Administración del Riesgo

1. TEORÍA DE LAS FINANZAS Tema 7 AdministracióndelRiesgo Dr. Eduardo Herrerías Aristi 2009

2. La Administración del Riesgo • 7.1 Riesgo sistemático y no sistemático……………….2 • 7.2 Teoría de la cartera..…….3 • 7.3 Valor en Riesgo (VaR).….4 • 7.4 Forecasting……………….6 7.5 Derivados Financieros (cobertura de riesgos)….…..11

3. Administración del riesgo Administración de riesgos puede ser definido como el proceso de identificación y gestión global de los riesgos clave del negocio con el objeto de mitigar la exposición total de la empresa Este proceso busca alinear la estrategia, los procesos, las personas, la tecnología y el conocimiento con el propósito de evaluar y administrara las incertidumbres que la empresa enfrenta al crear valor. 1

4. 7.1 Riesgo sistemático y no sistemático Riesgo sistemático Riesgo no sistemático Se le conoce como riesgo de mercado y está asociado con los cambios en la economía a causa de factores internos o externos. Este tipo de riesgos no se puede compensar con la adquisición de una cierta diversidad de acciones porque todas están en las mismas condiciones. Se debe a factores propios o internos de la empresa es único para ella e independiente de los factores, económicos, políticos o sociales, a estos se asocian los cambios tecnológicos, competencia, huelgas. En este tipo de riesgo es posible compensar sus efectos comprando acciones de diversas empresas, de manera que si una acción se ve afectada por una causa negativa, se espera que a las otras no les suceda lo mismo y se pueda compensar el efecto negativo. 2

5. 7.2 Teoría de la cartera Plantea que los inversionistas elegirán entre opciones que tienen diferentes combinaciones de riesgo y rendimiento. Generalmente, para esta teoría el inversionista tiene aversión al riesgo. La respuesta a esta actitud se encuentra en la noción de la utilidad marginal decreciente por la riqueza Ejemplos 3

6. 7.3 Valor en Riesgo (VaR) Es una medida del riesgo de tipo estadístico. Puede utilizarse para estimar el riesgo de mercado de una cartera (o de una inversión) para la que no existe una serie histórica de precios, bien porque no se recogieron los datos o porque la composición de la cartera ha cambiado recientemente. Concretando, el VaR de una cartera se define como la máxima pérdida esperada debida a un movimiento adverso, dentro de un determinado intervalo de confianza, a lo largo de un determinado horizonte temporal. 4

7. 7.3 Valor en Riesgo (VaR) Es una poderosa herramienta de medición del riesgo. No está limitada ni a determinadas categorías de activos ni a ciertas fuentes de riesgo de mercado, sino que están incluidos todos los activos y fuentes de riesgo de mercado que contribuyen a la distribución de probabilidad de los resultados de una cartera. El VaR tiene tres componentes: - un periodo de tiempo (día, mes, año, …) - un nivel de confianza (95% o 99%) - una pérdida máxima (expresada en moneda o en porcentaje). Existen varias formas de calcularlo como, por ejemplo: El método histórico, el método de la varianza-covarianza, y la simulación Montecarlo. 5

8. 7.4 Forecasting Consiste en la estimación y el análisis de la demanda futura para un producto en particular, componente o servicio, utilizando inputs como ratíos históricos de venta, estimaciones de marketing e información promocional, a través de diferentes técnicas de previsión. 6

9. 7.4 Forecasting a. Métodos de la serie de tiempo • Datos históricos del uso de los métodos de la serie de tiempo como la base de estimar los resultados futuros. • Media móvil • El alisar exponencial • Extrapolación • Predicción linear • Valoración de la tendencia • Curva de crecimiento 7

10. 7.4 Forecasting • b. Métodos causales/econométricos • Algunos métodos del pronóstico utilizan la presunción que es posible identificar los factores subyacentes que pudieron influenciar la variable se está pronosticando. • Análisis de regresión usando la regresión linear o la regresión no linear • Media móvil autorregresiva (ARMA) • Media móvil integrada autorregresiva (ARIMA) • Econometría 8

11. 7.4 Forecasting • c. Métodos críticos • Los métodos críticos del pronóstico incorporan juicios, opiniones y estimaciones intuitivos de la probabilidad. • Pronósticos compuestos • Exámenes • Método de Delphi • Edificio de panorama • Pronóstico de tecnología • Pronóstico por analogía 9

12. 7.4 Forecasting • d. Otros métodos • Simulación • Mercado de la predicción • Pronóstico de probabilidad y pronóstico del conjunto • Pronóstico de la clase de la referencia 10

13. 7.5 Derivados Financieros (cobertura de riesgos). Un derivado financiero (o instrumento derivado) es un producto financiero cuyo valor se basa en el precio de otro activo, de ahí su nombre. El activo del que depende toma el nombre de activo subyacente, por ejemplo el valor de un futuro sobre el oro se basa en el precio del oro. Los subyacentes utilizados pueden ser muy diferentes, acciones, índices bursátiles, valores de renta fija, tipos de interés o también materias primas. 11

14. 7.5 Derivados Financieros (cobertura de riesgos). • Las características generales de los derivados financieros son: • Su valor cambia en respuesta a los cambios de precio del activo subyacente. • Existen derivados sobre productos agrícolas y ganaderos, metales, productos energéticos, divisas, acciones, índices bursátiles, tipos de interés, etc. • Requiere una inversión inicial neta muy pequeña o nula, respecto a otro tipo de contratos que tienen una respuesta similar ante cambios en las condiciones del mercado. • Se liquidará en una fecha futura. • Pueden cotizarse en mercados organizados (como las bolsas) o no organizados. 12

15. 7.5 Derivados Financieros (cobertura de riesgos). • Swap • Un swap, o permuta financiera, es un contrato por el cual dos partes se comprometen a intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras. Normalmente los intercambios de dinero futuros están referenciados a tipos de interés, llamándose IRS (InterestRate Swap) aunque de forma más genérica se puede considerar un swap cualquier intercambio futuro de bienes o servicios (entre ellos el dinero) referenciado a cualquier variable observable. 13

16. 7.5 Derivados Financieros (cobertura de riesgos). Contrato de futuros Un contrato de futuros es un contrato o acuerdo que obliga a las partes contratantes a comprar o vender un número determinado de bienes o valores (activo subyacente) en una fecha futura y determinada y con un precio establecido de antemano. Warrants Son opciones para comprar (call-warrants) o vender (put-warrants) una acción o un índice bursátil. Aparecieron en los Estados Unidos a finales de 1.970 cuando los altos intereses forzaron a los emisores de obligaciones a mejorar las condiciones de colocación ofreciendo una "golosina" adicional. Generalmente se ofrecía un warrant por cada 2 ó 3 obligaciones suscritas y estos warrants se inscribían en una bolsa para facilitar su negociación. 14