A economia americana , o padrão dólar flexível e a expansão mundial nos anos 2000

1. A economiaamericana, o padrãodólarflexível e a expansãomundialnosanos 2000 Franklin Serrano

2. O objetivo principal destetrabalho é discutircriticamentediversosaspectos do funcionamentodaeconomia Americana e do padrãodólarflexível no contextodaexpansãodaeconomiamundial dos anos 2000. Apósanalisar as visõesdamaioria dos autorespara a causadacrise Americana oupara a perda de poder dos EstadosUnidos, o autorapresentaumavisãodiferentequenegatodasessasanalsesàsquaisestamosacostumados.

3. Prognósticosfeitospelosqueacreditamnadecadencia do poderamericano: • Os EstadosUnidosvivemacima dos seusmeios com grandesdéficitsemcontacorrente e são o maiorpaísdevedor do mundo. • Estes déficitsexternosocorremnãosóporque o governo com frequênciaestáemdéficit, masprincipalmenteporquecadavezmais as famíliasamericanasnãopoupam. • As famíliasamericanasnãopoupamporquea políticamonetáriaexcessivamenteexpansionistaproduzbolhasnospreços de ativosfinanceiros e booms de crédito • Os déficitsexternossãofinanciadosporinvestidoresexternospúblicos e privados, especialmentepelospaísesasiáticosqueadotamumaestratégiamercantilista de acumulação de reservasexternas e câmbiosubvalorizado • Com o estourodacrisefinanceiraassociadaao Mercado imobiliário subprime e a desvalorização do dólar, estesinvestidoresvãoparar de financiar o deficit Americano.

4. Prognósticosfeitospelosqueacreditamnadecadencia do poderamericano (cont.): 6. Istolevará a uma forte e descontroladadesvalorização do dólar (“hard landing”) 7. A desvalorização do dólarlevará a um grandeaumento das taxas de jurosamericanos, aumentodainflação e forte recessãonosEstadosUnidos (e talvez no mundo 8. Finalmente, estacrisegeral dos Eualevaráaoprogressivoabondono do dólarcomomoedainternacional (possivelmentesubstituídoparcialmentepelo euro) e paramuitosmarcará o fim do poder economic Americano, que se sustentaem parte no poder do dólar. Como mencionadoanteriormente, nestetrabalhoseráapresentadaumaavaliaçãobemdiferentedesseprognóstico com relaçãoaopadrãodólar, as tendênciasdaeconomia e a politicaeconomica Americana e a relação entre a economia e a politicaeconômica Americana com a economiamundial.

5. A forma de análise de Serrano se destoa das outraspordoisaspectosdiferentes: 1. Enquantoosoutrosautoresfocamsuasanálisesemmudanças de curtoprazo, Serrano prefere se concentrarnasmudançasqueparecemmaispersistentes, afinal, sempreocorrerãoflutuações no sistema, masqueserãosempreoscilações e nada mudam de significativo. 2. A maioria dos autoresnãolevamemcontaquepraticamente a totalidade dos passivosexternosamericanos é denominadaemdólares e praticamentetodas as importações de bens e services dos Euasãopagasexclusivamenteemdólar. Sóeste simples fatogeraumaenormeassimetria entre o ajusteexterno dos EstadosUnidos e dos demaispaíses.

6. E o esquema de análiseteórico do autorque tem trêsaspectosprincipais, sendoeles: 1. A tendência do crescimento das economiascapitalistasnormalmente é puxadapelaevoluçãodademandaefetiva. A idéiabásica é que a expansãosustentada do Mercado final (gastosemconsumo, gastospúblicos, exportações e investimentoresidencial), emúltimainstância, explica a tendência de crescimento do investimentoquecriacapacidadepara o setorprivadodaeconomia, e portanto, do produtopotencial. 2. Independentementedafortissimavolatilidade de curtoprazo de diversosmercados, a tendênciadainflação e também das mudanças de preçosrelativos (nacionais e internacionais) dependenecessariamente dos custos de produção, quesãodeterminadospelaevoluçãodatecnologia e das variáveisdistributivas (salários, impostosindiretos e rendas de diversostipos). Estasvariáveisdistributivas, porsuavez, sãofortementeinfluenciadasporfatores politicos e institucionais. 3. Alémde o Banco Central fixardiretamente a taxabásica de juros de referência de curtoprazo, as taxas de juros de títulospúblicos de prazosmaislongos, emboradeterminadaspelo Mercado, sãofortementeatreladasàsexpectativas do mercadosobre o curso future das taxascurtasfixadaspelaautoridademonetária, o queimplicaque o Banco Central tem o poder de influenciá-lasdecisivamente.

7. Superstars do Capitalismo: Tratadas questões do comportamento dos gastos e consumo dos americanos e daidéiamuitodifundidaque se tem daquedadapoupança das famíliasamericanas. Argumento Principal: forte aumentodadesigualdadedadistribuição de renda e riqueza, com fortissimaconcentração de ganhos no topodadistribuição. A distribuiçãodarendapessoalconcentra-se com baixíssmocrescimento dos saláriosreais dos trabalhadoresmenosqualificadosemgeral (muitoabaixo das relativamentealtastaxas de crescimentodaprodutividade) e a tendênciaaocrescimentoacelerado das remunerações dos chamados Superstars. Superstars: os CEOs (Chief Executive Officers),atletas e artistas, advogados de grandesempresas e altos gerentes de bancos de investimento e outrasinstituiçõesfinanceiras

8. Causas do baixocrescimento dos saláriosreais de base: - Fatoresligados à imigração Crescenteaberturacomercial - Redução do poder dos sindicatos e à perda de valor real do saláriomínimo Enquanto o saláriomínimopassou 10 anossemreajustes (entre 1997 e 2007), o crescimentoexponencialdaremuneração dos executivosem 2005 passou a 262 vezesmaiorque o saláriomédio!

9. Explicaçãorazoável à tendênciaao forte crescimentodestasremuneraçõesdependem de algunsfatores: • Redução do grau de progressividade dos impostosnosEstadosUnidos. • Perda de poder dos sindicatosqueexerciam forte pressãopara a normatização e o controle do leque das remunerações e saláriosrelativosdentro das empresas. • Combinação das mudançasnatributação com a crescentedesregulamentaçãofinanceira. Consequência: Essesfatoreslevammuitasempresas a pagarseus CEOs com suasprópriasações – a baixataxa de ganhos de capital tem feito com que, cadavezmais, as empresasamericanaspaguemmenosdividendos e recompremmaisações, o quefaz a renda dos acionistasdependercadavezmais dos movimentos dos preços das ações.

10. Subvalorização: Argumento principal: A liberalizaçãofinanceiraexternaque se espalhoupormuitospaísesemdesenvolvimentonosanos 1990 teve um efeitobastantecontraditórioporqueapesar de ampliarosrecursosexternosparaosmercadosemergentes, acaboucriandoproblemas de liquidez e de solvências das contasexternas . A maioria das “reformasneoliberais” e das políticasatreladas à liberalizaçãofinanceira, faz com quesejacadavezmaisdifícilpara um paísque as adoteconseguir as divisasestrangeirasdemandas e issoacontecepordiversosfatores, sendoeles: • Alto diferencial entre jurosinternos e externos • Tendência a apreciaçãodataxa de câmbio real • Endividamentoexterno • IED emsetoresquenãoproduzemdivisas • Políticas de desnacionalização no setor de infra-estrutura

11. A aberturafinanceiranaAmérica Latina começounosanos 90… Principaisproblemas: • A demandamundialpor commodities crescia a taxasbaixas e ostermos de trocaestavamdesfavoráveis • Boom de importações e receitas de importaçõesquecresciam a umataxa inferior à taxa de juros Consequências: • Crescentes e insustentáveisdéficitsemcontacorrente • Pioranosindicadores de liquidez • Acumulação de passivosexternos

12. Os movimentosespeculativosgeradosporessaaberturafinanceiralevaramváriospaíses à crise entre osanos 1990 e 2000, entre eles: Coréia do Sul, México, Rússia, Brasil e Turquiadesacelerando o crescimentodaeconomiamundial no final do século XX e a forma encontradapormuitospaísesemdesenvolvimentoparareduzir as importações e o déficitemcontacorrentefoiadotarpolíticasmacroeconômicas de ajuste das contasexternas, contraindo a demanda e desvalorizando o câmbio. Em 2002 a expansãodaeconomiamundial se acelereou e o crescimentochegou, masdestavez, nãosóimpulsionadapelosEstadosUnidos, mastambémcadavezmais, pelocrescimentoaceleradodademandainterna dos paísesasiáticos. E as razõesforam: • Recessãorápida e suave dos Eua • Contribuição dos paísesasiáticosqueadotarampolíticasexpansionistas • China mantendosuataxa de câmbiofixaemrelaçãoaodólar

13. Nosanos 2000 a expansão dos paísesemdesenvolvimentoocorreu com a raracombinação de altastaxas de crescimento do produto com manutenção de superávitsemcontacorrente. • Para muitos, essesuperávitsestádiretamenteligado a umaexpansãomercantilistanaqual a China e osdemaispaísesasiáticos tem um crescimentolideradopelasexportações, acumulandoreservasexternas e mantendoumataxa de câmbiodesvalorizada. • Para o autor, o crescimento de seusmercadosinternosnãopode ser caracterizadocomo “lideradopelasexportações” jáquenãohánenhumarelaçãonecessária entre acumulação de reservas e superávitemcontacorrente. • É difícildefinir se as taxas de câmbioasiáticasemgeralestão “subvalorizadas” . A verdade é queparaessespaísesemdesenvolvimento a acumulação de reservasemgrandequantidade é necessáriaparaevitarpossíveis crises de liquidez e essasreservastêmquecobrirospassivosexternos de curtoprazoparaevitarmovimentosespeculativoscomoaconteceu antes e a valorização nominal de seucâmbiopodelevar à deflação dos preçosinternos, o quepodeprodizirmaisproblemasfinanceirospara o sistema de créditodoméstico.