Download
slide1 n.
Skip this Video
Loading SlideShow in 5 Seconds..
LAS EMISIONES DE RENTA FIJA TRANSFRONTERIZAS PowerPoint Presentation
Download Presentation
LAS EMISIONES DE RENTA FIJA TRANSFRONTERIZAS

LAS EMISIONES DE RENTA FIJA TRANSFRONTERIZAS

170 Vues Download Presentation
Télécharger la présentation

LAS EMISIONES DE RENTA FIJA TRANSFRONTERIZAS

- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - E N D - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
Presentation Transcript

  1. LAS EMISIONES DE RENTA FIJA TRANSFRONTERIZAS CRISTINA RIBÓ SÖRENSEN Subdirectora de Mercados Primarios. CNMV. La Antigua, abril 2005

  2. Legislación aplicable (i) • Real Decreto 291/1992 • Directiva europea 89/298/CEE • Directiva europea 80/390/CEE Pág. 2

  3. Legislación aplicable (ii) • Reconocimiento mutuo de folletos de emisión: registro en CNMV de un suplemento con la siguiente información • Entidad de enlace • Persona responsable • Régimen jurídico y fiscal • Cambio de divisa • Colocación de los valores • No aplicable a programas de emisión Pág. 3

  4. Legislación aplicable (iii) • Aceptación del folleto internacional: registro en CNMV del folleto utilizado en otra jurisdicción siempre que incorpore toda la información requerida en la legislación nacional. • La documentación será la correspondiente al país del domicilio social del emisor • Las auditorías seguirán la normativa del país del domicilio social del emisor, pero si no pertenece a la UE, se aportará una conciliación señalando las principales diferencias Pág . 4

  5. Legislación aplicable (iv) • En la práctica no funciona por que: • Muy costosa la traducción del folleto, los documentos acreditativos y las auditorias • La mayoría de las emisiones de RF se realizan a través de programas de emisión • Se aplican diferentes principios contables en los diferentes países que exige realizar una conciliación contable Pág. 5

  6. Legislación aplicable (v) • En la práctica lo que se hace con la renta fija institucional es: • Programas de emisión (MTN) bajo legislación inglesa • Emisores luxemburgueses u holandeses • Registro del folleto en Luxemburgo para su cotización Pág. 6

  7. Legislación aplicable Nueva legislación (i) • Real Decreto 291/1992 • Directiva europea 89/298/CEE • Directiva europea 80/390/CEE • Real Decreto-Ley 05/2005, estando pendiente el Real Decreto que lo desarrolla • Directiva europea 2003/71/CEE, cuya entrada en vigor se producirá el 01/07/2005 • Reglamento europeo 809/2004/CEE que desarrolla la Directiva 71, de aplicación inmediata Pág. Pág. 7

  8. Nueva legislación (ii) • Reconocimiento mutuo automático, sin necesidad de registrar nada en el país de acogida • La autoridad competente emite un certificado y lo envía con copia del folleto registrado • Solo traducción de la nota de síntesis • Para cualquier tipo de folleto Pág. 8

  9. Nueva legislación (iii) • Para emisores de terceros países ( no UE) se acepta el folleto elaborado según la legislación del emisor siempre que la información que contenga sea equivalente a la exigida en la UE • Además la información contable se tendrá que ajustar a los estándares internacionales ( IOSCO) Pág. 9

  10. Nueva legislación (iv) • Para emisores que no pertenezcan a la UE la autoridad competente será el país en el que se realice la oferta o en el que se solicite la admisión por primera vez tras la entrada en vigor de la Directiva 71/2003, a elección del emisor. Esto se mantendrá para las sucesivas emisiones. • Excepción para valores de más de 1.000 euros de valor nominal, pues se podrá elegirautoridad competente con cada emisión Pág. 10

  11. Nueva legislación (v) • Se espera que sea muy dinámico porque: • Elimina costes de traducción • Elimina registro en la autoridad competente de acogida • Elimina conciliación contable, ya que el Reglamento 1606/2002/CEE exige a todas las entidades que coticen que apliquen IAS a sus cuentas anuales consolidadas desde 2005, y desde 2007 a las que tengan solo valores de RF cotizando Pág. 11