Universidad Nacional Experimental “Francisco de Miranda” Gerencia de Proyectos de Ingeniería

1. Universidad Nacional Experimental “Francisco de Miranda” Gerencia de Proyectos de Ingeniería Electiva: Gerencia de Operaciones ANÁLISIS DE INVERSIÓN DE CAPITAL Integrantes: Barrios Yuberlys Guarecuco Vanessa Smith Carolina Valles Simón Febrero, 2013

2. ESQUEMA ELEMENTOS MEDULARES EN EL DISEÑO DEL SISTEMA DE OPERACIONES Análisis de Inversión de Capital • Alternativas financieras para la obtención de flujo de dinero • Información presupuestaria • Análisis de inversiones • Variables de costos en la inversión de capital: • Costos fijos • Costos Variables • Vida esperada del equipo • Obsolescencia • Costos intangibles • Valor de rescate • Costos de Oportunidad

3. ALTERNATIVAS FINANCIERAS PARA LA OBTENCIÓN DE FLUJO DE DINERO Flujo de Caja Esquema que presenta en forma sistemática los costos e ingresos registrados periodo a periodo. “Los recursos necesarios para llevar a cabo un proyecto son escasos”

4. ALTERNATIVAS FINANCIERAS PARA LA OBTENCIÓN DE FLUJO DE DINERO Aspectos para Tener en Cuenta Antes de definir el Financiamiento óptimo, debe asegurarse la minimización de las necesidades de éste a través del aprovechamiento de todas las posibilidades, ventajas, franquicias, subsidios, entre otras, que lleven a reducir al mínimo las necesidades de recursos.

5. ALTERNATIVAS FINANCIERAS PARA LA OBTENCIÓN DE FLUJO DE DINERO Aspectos para Tener en Cuenta La elección de una fuente en particular puede variar a través del tiempo, dependiendo del contexto en que esté inserto el proyecto.

6. ALTERNATIVAS FINANCIERAS PARA LA OBTENCIÓN DE FLUJO DE DINERO Aspectos para Tener en Cuenta Evaluación y Ponderación de cada una de las alternativas de financiación identificadas en la etapa de formulación, teniendo en cuenta: • Tasas de Colocación. • Garantías exigidas. • Avales adicionales. • Plazos. • Condiciones y Mecanismos de desembolsos.

7. ALTERNATIVAS FINANCIERAS PARA LA OBTENCIÓN DE FLUJO DE DINERO Es necesario desarrollar un Flujo de Caja que permita estimar en el tiempo la obtención de los Recursos Financieros para la cancelación de las obligaciones.

8. ALTERNATIVAS FINANCIERAS PARA LA OBTENCIÓN DE FLUJO DE DINERO Fuentes de Financiamiento se Clasifican en: Internas: Emisión de Acciones, Utilidades Retenidas, Aporte de Accionistas. Externas: Préstamos Bancarios, Bonos.

9. INFORMACIÓN PRESUPUESTARIA Presupuesto Según Jorge Burbano (1995), el presupuesto es la estimación programada, de manera sistemática, de las condiciones de operación y de los resultados a obtener por un organismo en un periodo determinado. También se dice que el presupuesto es una herramienta de planificación representada por una proyección del plan de trabajo y las actividades de una organización. El proceso presupuestario está basado en un escenario fiscal en el cual se logra un balance entre los ingresos esperados y la proyección de los gastos estimados.

10. INFORMACIÓN PRESUPUESTARIA • Breve Reseña histórica • Finales del siglo XVIII, el sector gubernamental ingles presentó ante el parlamento Británico planes de Gastos para el reino, y se dictaron pautas sobre su ejecución y control. • En 1820, el sector gubernamental francés acogió el sistema presupuestal. • En 1821, EEUU lo adoptó como un elemento de control de gasto público y como medida para asegurar la eficiencia de las actividades gubernamentales. • En 1912 y 1925, después de la 1era Guerra Mundial el sector privado aprovechó los beneficios de la utilización del presupuesto para mejorar rendimientos. • En 1930, se desarrolló en Ginebra el 1er Simposio Internacional de Control de Presupuesto. • Actualmente, la administración presupuestaria ha sido incluida en las constituciones de muchos países, como instrumento fundamental de la política fiscal.

11. INFORMACIÓN PRESUPUESTARIA • ¿Para Qué Sirve el Presupuesto? • Herramienta de Control – mecanismo para monitorear los ingresos, los límites de gastos y el cumplimiento con las reglas y procedimientos. • Compromiso de Acción – acuerdos para desarrollar áreas o programas del plan estratégico. • Mecanismo de Evaluación – miden la eficiencia de las decisiones gerenciales.

12. INFORMACIÓN PRESUPUESTARIA • Objetivos de los Presupuestos • Planear los resultados de la organización en dinero y volúmenes. • Comparar lo real vs. lo planificado. • Controlar el manejo de ingresos y egresos de la empresa. • Coordinar y relacionar las actividades de la organización. • Optimizar el empleo económico de los recursos de la empresa u organización. • Trabajar en forma anticipada y previendo hechos.

13. INFORMACIÓN PRESUPUESTARIA • Tipos de Presupuestos • 1. Según el período que cubran. • - A corto plazo. • - A largo plazo. • 2. Según el campo de aplicabilidad de la empresa. • 2.1 De operación o económicos: • a) presupuesto de venta • b) presupuesto de producción • c) presupuesto de materiales • d) presupuesto de mano de obra • e) presupuesto de costos indirectos de fabricación • f) presupuesto de materiales • 2.2 Financieros • - Presupuestos de caja (creado a partir de pronóstico de ventas de contado) • - Presupuestos de capital (controla inversiones capitalizables en activos fijos)

14. INFORMACIÓN PRESUPUESTARIA

15. INFORMACIÓN PRESUPUESTARIA

16. ANÁLISIS DE INVERSIONES Características del Análisis de Inversiones • Implica alternativas. • Relaciona las diferencias entre las alternativas en el futuro. • Se interesa en la ocurrencia de los ingresos y gastos.

17. ANÁLISIS DE INVERSIONES Tipos de Proyectos de Inversión Expansión Los proyectos de expansión vienen determinados por la política de crecimiento que la empresa haya establecido. Inversiones de Producto Incluye las mejoras en productos existentes como las adiciones a la línea de producto. Mantenimiento Todos aquellos proyectos de inversión que resultan imprescindibles para mantener los niveles de producción y calidad establecidos.

18. ANÁLISIS DE INVERSIONES Tipos de Proyectos de Inversión (cont) Gestión No se relacionan directamente con la actividad de la empresa, pero contribuyen a mejorar su eficacia y rentabilidad. Financieros Créditos y Prestamos. Adquisición y suscripción de valores de renta variable y fija por un plazo superior a un año.

19. ANÁLISIS DE INVERSIONES Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión Se debe tener en cuenta: • Una buena estimación del flujo neto de fondos que generara el proyecto a lo largo de su vida útil. • Criterio adecuado para distinguir las inversiones deseables de las no deseables. • Consideración de factores cualitativos , como puede ser su aportación a la diversificación, al crecimiento o a las líneas de acción estratégica de la empresa.

20. ANÁLISIS DE INVERSIONES Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión (cont.) Valor presente neto (VPN), Tasa interna de rentabilidad (TIR), Periodo de Repago(PR), Punto de Equilibrio, Estos planteamientos responden a una pregunta, ¿cuándo es buena una decisión?

21. ANÁLISIS DE INVERSIONES Métodos de Evaluación de proyectos de Inversión (cont.) Valor Presente Neto (VPN): cantidad equivalente que se debe entregar o invertir hoy para asegurar esa misma suma de dinero en el futuro. El valor del Valor Presente Neto depende de las siguientes variables:  La inversión inicial previa, las inversiones durante la operación, los flujos netos de efectivo, la tasa de descuento y el número de periodos que dure el proyecto. 

22. ANÁLISIS DE INVERSIONES Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión (VAN) (cont.) Se estima una tasa de descuento o tasa de oportunidad del 15% anual VPN (miles) = -1.000+[200÷(1.15)1]+[300÷(1.15)2]+[300÷(1.15)3]+[200÷(1.15)4]+[500÷(1.15)5] VPN =-1.000+ 174+ 227 + 197 + 114 + 249 VPN = - 39 VPN > 0, se debe aceptar VPN = 0, es indiferente VPN < 0, se debe rechazar

23. ANÁLISIS DE INVERSIONES Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión (TIR) (cont.) Tasa Interna de Rentabilidad (TIR): es la tasa de descuento (TD) de un proyecto de inversión que permite que el beneficio neto actualizado sea igual a la inversión (VAN igual a 0). La TIR es la máxima tasa de descuento que puede tener un proyecto para que sea rentable. Para hallar la TIR hacemos uso de la fórmula del VAN, sólo que en vez de hallar el VAN (el cual reemplazamos por 0), estaríamos hallando la tasa de descuento

24. ANÁLISIS DE INVERSIONES Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión (cont.) Un proyecto de una inversión de 12000 (similar al ejemplo del VAN): Si esta tasa fuera mayor, el proyecto empezaría a no ser rentable, pues el BNA empezaría a ser menor que la inversión. Y si la tasa fuera menor el proyecto sería cada vez más rentable, pues el BNA sería cada vez mayor que la inversión

25. ANÁLISIS DE INVERSIONES Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión (cont.) Periodo de Repago (PR): en la practica se encuentran con frecuencia el uso de técnicas que no tienen en cuenta el valor del dinero a través del tiempo. Estas técnicas son muy criticadas en la literatura, lo cual esta justificado porque pueden conducir a decisiones equivocadas. Uno de esos métodos es el periodo de repago, es el tiempo necesario para que el inversionista recupere la cantidad invertida. PR= Inversión/Beneficios

26. ANÁLISIS DE INVERSIONES Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión (cont.) Periodo de Repago (PR)(cont.) El recupero de la inversión inicial se producirá en 2,5 periodos PR= 10000/4000 = 2,5

27. ANÁLISIS DE INVERSIONES Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión (cont.) Punto de Equilibrio:es aquel punto de actividad (volumen de ventas) en donde los ingresos son iguales a los costos, es decir, es el punto de actividad en donde no existe utilidad ni pérdida. Hallar el punto de equilibrio es hallar dicho punto de actividad en donde las ventas son iguales a los costos. Donde: Pe: punto de equilibrio (unidades a vender de tal modo que los ingresos sean iguales a los costos). CF: costos fijos. PVU: precio de venta unitario. CVU: costo variable unitario.

28. ANÁLISIS DE INVERSIONES Métodos de Evaluación de Proyectos de Inversión (cont.) Una empresa dedicada a la comercialización de camisas vende camisas a un precio de US$40, el costo de cada camisa es de US$24, se paga una comisión de ventas por US$2, y sus gastos fijos (alquiler, salarios, servicios, etc.) ascienden a US$3500. ¿Cuál es el punto de equilibrio en unidades de venta y en dólares? PVU = 40 CVU: 24 + 2 = 26 CF = 3500 Aplicando la fórmula: Pe = CF / (PVU – CVU) Pe = 3500 / (40 – 26) Pe = 250 und.

29. VARIABLES DE COSTOS EN LA INVERSIÓN DE CAPITAL Costos Fijos Es todo gasto que permanece constante, independientemente del nivel de producción. No varían con los cambios en el volumen producido de productos y servicios. Costos Variables Son gastos que fluctúan en relación directa con los cambios en el nivel de producción.

30. VARIABLES DE COSTOS EN LA INVERSIÓN DE CAPITAL Ejemplos Costos Fijos: impuestos sobre propiedad, pagos fijos de renta, seguros, el coste de financiación de los equipos informáticos… Costos Variables: los costos de materiales y mano de obra directa, cuentas de luz, gastos de mantenimiento … Costo total Costo variable Costo fijo Costo de producción Unidades de producción

31. VARIABLES DE COSTOS EN LA INVERSIÓN DE CAPITAL Vida Esperada del Equipo Es una proyección de cuanto tiempo servirá correctamente el equipo a los propósitos para los cuales fue creado. Una máquina vieja puede estar "totalmente depreciada" y llevada en los libros con su valor de rescate, y puede aún proporcionar un buen servicio.

32. VARIABLES DE COSTOS EN LA INVERSIÓN DE CAPITAL Obsolescencia Una vez que un activo cumple con su vida útil, se considera obsoleto o desgastado, y será necesario reemplazarlo. Ejemplo Máquina cuya vida productiva esperada es de 10 años. Si en un punto cualquiera de los próximos 10 años se desarrolla una máquina capaz de ejecutar la misma tarea de manera más eficiente o económica, nuestra máquina se volvería, obsoleta, sin importar que este desgastada o no.

33. VARIABLES DE COSTOS EN LA INVERSIÓN DE CAPITAL Costos Intangibles Son aquellos que se calculan con criterios subjetivos y que no son registrados como costos en los sistemas de contabilidad. Se “miden” en base a parámetros ya estandarizados en la industria o rangos pre-establecidos. Las ausencias, tardanzas o rotación del personal se miden en % dando por resultado valores dentro del rango establecido por la empresa. De igual forma se miden otros parámetros como son los robos, eficiencia…

34. VARIABLES DE COSTOS EN LA INVERSIÓN DE CAPITAL Valor de Rescate Es la cantidad de dinero que puede ganarse a través de la venta del activo. Normalmente, esto es el valor del activo al final de su vida útil en términos del método de depreciación usado.

35. VARIABLES DE COSTOS EN LA INVERSIÓN DE CAPITAL Costos de Oportunidad Son las utilidades que se pierden o se disipan como resultado de haber seleccionado una alternativa en vez de otra. El monto del costo de oportunidad queda determinado al comparar los beneficios o ventajas de la elección con los de la mejor alternativa. Supongamos que una empresa quiere invertir Bs 1.000.000, 2 alternativas de riesgo, cada una requiere una inversión de Bs. 1.000.000. La inversión A ofrece un rédito de Bs. 250.000, la inversión B de Bs. 230.000. Si la empresa toma la decisión de invertir en B en lugar de A, el costo de oportunidad de B será de Bs. 20.000.