapartidas • Abierto

20. FRONT-OFFICE BACK-OFFICE • Operativa on-line • Información de precios en tiempo real • Peticiones de cotización • Futura conexión con otros mercados • Información sobre la bases de datos de emisiones • Cálculos financieros • Información sobre el estado de las operaciones. • Precios de cierre del Mercado • Precios históricos • Precios teóricos de referencia • Información sobre admisiones • Estadísticas del Mercado Módulos de AIAF-ECN

21. Datos Password Certificación Dirección IP Encriptación Secure Server Firewall 1 Firewall Stone Beat Real Secure Nodal Server Trade Server La seguridad del sistema

22. Jornadas sobre tecnología y Mercados de valores Telemercados e Internet 8 de mayo de 2000